行业薪酬改革核心内容 - 基金行业薪酬体系即将迎来重大改革 根据中基协新规 若基金经理过去三年产品收益率低于业绩比较基准10个百分点以上且基金利润为负 其绩效薪酬下调幅度不得低于30% [1][4] - 新规要求对管理多只产品的基金经理 需依据基金规模 管理时长等对业绩表现进行加权考核 且任职不满一年的基金不纳入评估范围 [1][4] - 新规系统性地改变了基金经理的激励约束机制 从“明星产品亮点”导向变为“产品线整体加权表现”导向 从“以丰补歉”变为“每只产品独立核算 奖罚分明” [3][9] 基金经理郑澄然案例详情 - 广发基金经理郑澄然在管8只基金 总规模达138.77亿元 [1][4] - 以其任职回报看 表现最佳的广发碳中和主题A自2024年6月管理以来 任期回报超76% [2][5] - 聚焦近三年业绩 其管理的7只老产品中 仅广发新能源精选A跑赢业绩基准17.99% 其余产品全线跑输 [2][6][7] - 近三年业绩跑输基准的具体情况为 广发高端制造A跑输81.71% 广发成长新动能A跑输45.56% 广发兴诚A 广发诚享A 广发成长动力三年持有A跑输基准幅度在58%至61%之间 [2][7] - 剔除不满三年的产品 郑澄然在管的7只老产品 业绩与基准差值首尾相差高达99.7个百分点 [2][7] 规模与业绩的背离 - 跑输基准最严重的广发高端制造A目前规模52.72亿元 是其中规模最大的产品 但近三年来规模缩水129.73亿元 [2][9] - 唯一跑赢基准的广发新能源精选A 规模仅为14.48亿元 [2][9] - 这种规模与业绩的背离结构 将直接放大新规考核的冲击 [2][9] 行业影响与展望 - 新规对“一拖多”模式下达不到均衡业绩的基金经理构成了强大约束 [3][9] - 新规将倒逼基金公司反思产品布局与投研资源分配 [3][9]

证监会新规核心内容 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，将基金经理薪酬与长期业绩直接挂钩，明确"跑输基准超10%降薪，跑赢则加薪" [1] - 政策针对行业"重规模轻业绩"问题，111位百亿级权益类基金经理中，24位因跑输基准超10%或面临薪酬腰斩，38位超额收益超10%者将受益 [1][2] 基金经理业绩分化数据 - 近三年百亿级权益类基金经理中，45位跑输沪深300基准，24位跑输幅度超10%；66位跑赢基准，其中38位超额收益超10% [1][2] - 典型跑输案例：广发基金郑澄然在管8只基金总规模148.34亿元，近三年收益率-45.12%，跑输基准45.14个百分点；其管理的广发高端制造A规模最大（57.59亿元），但YTD回报-11.28%，一年期回报-17.87% [2][3][5] - 易方达基金张坤在管规模达608.22亿元，跑输基准12.64个百分点；中欧基金葛兰在管规模404.47亿元，跑输基准32.95个百分点 [2] 基金产品表现差异 - 新能源主题基金表现分化：广发新能源精选A成为YTD回报（-0.14%）和一年期回报（15.96%）双料冠军，显著优于沪深300指数（-2.08%） [5] - 中长期维度：广发鑫享A五年期年化回报6.96%表现最佳，但多数基金三年期回报为负，如广发诚享A年化亏损超6% [6] - 郑澄然重仓新能源和医药板块，但新能源行业持续低迷，光伏涨价潮未能扭转市场对需求端的悲观预期 [6] 行业影响与策略分析 - 新规推动行业回归资管本源，长期业绩成为基金经理职业发展的关键指标 [8] - 郑澄然投资策略存在矛盾：主张通过胜率控制风险，但实际操作中呈现"越跌越买"行为，与新能源板块产能过剩风险判断形成反差 [8]