证监会新规核心内容 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，将基金经理薪酬与长期业绩直接挂钩，明确"跑输基准超10%降薪，跑赢则加薪" [1] - 政策针对行业"重规模轻业绩"问题，111位百亿级权益类基金经理中，24位因跑输基准超10%或面临薪酬腰斩，38位超额收益超10%者将受益 [1][2] 基金经理业绩分化数据 - 近三年百亿级权益类基金经理中，45位跑输沪深300基准，24位跑输幅度超10%；66位跑赢基准，其中38位超额收益超10% [1][2] - 典型跑输案例：广发基金郑澄然在管8只基金总规模148.34亿元，近三年收益率-45.12%，跑输基准45.14个百分点；其管理的广发高端制造A规模最大（57.59亿元），但YTD回报-11.28%，一年期回报-17.87% [2][3][5] - 易方达基金张坤在管规模达608.22亿元，跑输基准12.64个百分点；中欧基金葛兰在管规模404.47亿元，跑输基准32.95个百分点 [2] 基金产品表现差异 - 新能源主题基金表现分化：广发新能源精选A成为YTD回报（-0.14%）和一年期回报（15.96%）双料冠军，显著优于沪深300指数（-2.08%） [5] - 中长期维度：广发鑫享A五年期年化回报6.96%表现最佳，但多数基金三年期回报为负，如广发诚享A年化亏损超6% [6] - 郑澄然重仓新能源和医药板块，但新能源行业持续低迷，光伏涨价潮未能扭转市场对需求端的悲观预期 [6] 行业影响与策略分析 - 新规推动行业回归资管本源，长期业绩成为基金经理职业发展的关键指标 [8] - 郑澄然投资策略存在矛盾：主张通过胜率控制风险，但实际操作中呈现"越跌越买"行为，与新能源板块产能过剩风险判断形成反差 [8]

FOF持仓偏好 - 指数型基金因成本较低、风格确定而清晰受到众多FOF青睐，同时投资风格稳健、长期业绩较优的主动权益类基金也获得FOF垂青 [1] - 截至2024年末，共有1257只主动权益类基金被FOF持有，其中121只基金的FOF持有份额在5000万份以上，100只基金被持有市值在1亿元以上 [1] - 以主动管理见长的大型基金公司旗下多只基金进入FOF持仓，如广发基金有8只基金FOF持仓份额超5000万份（行业第三），6只基金FOF持仓市值超1亿元（行业第四） [1] 广发基金FOF持仓情况 - 广发基金旗下有5只基金同时满足FOF持仓份额超5000万份和持仓市值超1亿元 [2] - 这些基金分为两类：一类是长期业绩优、行业配置均衡分散的基金（如广发行业领先A、广发多因子等），另一类是重仓TMT板块的主题基金（如广发电子信息传媒产业精选C） [2] - 广发行业领先A是FOF持有最多（15只FOF持有1.8亿份）和持仓市值最高（3.1亿元）的基金，基金经理程琨任职回报达51.49%，超越基准38.59% [2] 程琨投资风格分析 - 程琨是经典价值投资者，偏好寻找长期价值被低估的资产，关注安全边际与护城河，擅长自下而上选股 [3] - 其投资风格特点：以企业家思维选股，注重深度研究并洞察企业长期发展规律，持股周期长 [3] - 股票仓位基本维持在90%以上，行业配置分散均衡（汽车、有色、化工等），前十大重仓股合计占比60%以上，9只重仓股至少持有4个季度 [3]