监管新规核心内容 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，强化业绩比较基准的约束作用，要求基金公司在设定、修改和披露基准时更加严格 [1][3] - 新规将业绩表现与基金经理薪酬挂钩，三年以上产品业绩低于基准超过10个百分点的基金经理绩效薪酬应明显下降 [4] - 新规纳入基金公司评价指标体系，驱动基金回归基准约束下的风格及行业配置纪律 [4] 行业配置现状 - 沪深300指数是主动权益基金最主流业绩比较基准，覆盖57%的基金（2842只），宽基指数占比超70% [2][4] - 主动型基金普遍低配银行、非银金融、电力及公用事业板块，低配幅度显著；超配电子、机械、基础化工等行业 [4][6] - 主动型股票混合基金相对沪深300的年化跟踪误差平均达14.37% [7] 基准变更动态 - 年内已有118只基金变更业绩比较基准，显著高于去年同期的45只 [15] - 部分基金选择替换沪深300指数，如建信信息产业股票基金改用中证TMT产业主题指数，变更后一季度收益率5.10%，跑赢原基准沪深300（-1.21%）[8][9] - 债券型基金也细化基准，如浦银安盛3只债券基金将基准从中证全债指数调整为多资产组合（中债综合指数85%+可转债指数5%+存款利率10%）[14] 市场影响预期 - 新规引导资产配置向沪深300靠拢，券商、银行等低配板块有望获得资金流入 [7] - 基准变更趋势可能持续，有助于减少风格漂移，增强投资者对公募基金的信心 [15]

【导读】响应《推动公募基金高质量发展行动方案》，首批基金变更业绩比较基准 5月9日，浦银安盛基金宣布，即日起调整旗下三只债基产品的业绩比较基准，成为《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）发布 以来，首批变更业绩比较基准的公募产品。 三只债基产品变更业绩比较基准 浦银安盛基金表示，为维护基金份额持有人的权益，以更科学、合理的业绩比较基准评价基金的业绩表现，根据相关法律法规的规定，公司经与各基金托 管人协商一致，决定自2025年5月9日起对浦银安盛稳健增利、浦银安盛悦享30天持有、浦银安盛双债增强的业绩比较基准进行变更，并修改各基金《基金 合同》的相应条款。 具体来看，浦银安盛稳健增利的业绩比较基准由"中证全债指数"变更为"中债综合（全价）指数收益率*85%+中证可转换债券指数收益率*5%+银行活期存 款利率（税后）*10%"。 | 《基金合同》 | 变更前 | 変更后 | | --- | --- | --- | | 修改章节 | | | | 第十部分 基 本基金业绩比较基准:中证全 | | 本基金业绩比较基准:中债综 | | 金的投资 | 賃指数 | 合(全价)指数收益率*85%+中 | | ...

公募基金高质量发展行动方案核心内容 - 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，强化业绩比较基准的约束作用，推动公募基金回归"专业投资"本源 [1] - 方案督促基金公司建立健全与基金投资收益相挂钩的薪酬管理机制，完善行业考核评价制度 [1] - 截至5月7日，年内至少61只基金产品完成基准变更并修订合同，较去年同期19只激增2倍以上 [1][2] 业绩比较基准监管强化 - 证监会要求为每只基金设立清晰业绩比较基准，避免产品投资行为偏离名称和定位 [2] - 制定公募基金业绩比较基准监管指引，明确基准设定、修改、披露及纠偏机制 [2] - 头部基金公司已提前调整基准，为落实方案做准备 [2] 基金产品基准调整案例 - 华泰保兴吉年盈将基准从"沪深300指数收益率*80%+中债总指数收益率*20%"调整为加入10%中证港股通综合指数收益率 [3] - 建信信息产业将基准从沪深300指数变更为中证TMT产业主题指数，鹏扬数字经济先锋改用中证数字经济主题指数 [3] - 债券型基金中，中银证券安弘将基准从"中债综合全价指数*90%+沪深300指数*10%"调整为"中债指数*85%+中证A500指数*15%" [3] 基准调整动因分析 - 市场风格多元化和赛道细分化导致传统指数难以精准反映基金投资特点 [4] - 变更基准可更准确评价业绩表现，如方正富邦创新动力改用中国战略新兴产业成份指数以匹配科技创新投资定位 [5] 投资者认知与行业现状 - 投资者普遍忽视业绩比较基准，更关注绝对回报 [6] - 截至5月6日，8845只基金中仅48.66%（4304只）跑赢基准，436只负收益产品仍优于基准 [7] - 现行全市场排名考核导致基金经理风格漂移和抱团现象 [8] 考核机制改革影响 - 新规要求三年以上产品业绩低于基准超10个百分点的基金经理绩效薪酬明显下降，显著超基准者可适度提高薪酬 [7] - 基准挂钩考核将促使基金经理聚焦风格匹配的投资操作，减少盲目追逐排名 [8]