公司业务与市场地位 - 公司是国内射钉紧固器材细分行业龙头企业及具备国际竞争力的中高端建筑五金制品集成供应商[1] - 动力工具毛利率达19.38% 建筑五金制品毛利率达35.14% 处于行业较高水平[1] - 依托原有技术优势持续研发新型电动工具与园林工具 研发成果转化推动业绩持续增长[1] 财务表现 - 2024年实现营收6.07亿元 同比增长31.14%[1] - 实现归母净利润1039.37万元 同比大幅增长118.09%[1] 战略布局与新发展 - 在全球智能机器人高速增长周期背景下 与关联方投资成立腾亚科众合资公司[1] - 交易完成后持有合资公司40%股权 整合各方资金、技术及市场渠道资源培育新盈利点[1] - 拓展智能关节等新业务打造新增长曲线[1]

策略观点 - 坚定增配贵金属 同时超配受益于美联储降息的港股 特别是恒生科技 继续持有A股 风格上兼顾资源与科技成长 中债逢低配置 美股 美债择机兑现 [1][10] - 黄金迎来做多窗口 COMEX黄金重回3500美元/盎司以上 突破了此前的阻力位 有望开启一段长上行趋势 [10] - 美联储独立性再遭挑战 特朗普以个人申请抵押贷款时存在欺诈行为为由罢免美联储理事库克 这是特朗普首次罢免美联储成员 严重挑战了美联储的独立性 [8] - 去美元化加速 顶替美元地位的资产首当其冲的是黄金 未来还有走向国际化的人民币 [9] - 央行购金取代美元储备的趋势将加速 成为黄金确定性最强的需求 有望驱动黄金中长期上涨 [9] 摩托车行业 - 全球摩托车销量稳中有升 2024年超6000万辆 欧洲（不含土耳其）+美国+澳大利亚是全球主要大排量摩托车市场 大排量销量渗透率平均超60% [12] - 东南亚+印度是海外最大摩托车市场 合计市场规模超3000万辆 主要为低端小排量通路摩托车 拉美+墨西哥是中国摩企主要出口地区 以低端通路车为主 近年摩托车销量迅速增长 大排量摩托车渗透率也有所提升 [12] - 国内摩托车需求总量下滑 2024年内销891万辆 同比下滑16.6% 但大排量摩托车需求逆势增长 2020-2024年销量从约14万辆增长至40万辆 CAGR达到30% [13] - 对标日本 中国大排量摩托车市场发展阶段与上世纪80年代的日本较为相似 1980-1985年日本大排量摩托车销售渗透率从4.1%提升至6.9% 每万人销量峰值约为12.4辆 为中国目前的4倍 [13] - 出口贡献国内摩企销售重要增量 2020年-2024年 中国摩托车整车出口销量从709.06万辆提升至1101.61万辆 年复合增速为11.64% 出口占总销量比例从41.5%提升至55.3% [14] - 预计2028年国内（内销 中性情形）/海外大排量销量将分别达到70万辆/446万辆 中性情形下预计中国摩企2028年大排量摩托车出口将接近90万辆 2024-2028年大排量摩托车出口销量CAGR约25.5% [14] - 日系+印度+中国摩企主导全球摩托车市场 欧美品牌专注大排量 中国厂商豪爵、隆鑫全球市场份额位居前10 但目前销量主要集中于低端通路车型 [12] - 重点推荐：春风动力、隆鑫通用、钱江摩托 [3][16] - 建议关注：长城汽车旗下高端品牌-灵魂摩托 [4][17] 公司研究-腾亚精工 - 预计腾亚精工2025-2027年归母净利润0.44、1.49、2.31亿元 对应PE估值为64.2、18.9、12.2倍 [5][22] - 2024年公司实现营收6.1亿元 同比增长31.1% 2020-2024年CAGR13.4% 实现归母净利润0.10亿元 同比增长118.1% [20] - 动力工具业绩有望稳步增长 据共研网数据 2030年全球气动工具市场将达181亿美元 据前瞻产业研究院数据 预计2029年全球电动工具市场规模达540.9亿美元 [21] - 建筑五金前景广阔 据MarketResearchFuture数据 预计2032年全球建筑五金市场规模将达739.7亿美元 [21] - 庭院机器人市场空间大 据WiseguyReports数据 2035年全球割草机器人市场规模预计165亿美元 2024-2035年CAGR17.8% 2032年全球泳池机器人市场规模预计75亿美元 2024-2032年CAGR11.6% [21] - 2025年1-5月相关销售额达1108万元 相较2024年全年高914% 业绩快速放量 [21] 公司研究-中科曙光 - 预计公司2025年-2027年归母净利润为27.12亿元、33.55亿元、37.62亿元 同比增长41.9%、23.7%、12.2% [6][25] - 2025年上半年 公司实现营业收入58.50亿元（YoY+2%） 实现归母净利润7.29亿元（YoY+29%） [24] - 公司有效控制应收账款和存货规模 截至2025年二季度末 应收账款29.08亿元（YoY-1.6%） 存货33.23亿元（YoY-7%） [24] - 海光信息拟通过换股吸收合并的方式对公司进行战略整合 有望将海光信息在芯片领域以及公司在整机和数据中心基础设施领域的技术、资源进行融合 [25] 公司研究-云顶新耀 - 公司2025年上半年实现总收入4.46亿元 去年同期收入3.02亿元 2025年上半年 耐赋康收入3.03亿元 依嘉收入1.43亿元 [27] - 归母净利润-2.50亿元 去年同期-6.32亿元 2025年上半年毛利率67.1%（-9.5pcts） [27] - 耐赋康1月-8月收入8.25亿元 后续有望持续放量 Gd-lgA1检测试剂预估2026年Q2获批 [27] - 预计公司2025-2027年收入分别为1696.4百万元（+140.1%）、3037.4百万元（+79.0%）、3407.2百万元（+12.2%） [28] 公司研究-长春高新 - 2025年上半年公司实现营业收入66.03亿元（-0.54%） 实现归属于上市公司股东净利润9.83亿元（-42.85%） [30] - 子公司金赛药业2025H1实现收入54.69亿元（+6.17%） 实现归母净利润11.08亿元（-37.35%） [30] - 公司2025H1研发投入13.35亿元（+17.32%） 研发投入占营收比例提升至20.21% [31] - 伏欣奇拜单抗是国内首款获批的IL-1β单抗 填补了我国痛风抗炎领域长效精准靶向治疗的空白 [31] 公司研究-泸州老窖 - 25H1实现营收164.54亿元 同比-2.67% 实现归母净利润76.63亿元 同比-4.54% [33] - 25H1公司中高档酒类销量同比+13.33%至2.41万吨 营收同比-1.09%至150.48亿元 收入占比提升至91.45% [33] - 25H1公司传统/新兴渠道营收分别-3.99%/+27.55%至154.65亿元/9.32亿元 [34] - 截至25H1期末 公司合同负债+50.72%至35.3亿元 [34] 公司研究-泽宇智能 - 2025H1公司实现营业收入4.04亿元 同比-24.8% 归属上市公司股东的净利润0.35亿元 同比-66.27% [37] - 2025H1公司施工及运维业务收入0.98亿元 同比+60.59% 系统集成业务收入2.93亿元 同比-32.25% [38] - 2025H1公司研发投入2961.75万元 继续聚焦电力AI、智能巡检及多模态大模型应用 [39] - 自开展电力AI相关产品及服务业务以来 公司已累计实现收入2.02亿元 [39] 公司研究-三一重能 - 2025H1公司实现营收85.94亿元 同比+62.75% 实现归母净利润2.10亿元 同比-51.54% [41] - 25H1公司实现风机销售64.07亿元 同比+30.32% 25H1公司风机对外销售容量4.72GW 同比增长约44% [41] - 25H1公司风机销售毛利率4.65% 同比-10.48pct [41] - 2025年上半年 公司海外新增订单1GW 截止8月28日 2025年海外新增订单已超2GW 在手海外订单合计价值已超100亿元 [42] 公司研究-凯赛生物 - 公司25H1实现营收16.71亿 同比+15.68% 实现归母净利润3.09亿 同比+24.74% [45] - 25H1公司整体毛利率/归母净利率为33.85%/18.47% 同比+2.62/+1.34pct [46] - 公司2025上半年长链二元酸系列/生物基聚酰胺系列分别实现营业收入15.00/0.66亿元 同比+14.15%/-16.17% [46] 公司研究-国恩股份 - 公司25H1实现营收97.54亿 同比+4.58% 实现归母净利润3.46亿元 同比+25.94% [49] - 25H1公司整体毛利率/归母净利率为10.12%/3.55% 同比+1.67/+0.60pct [49] - 公司持续推进PEEK（聚醚醚酮）等特种新材料的研发及应用 计划建设年产1000吨PEEK聚合生产线 [50] 公司研究-比亚迪 - 2025年上半年公司营业总收入为3713亿元 同比增长23.3% 归母净利润为155亿元 同比增长13.79% [52] - 2025年1-7月 公司全球销量达249万台 同比增长27% 其中方程豹、腾势、仰望品牌总销量超过16万台 同比增长75% [52] - 2025年1-7月 公司乘用车及皮卡海外销量55万台 同比增长超130% [53] - 2025年上半年 公司研发投入为309亿元 同比增53% [53] 公司研究-坚朗五金 - 公司2025年上半年实现营收27.55亿元 同比-14.18% 归母净利润-0.30亿元 同比-722.32% [55] - 25H1公司国内/境外实现收入22.78/4.77亿元 同比-19.95%/+30.75% 境外收入占比同比+5.95pct至17.32% [56] - 25H1公司毛利率同比-0.90pct至30.27% [57] 公司研究-森麒麟 - 公司25H1实现营收41.19亿元 同比+0.24% 实现归母净利润6.72亿元 同比-37.64% [59] - 25H1公司整体毛利率/净利率为24.60%/16.31% 同比-8.64/-9.90pct [59] - 25Q2公司半钢胎产量734.88万条 同/环比-6.45%/-4.46% 销量720.66万条 同/环比-1.71%/+0.60% [60] 北交所市场 - 9月1日北证A股成交金额达280.4亿元 较上一交易日减少42.5亿元 北证50指数收盘价为1568.62 下跌0.36% PE_TTM为76.59倍 [63] - 当日北交所274家公司中149家上涨 3家平盘 122家下跌 [63] - 造车新势力8月交付量："零小蔚"均创历史新高 零跑汽车、小鹏汽车和蔚来汽车均创下单月交付量新高 均实现同比增长 [64]

公司财务表现 - 2024年公司实现营收6.1亿元 同比增长31.1% 2020-2024年CAGR为13.4% [1] - 2024年归母净利润0.10亿元 同比增长118.1% 但2020-2024年CAGR为-34.1% [1] - 毛利率24.27% 同比下滑1.04个百分点 净利率-1.04% 同比下滑1.15个百分点 [1] - 三费合计降低1.27个百分点 [1] 传统业务发展 - 动力工具业务涵盖气动工具和电动工具 2030年全球气动工具市场预计达181亿美元 [1] - 2029年全球电动工具市场规模预计达540.9亿美元 [1] - 建筑五金业务前景广阔 2032年全球市场规模预计达739.7亿美元 [1] - 公司拥有全供应链自制能力和发达营销网络 在动力工具和建筑五金领域均有望实现稳健增长 [1] 新业务拓展 - 庭院机器人市场空间巨大 2035年全球割草机器人市场规模预计165亿美元 2024-2035年CAGR为17.8% [2] - 2032年全球泳池机器人市场规模预计75亿美元 2024-2032年CAGR为11.6% [2] - 公司为集团内部代工并供应模具和零部件 2025年1-5月相关销售额达1108万元 较2024年全年增长914% [2] 业绩预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.44亿元、1.49亿元和2.31亿元 [2] - 对应PE估值分别为64.2倍、18.9倍和12.2倍 [2] - 可比公司2025-2027年平均PE估值为41.5倍、30.4倍和23.8倍 [2]

股价与交易表现 - 9月1日股价下跌1.01% 成交额1.45亿元 [1] - 当日融资买入4501.42万元 融资偿还999.64万元 融资净买入3501.77万元 [1] - 融资融券余额合计1.13亿元 融资余额占流通市值4.06% 处于近一年90%分位高位水平 [1] 融资融券动态 - 融券方面当日偿还0股 卖出100股 金额1966元 [1] - 融券余量100股 余额1966元 超过近一年90%分位水平 [1] - 融资余额1.13亿元 融券余额1966元 [1] 股东结构变化 - 截至8月29日股东户数8658户 较上期减少0.52% [2] - 人均流通股13554股 较上期增加0.52% [2] - 中信保诚多策略混合(LOF)A退出十大流通股东行列 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入2.95亿元 同比增长1.37% [2] - 同期归母净利润97.02万元 同比增长110.30% [2] - A股上市后累计派现1.45亿元 [2] 公司基本情况 - 主营业务为射钉紧固器材和建筑五金制品研发生产销售 [1] - 动力工具收入占比75.01% 建筑五金制品占比22.48% 其他业务占比2.51% [1] - 成立于2000年8月15日 2022年6月8日上市 注册地址江苏省南京市江宁区 [1]

股价与交易表现 - 8月28日股价下跌2.87% 成交额1.49亿元 [1] - 当日融资买入912.87万元 融资偿还1353.28万元 融资净流出440.41万元 [1] - 融资融券余额合计7771.45万元 占流通市值比例2.79% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余量0股 融券余额0元 处于近一年80%分位高位水平 [1] 股东结构变化 - 截至8月20日股东户数8703户 较上期减少0.19% [2] - 人均流通股13484股 较上期增加0.20% [2] - 中信保诚多策略混合(LOF)A退出十大流通股东行列 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入2.95亿元 同比增长1.37% [2] - 同期归母净利润97.02万元 同比大幅增长110.30% [2] 公司基本概况 - 主营业务为射钉紧固器材和建筑五金制品研发生产销售 [1] - 收入构成：动力工具75.01% 建筑五金制品22.48% 其他业务2.51% [1] - A股上市后累计现金分红1.45亿元 [2]

公司业务与市场定位 - 公司主营业务为射钉紧固器材和建筑五金制品的研发、生产与销售 其中动力工具占比75.01% 建筑五金制品占比22.48% 其他业务占比2.51% [7] - 公司入选工信部专精特新小巨人企业名单 专注于细分市场且掌握关键核心技术 [2] - 海外营收占比达64.88% 受益于人民币贬值 并与俄罗斯等一带一路国家有动力工具业务往来 [3] 财务表现与股东结构 - 2025年第一季度营业收入1.56亿元 同比增长12.42% 归母净利润92.35万元 同比增长118.28% [7] - A股上市后累计派现1.45亿元 [8] - 股东户数8720户 较上期增加0.68% 人均流通股13458股 较上期减少0.68% [7] - 中信保诚多策略混合(LOF)A持股101.60万股 较上期增加55.02万股 位列第五大流通股东 [8] 股价与交易数据 - 8月21日股价下跌1.46% 成交额7546.93万元 换手率3.27% 总市值27.77亿元 [1] - 主力资金连续3日净流出 当日净流出499.35万元 行业排名124/243 所属行业主力净流出46.29亿元 [4] - 近5日主力净流出2072.23万元 近20日净流出2441.45万元 [5] - 筹码平均交易成本19.18元 股价靠近19.00元支撑位 主力持仓占比仅2.27%且筹码分散 [5][6] 行业与概念属性 - 公司属于机械设备-通用设备-其他通用设备行业 概念板块包括微盘股、专精特新、小盘、融资融券及中俄贸易概念 [7]

股价表现与交易数据 - 8月13日股价上涨1.73% 成交额1.93亿元 换手率8.18% 总市值28.42亿元 [1] - 主力资金连续3日净增仓 当日主力净流入163.12万元 占成交额0.01% 行业资金净流入排名62/243 [4] - 近3日主力净流入3042.53万元 近5日净流出360.19万元 近10日净流出4698.56万元 近20日净流出7715.80万元 [5] 资金与筹码结构 - 主力未控盘 筹码分布分散 主力成交额6471.86万元 占总成交额5.85% [5] - 筹码平均交易成本18.50元 近期出现吸筹现象但力度不强 [6] - 股价运行区间介于压力位20.82元与支撑位18.80元之间 [6] 业务特征与市场定位 - 入选工信部专精特新"小巨人"企业名单 专注细分市场且掌握核心技术 [2] - 海外营收占比达64.88% 受益人民币贬值效应 [3] - 积极响应一带一路政策 与俄罗斯等国家开展动力工具贸易业务 [3] 财务与经营表现 - 2025年第一季度营业收入1.56亿元 同比增长12.42% [7] - 归母净利润92.35万元 同比增长118.28% [7] - A股上市后累计现金分红1.45亿元 [8] 股东结构与机构持仓 - 股东户数8720户 较上期增加0.68% 人均流通股13458股 较上期减少0.68% [7] - 中信保诚多策略混合(LOF)A位列第五大流通股东 持股101.60万股 较上期增持55.02万股 [8] 行业与板块属性 - 所属申万行业为机械设备-通用设备-其他通用设备 [7] - 概念板块涵盖专精特新、微盘股、小盘股、融资融券及中俄贸易概念 [7] - 主营业务收入构成：动力工具75.01% 建筑五金制品22.48% 其他业务2.51% [7]

股价表现 - 7月30日腾亚精工涨2.41%，成交额2.24亿元，换手率10.23%，总市值26.49亿元 [1] - 今日主力净流入1448.48万，占比0.07%，行业排名15/243，连续3日被主力资金增仓 [4] - 近3日主力净流入2976.30万，近5日2640.96万，近10日-3017.24万，近20日-8777.10万 [5] 业务亮点 - 公司入选工信部专精特新小巨人企业名单，专注细分市场且创新能力强 [2] - 2024年年报显示海外营收占比达64.88%，显著受益人民币贬值 [3] - 积极响应一带一路政策，主要与俄罗斯等国家开展动力工具业务 [3] - 主营业务收入构成：动力工具75.01%，建筑五金制品22.48%，其他2.51% [7] 财务数据 - 2025年一季度营业收入1.56亿元（同比+12.42%），归母净利润92.35万元（同比+118.28%） [7] - A股上市后累计派现1.45亿元 [8] - 中信保诚多策略混合(LOF)A持股101.60万股，较上期增加55.02万股 [8] 市场特征 - 主力未控盘，筹码分布分散，主力成交额6412.91万（占总成交6.97%） [5] - 筹码平均交易成本16.21元，股价靠近压力位18.80元 [6] - 股东户数1.08万（较上期-4.25%），人均流通股10818股（较上期+4.43%） [7] 行业属性 - 所属申万行业：机械设备-通用设备-其他通用设备 [7] - 概念板块包括专精特新、小盘、微盘股、融资融券、储能等 [7]

公司业绩情况 - 2024 年度公司实现营业收入 60,663.42 万元，同比增长 31.14%；归属于上市公司股东的净利润 1,039.37 万元，同比增长 118.09%；报告期末总资产 106,355.63 万元，较年初下降 0.54%；归属于上市公司股东的净资产 60,344.25 万元，较年初增长 3.75% [3] - 2024 年度动力工具业务板块实现营业收入 45,501.78 万元，同比增长 36.81%，建筑五金制品业务板块实现营业收入 13,636.82 万元，同比增长 9.85% [4] - 2024 年公司毛利率为 24.27%，同比减 12.77% [6] 公司发展规划 - 未来如有并购、资本公积转增股本、增发相关计划，将按规定及时履行信息披露义务 [2][14][17] - 2025 年电动工具规划为拓宽销售渠道，引进专业人才，加大国内销售并新增线上销售渠道，推进一带一路国家市场；继续加大研发，丰富电动工具产品种类 [6] - 募投项目建设的产线均已达产，目前除零星工程外无在建产线，后续将根据经营情况适时考虑新产线建设 [17] 股价与市值管理 - 公司股价波动受企业经营情况、市场流动性、投资者情绪、宏观经济等多种因素综合影响，公司通过发展主营业务、提高利润规模稳定股价；上市前签署稳定股价承诺，若股价连续 20 个交易日低于每股净资产，将采取公司回购股份，控股股东、实际控制人增持股份以及公司董事（不含独立董事）、高级管理人员增持股份的方式稳定股价 [5] 毛利率相关 - 2024 年毛利率降低是因 2023 年 7 月收购控股子公司腾亚铁锚，募投项目分别于 2023 年 10 月、12 月达产，产能快速扩张，短期内产能利用率偏低，产品单位成本偏高 [6][7] - 未来通过开拓工具类市场、扩大销售规模、提高产能利用率等措施改善毛利率 [7] 市场与竞争 - 外销主要在日本、欧洲及一带一路市场，关税和国际汇率波动影响较小，未来密切关注国际贸易形势和关税政策变化，通过增强技术创新能力、推动业务和市场多元化布局等策略应对潜在风险 [9] - 动力工具领域，公司具备较强研发、生产能力，率先掌握燃气射钉枪生产核心技术，开发多种工具并初步量产销售，收购腾亚铁锚扩大电动工具产品线和业务规模；燃气射钉枪、锂电射钉枪占据国内市场主要份额，锂电射钉枪及配套产品以 ODM 形式销往欧洲和一带一路市场 [11][12] - 建筑五金制品领域，公司是具备国际竞争力的中高端集成供应商，产品以 ODM 形式出口日本，积累产品储备 5,500 多种，与日本多家连锁建材超市建立长期稳定合作关系，进入日本大型建筑公司供应链体系 [12] 盈利增长驱动因素 - 扩大销售，消化产能，扩大产能利用率，降低单位固定成本；增加自动化设备，提升效率，提高产出率；通过产品工艺调整，降低产品成本；完善公司内部供应链，降低采购成本 [10] 行业情况 - 动力工具行业，电动工具锂电化带动整体市场快速发展，欧美市场成熟，庭院经济市场是未来锂电电动工具发展重要市场，一带一路国家对专业级、装修级电动工具需求增长 [15][16] - 建筑五金制品行业，公司市场主要在日本，市场增长源于房屋后续装修需求，该需求具持续性且有望扩大，日本客户减少本土采购比例，扩大对发展中国家合格供应商采购规模 [16] 其他情况 - 2025 年在上海五金展推出的新品市场反馈良好 [8] - 存货增加是因销售增长和在手订单提前备货，不存在存货积压风险 [13]