财务表现 - 2025H1公司实现营收61.12亿元 同比增长2.43% 归母净利润26.65亿元 同比增长6.87% [1] - 2025Q2公司实现营收32.55亿元 同比增长0.52% 归母净利润15.30亿元 同比增长5.25% [1] - 楼宇媒体业务收入56.32亿元 同比增长2.30% 影院媒体业务收入4.69亿元 同比增长3.12% [2] - 整体毛利率同比增长3.16个百分点至68.29% 楼宇媒体业务毛利率同比增长2.77个百分点至67.08% [2] - 财务费用率同比提升0.17个百分点 销售费用率同比提升0.49个百分点 管理费用率同比提升0.58个百分点 研发费用率同比下降0.03个百分点 [2] - 投资收益3.75亿元 同比增长9.19% 推动净利润增速快于收入增长 [2] - 拟派发现金红利每10股1.00元 预计派现金额14.44亿元 [1] 业务发展 - 电梯LCD自营点位在一二线城市较2024年底分别增长7.3%和6.8% 进一步聚焦优质点位 [3] - 拟以83亿元对价并购新潮传媒 发行价格5.68元/股 [3] - 新潮传媒2025Q1实现营收4.31亿元 归母净利润604.34万元 拥有约75.34万个户外数媒点位 [3] - 新潮以住宅社区为主的布局与公司重合度较低 并购后拟优化点位密度与结构 [3] 行业趋势 - 2025年上半年国内广告市场整体花费同比微涨0.6% 其中电梯LCD广告增长11.0% 电梯海报广告增长9.2% [2] - 互联网行业广告投放同比增长88.82% 占比从2024H1的8.53%提升至2025H1的15.73% [3] - 日用消费品和房产家居广告投放占比略有下滑 [3] - 与支付宝联合打造"碰一下，抢红包"电梯场景生态 创新线上线下交互方式 [3] 业绩展望 - 假设2025年内完成并购 预计2025-2026年实现归母净利润56亿元和68亿元 [3] - 对应当前市盈率21倍和18倍 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 公司2025H1营收61.12亿元（同比+2.43%），归母净利润26.65亿元（同比+6.87%）[1][4] - 2025Q2营收32.55亿元（同比+0.52%），归母净利润15.30亿元（同比+5.25%）[1][4] - 拟每10股派现1.00元（含税），预计派现总额14.44亿元[1][4] - 成本优化带动毛利率提升，并购新潮传媒有望优化点位结构，"碰一碰"技术或创新电梯场景生态[1][10] 财务表现 - 楼宇媒体业务收入56.32亿元（同比+2.30%），影院媒体收入4.69亿元（同比+3.12%）[10] - 楼宇媒体毛利率同比提升2.77pct至67.08%，整体毛利率同比提升3.16pct至68.29%[10] - 投资收益3.75亿元（同比+9.19%）推动净利润增长[10] - 预计2025-2026年归母净利润56/68亿元，对应PE 21/18倍[10] 业务进展 - 电梯LCD自营点位在一二线城市较2024年底分别增长7.3%/6.8%[10] - 拟以83亿元并购新潮传媒（发行价5.68元/股），新潮Q1营收4.31亿元，净利润604.34万元，拥有75.34万个户外数媒点位[10] - 互联网行业广告投放占比从24H1的8.53%提升至25H1的15.73%（同比+88.82%）[10] - 与支付宝合作推出"碰一下，抢红包"电梯场景交互生态[10] 行业数据 - 2025年上半年国内广告市场整体花费同比微涨0.6%，电梯LCD/海报广告分别增长11.0%/9.2%[10]