公司战略与产品升级 - 公司积极把握人工智能大模型技术的重大发展机遇，在已发布恒脑安全垂域大模型的基础上，进一步升级恒脑安全智能体平台 [1] - 该平台以恒脑安全垂域大模型为底座，结合自研智能体框架，具备零代码和低代码创建智能体能力，内置各类数据转换、安全分析、安全数据、安全知识等专用插件 [1] - 平台支持通过MCP协议对接外部资源和服务，任何经过简单培训的服务人员可基于业务场景需求快速构建智能体 [1] 产品智能化与效能提升 - 公司积极推进现有安全产品的智能化改造，依托恒脑智能体开发平台孵化出告警研判和降噪智能体、恶意邮件检测智能体、API安全智能体、终端数据防泄漏智能体等数百个安全智能体 [1] - 以上各种智能体已分批与安全产品进行深度融合，包括AiLPHA态势感知产品、AiSort产品、AiLog产品和API安全产品等 [1] - 产品智能化改造后，在效能和效果上均有数十倍的提升，极大地提升了产品的核心竞争力 [1] 技术安全应用与风险防控 - 公司深度聚焦人工智能大模型技术的安全应用与风险防控，致力于解决AI自身安全问题 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报及2025年一季报，业绩拐点明确，AI新品打开发展空间 [1] - 经营质量提升，提质增效成果显著，降费趋势延续有望为2025年业绩带来进一步贡献 [2] - 核心赛道产品实现稳步增长，数据安全、MSS等业务表现出色 [3] - AI+安全战略打开新增长空间，发布系列新品及解决方案 [4] 相关目录总结 财务指标 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 2,170 | 2,043 | 2,154 | 2,373 | 2,725 | | 增长率yoy（%） | 9.6 | -5.9 | 5.4 | 10.2 | 14.8 | | 归母净利润（百万元） | -360 | -198 | 62 | 135 | 193 | | 增长率yoy（%） | -41.9 | 45.0 | 131.5 | 116.5 | 43.4 | | EPS最新摊薄（元/股） | -3.52 | -1.93 | 0.61 | 1.32 | 1.89 | | 净资产收益率（%） | -14.3 | -8.0 | 2.3 | 4.9 | 6.6 | | P/E（倍） | -13.7 | -24.9 | 79.1 | 36.5 | 25.5 | | P/B（倍） | 1.9 | 2.0 | 1.9 | 1.8 | 1.7 | [7] 股票信息 | 项目 | 详情 | | --- | --- | | 行业 | 软件开发 | | 前次评级 | 买入 | | 05月09日收盘价（元） | 48.13 | | 总市值（百万元） | 4,922.37 | | 总股本（百万股） | 102.27 | | 自由流通股（%） | 99.80 | | 30日日均成交量（百万股） | 2.99 | [8] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的相关数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目 [12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [12]