报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市” [5] 报告的核心观点 - 报告持续看好国产算力链和网络安全板块 [3] - 模型龙头呼吁“减速”不应解读为算力需求拐点，模型迭代实际并未减速 [5][12] - 网络安全正从IT成本项升级为持续消耗推理算力的刚性场景，板块迎来“AI+安全”价值重估 [12] - 以芯片为代表的算力环节销售和租赁价格同步上涨，产业链供需缺口尚未收敛，具备涨价传导能力的厂商有望迎来较大盈利弹性 [12] - 美联储加息25个基点落地，前期压制风险偏好的最大不确定性消除，全球科技股情绪实现明显修复 [12] 根据相关目录分别总结 一周解码——本周重点关注事件 模型龙头呼吁“减速”，网安需求逐渐走强 - 9月12日，Anthropic CEO达里奥·阿莫代伊发表长文主张放慢前沿模型能力提升速度，得到OpenAI创始人山姆·奥特曼和xAI创始人马斯克认同 [5][10] - 文章发表后，9月14日费城半导体指数下跌5.86% [5][10] - 阿莫代伊并非主张停止模型训练和技术进步，而是确保AI公司留出时间进行模型对齐和安全防护 [5][10] - 海外模型迭代未减速：Anthropic新一代模型Claude Opus 5.2已在Claude Code中开启灰度测试，预计Claude Fable 5.2最快将于本月底推向市场 [5][10] - 国产模型密集迭代：9月18日阿里千问上线Qwen3.8-Omni-Flash，支持文本、图像、音频、视频统一输入与1M上下文 [5][10] - 9月18日智谱正式上线GLM-5.3-FlashX，推理速度最高可达200 Tokens/s，较现有GLM-5.3-Flash提升5倍，定价提升至原版本的2.5倍 [5][10] - 黄仁勋表示网络安全很可能成为AI的下一个主要应用场景，AI加速编程自动化的同时也在加速漏洞暴露与利用，安全将成为长期、持续消耗推理算力的场景 [5][10] - 受此催化，本周美股CrowdStrike、Palo Alto等网安龙头显著走强，A股网络安全板块关注度同步快速升温 [5][10] 本周算力供给端涨价信号密集 - NeoCloud龙头Nebius拟于10月1日起上调主力GPU按需租金：H100由3.85→4.50美元/小时、H200由4.50→5.40美元/小时、B200由7.15→8.50美元/小时、B300由7.85→9.50美元/小时，涨幅约17%至21% [5][11] - 这是Nebius年内第二次全面提价，表明算力供需缺口持续拉大 [5][11] - 英特尔计划10月5日再度上调PC端CPU价格约10%，这是2025年底以来第三轮涨价，英特尔CEO陈立武表示公司当前只能满足约50%客户的CPU需求 [5][11] - AMD计划将台积电晶圆代工成本的上涨全额转嫁至下游客户，旗下全系列芯片产品价格预计从2026年第四季度起统一上调约10% [5][11] - 9月17日华为全联接大会2026启幕，发布业界首个采用NPO近封装光学技术的昇腾960超节点，单系统算力卡规模达到4096卡，可匹配十万亿参数模型训练推理 [5][11] - 华为推出OceanStor M900 AI记忆存储，基于灵衢互联构建支持百万卡的Agentic超节点集群 [5][11] 投资建议 - 报告持续看好国产算力链和网络安全板块 [3] - 建议关注【国产算力供应链】寒武纪、海光信息、中芯国际、华虹宏力、长鑫科技、盛合晶微、长电科技、通富微电、浪潮信息、华勤技术、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、光迅科技、华工科技、长飞光纤、深南电路、生益电子、方正科技、兴森科技、南亚新材、华丰科技、电连技术、曙光数创、申菱环境、英维克、海达尔、江海股份、杰华特、晶丰明源、欧陆通、麦格米特、卓易信息、中控技术 [3] - 建议关注【网络安全板块】深信服、绿盟科技、安恒信息、奇安信、启明星辰 [3] 新闻及公司动态 芯片及服务器-行业动态 - 9月19日，AMD计划将台积电晶圆代工成本的上涨全额转嫁至下游客户，旗下全系列芯片产品价格预计从2026年第四季度起统一上调约10% [13] - 9月16日，苹果正在研发一款搭载自研芯片的AI推理服务器，面向AI开发者、企业和政府客户，可能推出分别搭载两颗和四颗M8 Ultra芯片的版本 [13] - 9月17日，华为研发新一代NPO形态的光互联产品Hi-ONE，实现单引擎7.2T传输容量，是业界首个量产的NPO产品，也是唯一实现内置光源的NPO产品 [13] - 基于昇腾960芯片和Hi-ONE，华为打造业界首个采用NPO技术的超节点——昇腾960超节点，单个超节点为4096卡规模，最大可提供8E FP8算力，高达1PB的HBM容量 [13] 云计算-行业动态 - 9月18日，Nebius拟自10月1日起再次上调按需GPU租金，系年内第二次全面提价，本轮涨幅约17%-21%：H100由3.85→4.50美元/小时、H200由4.50→5.40美元/小时、B200由7.15→8.50美元/小时、B300由7.85→9.50美元/小时 [14] 人工智能-行业动态 - 9月14日，《人工智能安全治理框架3.0》发布，梳理更新人工智能安全风险分类，就优化调整技术应对和综合治理措施提出建议 [14] - 9月14日，Anthropic CEO达里奥·阿莫迪表示人类可能会失去对AI的控制，应当放缓模型开发速度，提出三点方案：对AI模型开发过程开展独立监督、建立全行业监管机制、达成全球层面监管共识，OpenAI和xAI负责人均表示支持 [14] - 9月16日，谷歌发布两款全新Gemini模型——Gemini 3.8 Live和Gemini 3.8 Live Extended Thinking，Gemini 3.8 Live Extended Thinking在AI语音转语音评测基准上得分82.6%，超越OpenAI的GPT-Live-1 Astra(81.5%)和SpaceXAI的Grok Voice Think Fast 2.0(81.3%) [14] - 9月18日，OpenAI CEO奥特曼透露其内部“后Astra”模型已能解决人类顶尖数学家无法攻克的难题，GPT-5.6已达全球前1%-2%数学教授水平，公司在千禧年大奖难题上取得突破性进展 [14] - 9月18日，智谱正式上线GLM-5.3-FlashX，推理速度最高可达200 Tokens/s，较现有GLM-5.3-Flash提升5倍，定价提升至原版本的2.5倍，公司近期已与海内外头部云服务商签署收入分成协议，相关收入将从10月起确认 [14] 数字经济-行业动态 - 9月14日，我国将重点通过四方面举措加快培养数字经济领域复合型人才，包括成立全国数字经济教学指导委员会（高校代表占比约70%，产业界代表占比约30%）、建设核心课程和教材师资团队、为高校配套算力服务和高质量数据集、建设国家级育人平台和实践基地 [15] - 9月20日，北京市人民政府印发《北京市“十五五”时期优化营商环境规划》，提到促进数据要素有序流通、高效配置，完善政务数据共享、公共数据开放、授权运营、数据资产管理等配套制度 [15] 网络安全-行业动态 - 9月15日，黄仁勋表示网络安全很可能成为AI的下一个主要应用场景，将英伟达长期聚焦的业务从数据中心算力、软件开发延伸至网络安全赛道，AI安全议题在全球资本市场快速发酵，网络安全板块迎来显著拉升行情 [16] - 9月17日，360 AI安全实验室发布《大模型安全测评体系与实践报告（2026）》，报告警示步入“数字员工”时代的大模型面临严峻的AI失控风险，风险已跳出单纯文本输出错误范畴，一旦出现敏感信息泄露、越权调用工具、错误执行业务流程等行为将直接带来实质性损失 [16] 工业互联网-行业动态 - 9月17日，中德两国产业互补性突出，可围绕产学研协同创新、产业场景落地、产教融合人才培养、标准体系互联互通、工业服务市场协同、绿色智能发展六大方向深化合作，共建开放的全球工业数字化生态 [17] - 9月18日，山西省工信厅和通信管理局联合印发《山西省工业互联网高质量发展行动方案》，明确到2028年支撑工业互联网创新发展的信息基础设施进一步夯实，5G工厂建设进度加快，到2030年工业互联网融合应用和典型场景覆盖范围进一步扩大 [17] 公司动态 - 润泽科技拟作为有限合伙人参与投资厦门时代深远创业投资基金合伙企业，合伙企业认缴出资总额人民币490,001万元，公司以自有资金认缴出资人民币100,000万元，占认缴出资总额的20.4081% [18] - 金洲管道拟使用自有资金人民币68,000万元对全资子公司金洲智慧液冷技术（上海）有限公司进行增资，增资完成后金洲液冷注册资本由2,000万元增加至70,000万元，增资资金主要用于产品线扩建项目建设、生产运营及研发资金 [18] - 烽火通信收到间接控股股东中国信科批复，原则同意公司本次向特定对象发行普通股股票总体方案 [18] - 赛意信息与W公司签订两份《算力服务合同》，合同服务期限为60个月，公司向W公司提供高性能算力服务，合同含税总金额为645,000万元，占公司2025年度经审计营业收入的311.11% [19] - 赛意信息及子公司拟开展以高性能算力服务器为标的的融资租赁业务，融资租赁业务交易总额预计不超过人民币2,000,000万元，近日与华融金融租赁签订两份《融资租赁合同》及一份《应收账款质押合同》，融资额度合计为人民币83,286万元，与兴智叁号签订《融资租赁合同》及《质押合同》，融资额度为人民币420,000万元，上述融资额度合计为人民币503,286万元 [19] - 锐捷网络向不特定对象发行可转债拟募集资金总额不超过人民币260,000.00万元，募集资金用于：面向大规模智算集群的高速互联网络系统研发及产业化项目、面向高密度算力集群的高速网络交换单元及整体解决方案研发及产业化项目、新一代算网融合关键技术研发项目、补充流动资金 [20]