业绩总结 - 2025年1 - 6月公司营业收入56.93亿元，较上年同期增长5.93%[28][79][183] - 2025年1 - 6月公司利润总额14.44亿元，较上年同期增长91.71%[28] - 2025年1 - 6月公司归属于上市公司股东的净利润9.56亿元，较上年同期增长110.78%[28][36][37] - 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为2.38%，较上年同期增加1.24个百分点[29] - 2025年上半年公司非经常性损益合计8797.77万元[31] 用户数据 - 截至报告期末普通股股东总数为224,253户[149] 未来展望 - 招商局集团新承诺2025年底前解决同业竞争问题[106] - 辽宁港口集团承诺2025年底前妥善解决与辽港股份的实质性同业竞争[107] - 营口港务集团承诺2025年底前妥善解决与辽港股份的实质性同业竞争[108] 新产品和新技术研发 - 未提及相关内容 市场扩张和并购 - 未提及相关内容 其他新策略 - 公司将协助营口港/辽港股份及其下属控股子公司办理资产产权权属证书，若致辽港股份损失，集团180日内现金补偿[110] 其他关键财务数据 - 2025年上半年公司基本每股收益为4.00分，较2024年上半年增长111.7%[36] - 2025年上半年公司归属母公司股东的净资产400.50亿元，较上年度末增长0.64%[28] - 截至2025年6月30日，公司总资产为577.31亿元，净资产为437.59亿元，每股净资产为1.68元[42] - 截至2025年6月30日，公司总负债为139.73亿元，资产负债率为24.2%，较2024年12月31日降低3.2个百分点[42] - 2025年6月30日，公司经营活动现金净流入为28.41亿元，投资活动现金净流出为0.66亿元，筹资活动现金净流出为28.00亿元[43] - 截至2025年6月30日，公司净债务权益比率为12.2%，2024年12月31日为17.9%[43] - 2025年上半年公司资本性投资完成额为7636.67万元[46] 业务数据 - 2025年上半年公司油化品吞吐量为3083.6万吨，同比增加6.9%[47] - 2025年上半年油品部分营业收入同比增加5.83亿元，增长112.5%；毛利同比增加5.60亿元，增长3134.9%[49][51][52] - 2025年上半年集装箱吞吐量547.5万TEU，同比增加4%[53] - 2025年上半年集装箱营业收入17.75亿元，同比减少8.7%，毛利6.02亿元，同比增加14.5%[54] - 2025年上半年汽车吞吐量34.7万辆，同比减少0.9%，营业收入3065.85万元，同比增加9.8%，毛利890.16万元，同比增加52.1%[56][57] - 2025年上半年散杂货吞吐量7278.1万吨，同比下降1.9%，营业收入17.19亿元，同比减少3.4%，毛利3.70亿元，同比下降20.3%[58][59] - 2025年上半年散粮吞吐量930.6万吨，同比增加17.4%，营业收入4.18亿元，同比增加17.3%，毛利1.18亿元，同比增加62.0%[61][62] - 2025年上半年客运滚装客运吞吐量138万人次，同比增加9.1%，滚装吞吐量37.9万辆，同比减少5.7%，营业收入8746.18万元，同比减少9.6%，毛利1270.67万元，同比下降34.3%[64][65] 费用数据 - 2025年销售费用2830.19万元，较上年同期下降59.88%[79] - 2025年管理费用3.29亿元，较上年同期下降7.69%[79] - 2025年财务费用2.09亿元，较上年同期增长13.72%[79] - 2025年研发费用444.08万元，较上年同期下降49.28%[79] 现金流量数据 - 2025年经营活动现金流量净额28.41亿元，较上年同期增长138.27%[79] - 2025年投资活动现金流量净额 -6649.51万元，较上年同期下降564.57%[79] - 2025年筹资活动现金流量净额 -28.00亿元，较上年同期下降38.68%[79] 资产负债数据 - 2025年其他应收款6.03亿元，较上年期末增长38.07%；其他流动资产2.19亿元，较上年期末下降42.72%[83] - 2025年预收款项362.15万元，较上年期末下降32.22%[83] - 应付职工薪酬为1.94亿元，占比0.34%，同比下降50.35%[84] - 应交税费为1.88亿元，占比0.33%，同比增长61.44%[84] - 应付股利为5.84亿元，占比1.01%，同比增长211.68%[84] - 一年内到期的非流动负债为5.53亿元，占比0.96%，同比下降80.91%[84] - 库存股为5.45亿元，占比0.94%，同比增长36.16%[84] 关联交易数据 - 2025年辽港股份及附属公司在招商财务公司存款余额每日最高不超60亿元，贷款余额每日最高不超70亿元，结算等金融服务费用不超1000万元；截至2025年6月30日，存款每日最高余额18.95亿元，贷款日最高余额3.02亿元，结算等金融服务费用发生0元[123] - 2025年辽港股份及附属公司在招商银行大连分行存款余额每日最高不超40亿元，贷款余额每日最高不超50亿元，结算等金融服务费用不超2000万元，结构性存款累计发生额不超30亿元；截至2025年6月30日，存款每日最高余额16.50亿元[123] 债券数据 - 辽宁港口股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）（品种二）利率为3.15%[157] - 辽宁港口股份23辽港01债券利率为2.98%[157] - 2024年公司面向专业投资者公开发行公司债券（第一期），品种一规模7.09亿元，利率2.81%，期限至2027年1月12日；品种二规模3.04亿元[158] 有息债务数据 - 报告期初和期末，公司非合并范围口径有息债务余额分别为30.61亿元和10.12亿元，同比变动 -66.92%[162] - 报告期初和期末，公司合并口径有息债务余额分别为82.24亿元和60.36亿元，同比变动 -26.61%[164] 担保数据 - 公司报告期内非对子公司担保发生额合计为0元，报告期末非对子公司担保余额合计为1.65亿元[143] - 公司报告期末对子公司担保余额合计为3836万元[144] - 公司担保总额为2.03亿元，占公司净资产的比例为0.46%[144] 案件相关 - 2021年3月22日至2025年6月30日，公司下属码头物流公司发生仓储系列案件共11宗[112]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予"增持"评级，目标估值未披露，当前股价1.54元 [3][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为14/14.5/15亿元，同比增长23%/3%/3%，对应PE 26.2x/25.4x/24.6x，PB维持0.9x [2][8] - 核心逻辑：集装箱费率提升空间+散粮业务增长潜力驱动业绩修复，2025H1归母净利润已同比大增110.8%至9.6亿元 [8][89] 公司基本面分析 - 东北最大综合性码头运营商，实控人为招商局集团（持股28.93%），拥有180个泊位（154个万吨级以上），年通过能力超6亿吨 [8][13][17] - 2024年营收110.7亿元（同比-9.4%），归母净利11.4亿元（同比-14.8%），毛利率21.5%（同比-6.2pcts），主要受矿石/钢材货量下滑及油品仓储收入减少拖累 [2][8][37] - 毛利结构：集装箱+散杂货合计占比82.4%（2024年），油品/散粮/增值业务占比分别为1.4%/4.6%/15.6% [8][37] 业务发展亮点 - **集装箱业务**：2024年吞吐量1086万TEU（+5.8%），新开9条航线覆盖日韩/东南亚/RCEP国家，单位收入存提价空间 [8][28][79] - **散粮业务**：2024年吞吐量1563万吨（+2.3%），依托东北粮食主产区优势，"北粮南运"格局下内贸玉米出口同比+32.7% [8][81][82] - **区域整合**：2021年吸收合并营口港后散杂货吞吐量增长359.8%，辽宁省港口整合深化有望减少同业竞争 [8][70][72] 行业趋势与财务预测 - 全国港口集装箱吞吐量2025H1同比+4.2%，公司重点布局的非美线具备抗风险性 [47][51] - 预测2025年油品/集装箱/散粮收入分别增长2.9%/12.4%/3%，散杂货业务持平 [84][87] - 中期业绩快报显示2025H1营收56.9亿元（+5.9%），归母净利9.6亿元（+110.8%）主要来自集装箱收益增加及减值转回 [88][89]

公司股份回购进展 - 截至2025年7月底累计回购A股股份约3.34亿股 占公司总股本比例1.3959% [2] - 回购价格区间为每股1.45元至1.76元 已支付总金额约5.45亿元 [2] 营业收入结构 - 集装箱码头及相关物流业务收入占比最高达34.59% [2] - 杂货码头及相关物流业务收入占比33.52% 位列第二 [2] - 港口增值与支持业务占比11.06% 油品和液体化工品码头业务占比10.08% 散粮码头业务占比6.23% [2]