投资评级 - 报告对广联达（002410.SZ）维持“增持-A”评级 [1][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度营收恢复正增长，盈利能力显著改善，归母净利润同比高增244.89% [1][4] - 作为建筑IT龙头厂商，公司在建筑业数字化转型持续推进下将充分受益 [6] 市场表现与基础数据 - 截至2025年10月27日，公司收盘价为14.15元，总市值为233.75亿元 [3] - 截至2025年9月30日，公司基本每股收益为0.19元，净资产收益率为5.58% [3] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度实现营业收入14.86亿元，同比增长3.96% [4] - 2025年第三季度实现归母净利润0.74亿元，同比高增244.89%，扣非净利润0.62亿元，同比增486.39% [4] - 2025年前三季度实现营业收入42.70亿元，同比减少2.22%，但归母净利润3.11亿元，同比高增45.90% [4] 分业务表现 - 数字成本业务第三季度实现收入11.6亿元，同比基本持平，新签云合同同比恢复正增长 [4] - 数字施工业务第三季度实现收入2.17亿元，同比增长33.09%，毛利率提升至54.28% [4] - 数字设计业务第三季度实现收入1720万元，同比高增51.33% [4] - 海外业务第三季度实现收入0.61亿元，同比增长11.36%，MagiCAD产品实现强劲销售增长 [4] 盈利能力分析 - 第三季度毛利率达86.52%，较上年同期提高1.26个百分点 [5] - 第三季度管理费用同比减少11.37%，研发费用同比减少1.76%，销售费用同比增长4.66% [5] - 第三季度净利率达5.66%，较上年同期提高3.90个百分点 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.29元、0.37元、0.48元 [6] - 对应2025年10月27日收盘价14.15元，2025-2027年PE分别为49.4倍、37.9倍、29.4倍 [6] - 预测2025年营业收入为64.11亿元，同比增长2.8%，净利润为4.74亿元，同比增长89.1% [9]

证券代码：002410 证券简称：广联达 数字成本业务，前三季度实现营业收入 34.46 亿元，同比减 少 4.95%，第三季度实现营业收入 11.6 亿元，与去年基本持平。 报告期内，成本业务以新清单为核心，积极适应客户需求变化， 夯实产品价值与竞争力。在营销策略上，上半年侧重于营销氛围 铺垫与商机沉淀，下半年伴随新清单落地加速推动商机转化。第 三季度，成本业务新签云合同同比已恢复正增长，其中传统造价 产品的续费率与新购情况较去年同期均有所改善，清标、指标网 等新产品继续保持双位数增长，为板块持续增长注入动力。 数字施工业务，前三季度实现营业收入 5.29 亿元，同比增长 17.19%，第三季度实现营业收入 2.17 亿，同比增长 33.09%，毛利 率继续提升至 54.28%。这一经营成果印证了公司坚定推动施工业 务转型、聚焦经营质量提升的战略取得阶段性成效。今年以来， 施工业务主动减少低毛利产品的销售，围绕客户"省钱""省心" 的精细化管理刚需，优化产品结构，拓展高价值应用场景，竞争 优势持续增强。在基建业务领域，创新试点推出新的价值主张， 为客户创造实在价值，获得市场良好反馈，有效带动了产品收入 的增 ...