行业整体表现 - 2025年11月，国内7米以上新能源客车销量为9924辆，环比增长39.05%，同比增长56.60% [1] - 2025年1-11月，国内7米以上新能源客车累计销量为49103辆，同比增长37.13% [1] - 2025年11月，新能源客车三大细分市场（公交客车、座位客车、其他客车）销量均实现环比与同比正增长 [14] - 2025年11月，销量排名前十的企业合计市场份额达89.03%，较9月增加2.31个百分点 [11] - 2025年11月，销量排名前三的企业合计市场份额达52.42%，较10月增加13.12个百分点 [11] 企业月度销量排名与表现 - 安凯客车以2274辆的销量夺得2025年11月月度销冠，市场份额22.91%，环比增长501.59%，同比增长1676.56% [2] - 宇通客车排名第二，11月销量1786辆，环比增长45.80%，同比增长42.99% [2][5] - 中车电动排名第三，11月销量1142辆，环比增长23.86%，同比增长66.47% [2][5] - 厦门金龙排名第四，11月销量767辆，环比增长80.05%，排名较上月上升五位 [2][5] - 吉利远程星际排名第五，11月销量557辆，环比及同比增幅均为19.78% [2][5] - 福田欧辉排名第六，11月销量553辆，环比增长24.55%，同比增长60.76% [2][5] - 比亚迪重返月度销量前十，11月销售349辆 [2][7] - 其他表现突出的企业包括：东风特汽超龙销量环同比双增，增幅分别为180.53%和534.00%；扬州亚星销量同比增幅接近22倍；江铃晶马销量环比增幅达四位数；蜀都客车销量环比增长8.4倍 [9] 企业累计销量表现 - 2025年1-11月，销量前十企业中9家实现累计销量同比增长 [11] - 安凯客车累计销量3513辆，同比增长257.01%，是累计同比增幅最高的企业之一 [2][11] - 宇通客车累计销量11555辆，同比增长43.75%，是累计销量最高的企业 [2][11] - 中通客车累计销量3901辆，同比增长153.15% [2][11] - 吉利远程星际累计销量3375辆，同比增长73.70% [2][11] - 厦门金龙累计销量3925辆，同比增长53.14% [2][11] - 其他表现突出的企业包括：广西申龙源正客车累计销量同比增幅高达113倍；东风特汽超龙累计销量同比增长326.00%；南京金龙创维累计销量同比增长109.89% [13] 细分市场：公交客车 - 2025年11月，7米以上新能源公交客车销售6390辆，占月度总销量的64.39%，环比增长7.68%，同比增长21.69% [14][16] - 2025年1-11月，公交客车累计销量36278辆，同比增长35.19% [14][16] - 宇通客车在公交客车细分市场排名第一，11月销售1268辆，环比增长80.37%，同比增长85.92%，市场份额19.84% [16] - 中车电动在公交客车细分市场排名第二，11月销售1142辆 [16] - 厦门金龙在公交客车细分市场排名第三，11月销售630辆，环比增长64.49% [16] - 2025年1-11月，宇通客车在公交客车市场累计销售6753辆，是唯一突破6000辆的企业；比亚迪累计4218辆；中车电动、中通客车和厦门金龙累计销量均突破3000辆 [20] - 从累计增幅看，中通客车公交客车累计销量同比增长243.26%领涨；厦门金龙累计同比增幅超8成；吉利远程星际和宇通客车累计同比增幅均超5成 [20][21] 细分市场：座位客车 - 2025年11月，7米以上新能源座位客车销售3218辆，环比增长197.41%，同比增长210.62%，占月度总销量的32.43% [14][22] - 2025年1-11月，座位客车累计销量11853辆，同比增长38.65% [14][22] - 安凯客车在座位客车细分市场表现极为突出，11月销售1965辆，市场份额高达61.06%，环比增长2267.47%，同比增长10816.67% [22] - 宇通客车在座位客车细分市场排名第二，11月销售518辆 [22] - 苏州金龙海格在座位客车细分市场排名第三，11月销售281辆，环比增长230.59%，同比增长21.65% [22] - 2025年1-11月，宇通客车在座位客车市场累计销售4741辆，同比增长34.57%，市场份额达40%；吉利远程星际累计销量同比增长接近14倍；安凯客车累计销量同比增长682.68% [22][24] 细分市场：其他客车（含校车） - 2025年11月，7米以上新能源其他客车（含校车）销售316辆，环比增长161.16%，同比增长532.00%，占月度总销量的3.18% [14] - 2025年1-11月，其他客车（含校车）累计销量972辆，同比增长128.71% [14][15] - 东风特汽超龙在该细分市场表现亮眼，11月销售316辆；1-11月累计销售848辆，同比增长353.48% [24]

行业与公司 * 涉及的行业为客车行业，特别是新能源客车领域[1] * 涉及的公司包括国内龙头企业宇通客车、中通客车、金龙客车等[5] 核心观点与论据 * **行业当前阶段与驱动力**：客车行业发展分为两个阶段，第一阶段（约2010-2023年）是国内公交客车新能源化，由政策补贴驱动[2]；第二阶段（2023年至今）是海外新能源公交客车市场爆发式增长，成为行业销量和盈利能力提升的主要驱动力[1][2] * **行业未来核心逻辑**：未来发展核心逻辑在于出口，尤其是非欧盟地区（如南美、中东、东南亚）公交客车出口的加速推进[3][11]；座位客车（如旅游大巴）电动化率若加速提升，将推动行业迎来第二波强劲成长[3][7][11] * **不同车型电动化进程差异**：公交客车电动化进程快于座位客车[1]；中国公交客车电动化率已接近100%，欧洲整体在30%至50%之间[1][3]；座位客车全球新能源化率仍很低，中国约为20%-30%，欧洲约为10%[3] * **盈利能力对比**：新能源客车盈利能力显著优于传统燃油客车[1][9]；新能源客车有“量增”和“价增”双重逻辑[9]；例如在欧洲，新能源大巴平均售价可达200万至250万元，远高于同级别燃油大巴的约100万元[9]；国内龙头企业出口新能源公交车的单台利润已从两三万元提升至接近10万元[1][5] * **政策支持**：全球多国出台政策支持新能源公交车辆，推动渗透率提升[1][6]；例如哥伦比亚要求新购公交车辆中零排放比例从10%逐步提升至2035年的100%[6]；巴西投入8,800万欧元支持电动公交购买[6]；秘鲁提供最高2.5万美元的补贴[6] * **当前销量与利润表现**：行业整体销量增长不显著[3][10]；例如宇通客车2025年前10个月总销量增速为6.1%（约4万多台），出口量不到13,000台，同比增速约10%至13%[10]；中通客车2025年前11个月总销量同比增速约10%（11,200多台）[10]；但行业利润增长非常快，主要依赖海外市场高弹性带动[3][10]；中东市场利润增速更高[3][10] 其他重要内容 * **龙头企业具体表现**：宇通作为龙头企业表现突出，2025年出口量达4,000台，其中2,000台销往欧洲[5]；中通因获得智利近900台新能源客车大订单，2025年新能源销售增长迅猛[12] * **订单波动性影响**：行业订单波动较大，因主要客户为地方政府，订单周期和交付时间差异大，导致月度或季度销量增速波动明显[12]；大订单的不确定性会引发对后续年份订单的担忧[12] * **投资关注点**：投资该行业需关注长期逻辑而非短期出货量数据[12]；例如宇通2025年第二季度批发销量及第一季度出口量曾有同比下滑，但其中长期逻辑未被破坏，股价未受显著影响[13]；市场对座位客车电动化率进度预期不明确，这可能成为未来两三年内的超预期因素[11]