黄金市场周期分析 - 自1971年美国关闭黄金窗口以来，黄金已历经三轮大牛市：1970年代、2000年代和当前2020年代 [1][3] - 2020年代正步入第三个"黄金十年"，结构性驱动因素与历史周期相似，包括负实际利率、货币供应增长及地缘政治紧张 [6][7] - 当前周期若延续历史模式，金价或从2024年底的2624美元升至2030年的6800美元，涨幅达159% [2][4] 黄金价格表现 - 2024年黄金以美元计价上涨28.9%，以欧元计价涨35.6%，以瑞士法郎计价涨37.1% [2] - 2025年上半年累计涨幅达61.9%（美元）、49.8%（欧元）和50.4%（瑞士法郎），显著跑赢主要股指 [2] - 历史数据显示，1970年代后半期金价上涨162%，2000年代后半期上涨150%，当前周期或重现类似冲高模式 [4] 相关资产表现 - **白银**：1970年代后半期年收益率超44%，当前十年已现强劲表现但或存后续爆发潜力 [9] - **矿业股**：2020年代前半期年均涨幅仅3.25%，后半期年化涨幅近80%，呈现高波动杠杆特性 [9] - **大宗商品**：2020年代前半期表现平淡，后半期受特朗普冲击开局下跌近4%，周期性特征显著 [9] 资产配置策略 - 新60/40组合调整为45%股票、15%债券、15%安全性黄金、10%表现性黄金（白银+矿业股）、10%商品和5%比特币 [11] - 2024年5月至2025年6月，新组合跑赢传统60/40组合，波动阶段展现更强稳定性与韧性 [12] - 白银和矿业股处于周期跟随阶段，历史经验显示其后期追赶潜力或进一步提升组合收益 [12] 历史数据对比 | 资产类别 | 1970年代前半期 | 1970年代后半期 | 2000年代前半期 | 2000年代后半期 | 2020年代前半期 | 2020年代后半期 | |----------|---------------|---------------|---------------|---------------|---------------|---------------| | 黄金 | 40.66% | 21.24% | 8.78% | 20.11% | 11.63% | 50.72% | [10] | 白银 | 21.66% | 44.22% | 4.68% | 16.06% | 10.58% | 17.87% | [10] | 矿业股 | 35.82% | 3.15% | 23.78% | 13.58% | 3.25% | 79.02% | [10] | 大宗商品 | 36.76% | 7.57% | 14.07% | -4.00% | 6.72% | -3.98% | [10]

黄金市场展望 - 黄金正步入第三个"黄金十年"，2030年或升值至6800美元 [1][2] - 2024年黄金以美元计价上涨28.9%，以欧元计价涨35.6%，以瑞士法郎计价涨37.1% [1] - 2025年上半年累计涨幅达61.9%（美元）、49.8%（欧元）和50.4%（瑞士法郎） [1] 历史周期分析 - 1970年代后半期金价上涨162%，2000年代后半期上涨150% [2] - 当前周期若延续历史模式，金价将从2024年底的2624美元升至6800美元 [2] - 过去牛市通常在约9个月内翻倍 [2] 驱动因素 - 负实际利率、货币供应量过度增长和地缘政治紧张局势推动金价上涨 [5] - 黄金在通胀、经济动荡和信心危机中展现避险属性 [5] - 2020年代黄金以所有货币计价创下众多历史新高 [5] 相关资产表现 - 白银1970年代后半期年收益率超44%，当前十年动态部分可能尚未到来 [6] - 黄金矿业股2020年代后半期年化涨幅近80%，呈现强劲复苏 [6] - 大宗商品2020年代后半期因特朗普冲击开局下跌近4% [6] 投资组合表现 - 新60/40组合包含45%股票、15%债券、15%安全性黄金、10%表现性黄金、10%商品和5%比特币 [8] - 新60/40组合在2024年5月至2025年6月跑赢传统组合，稳定性更强 [8] - 白银和矿业股处于跟随阶段，周期后期可能追赶 [10] 历史数据对比 - 黄金1970年代总回报36.88%，2000年代17.46%，2020年代14.82% [7] - 白银1970年代总回报39.04%，2000年代21.25%，2020年代11.24% [7] - 矿业股1970年代总回报27.62%，2000年代20.06%，2020年代8.71% [7]