In Gold We Trust ！ 9 月，黄金价格再次成为全球焦点，现货黄金接连突破关键阻力位，一举冲破 3600 美元 / 盎司，国内黄金饰品价格也跟着飙升，直逼 1070 元 / 克。这场黄金市场的热潮，到底是 短期波动，还是大时代变革的序幕？全球投资者追捧黄金，是降息周期与美元走弱下的理性 选择，还是暗含着对美元信用体系的深度不信任？别急，且听我们慢慢道来： 01 黄金十年大牛市：从预言到现实的超级周期 2024 年的黄金市场表现亮眼。以美元计价，黄金全年上涨 27.2% ；以欧元计价，涨幅更 是高达 35.6% 。进入 2025 年，这一涨势仍在延续，截至 9 月 9 日，现货黄金从年初的 2657 美元 / 盎司一路高涨，冲破 3600 美元大关，累计上涨近 1000 美元 / 盎司，年内 涨幅近 40% ，走出了极为强劲的牛市行情。尤其是最近半个月，在美联储降息预期等因素 推动下，国际金价持续上扬，不断刷新历史高位。更值得关注的是，在所有法定货币计价体 系下，黄金都创下了历史新高，这并非偶然，而是长期趋势的体现。 其实早在 2020 年，格隆汇研究院就前瞻性地提出 "黄金十年"的论断 ，如今， ...

黄金市场周期分析 - 自1971年美国关闭黄金窗口以来，黄金已历经三轮大牛市：1970年代、2000年代和当前2020年代 [1][3] - 2020年代正步入第三个"黄金十年"，结构性驱动因素与历史周期相似，包括负实际利率、货币供应增长及地缘政治紧张 [6][7] - 当前周期若延续历史模式，金价或从2024年底的2624美元升至2030年的6800美元，涨幅达159% [2][4] 黄金价格表现 - 2024年黄金以美元计价上涨28.9%，以欧元计价涨35.6%，以瑞士法郎计价涨37.1% [2] - 2025年上半年累计涨幅达61.9%（美元）、49.8%（欧元）和50.4%（瑞士法郎），显著跑赢主要股指 [2] - 历史数据显示，1970年代后半期金价上涨162%，2000年代后半期上涨150%，当前周期或重现类似冲高模式 [4] 相关资产表现 - **白银**：1970年代后半期年收益率超44%，当前十年已现强劲表现但或存后续爆发潜力 [9] - **矿业股**：2020年代前半期年均涨幅仅3.25%，后半期年化涨幅近80%，呈现高波动杠杆特性 [9] - **大宗商品**：2020年代前半期表现平淡，后半期受特朗普冲击开局下跌近4%，周期性特征显著 [9] 资产配置策略 - 新60/40组合调整为45%股票、15%债券、15%安全性黄金、10%表现性黄金（白银+矿业股）、10%商品和5%比特币 [11] - 2024年5月至2025年6月，新组合跑赢传统60/40组合，波动阶段展现更强稳定性与韧性 [12] - 白银和矿业股处于周期跟随阶段，历史经验显示其后期追赶潜力或进一步提升组合收益 [12] 历史数据对比 | 资产类别 | 1970年代前半期 | 1970年代后半期 | 2000年代前半期 | 2000年代后半期 | 2020年代前半期 | 2020年代后半期 | |----------|---------------|---------------|---------------|---------------|---------------|---------------| | 黄金 | 40.66% | 21.24% | 8.78% | 20.11% | 11.63% | 50.72% | [10] | 白银 | 21.66% | 44.22% | 4.68% | 16.06% | 10.58% | 17.87% | [10] | 矿业股 | 35.82% | 3.15% | 23.78% | 13.58% | 3.25% | 79.02% | [10] | 大宗商品 | 36.76% | 7.57% | 14.07% | -4.00% | 6.72% | -3.98% | [10]

黄金市场展望 - 黄金正步入第三个"黄金十年"，2030年或升值至6800美元 [1][2] - 2024年黄金以美元计价上涨28.9%，以欧元计价涨35.6%，以瑞士法郎计价涨37.1% [1] - 2025年上半年累计涨幅达61.9%（美元）、49.8%（欧元）和50.4%（瑞士法郎） [1] 历史周期分析 - 1970年代后半期金价上涨162%，2000年代后半期上涨150% [2] - 当前周期若延续历史模式，金价将从2024年底的2624美元升至6800美元 [2] - 过去牛市通常在约9个月内翻倍 [2] 驱动因素 - 负实际利率、货币供应量过度增长和地缘政治紧张局势推动金价上涨 [5] - 黄金在通胀、经济动荡和信心危机中展现避险属性 [5] - 2020年代黄金以所有货币计价创下众多历史新高 [5] 相关资产表现 - 白银1970年代后半期年收益率超44%，当前十年动态部分可能尚未到来 [6] - 黄金矿业股2020年代后半期年化涨幅近80%，呈现强劲复苏 [6] - 大宗商品2020年代后半期因特朗普冲击开局下跌近4% [6] 投资组合表现 - 新60/40组合包含45%股票、15%债券、15%安全性黄金、10%表现性黄金、10%商品和5%比特币 [8] - 新60/40组合在2024年5月至2025年6月跑赢传统组合，稳定性更强 [8] - 白银和矿业股处于跟随阶段，周期后期可能追赶 [10] 历史数据对比 - 黄金1970年代总回报36.88%，2000年代17.46%，2020年代14.82% [7] - 白银1970年代总回报39.04%，2000年代21.25%，2020年代11.24% [7] - 矿业股1970年代总回报27.62%，2000年代20.06%，2020年代8.71% [7]

黄金价格预测 - 多家权威机构预测黄金价格可能突破每盎司4000美元大关 [1] - 黄金价格在突破3500美元关键位后经历短暂回调 [1] - 中东局势恶化（以色列与伊朗冲突升级且美国深度介入）推动黄金作为避险资产获得强劲买盘支撑 [1] 黄金价格上涨驱动因素 - 地缘政治风险（俄乌冲突、全球贸易争端加剧）和金融体系不确定性共同推动黄金价格上涨 [1] - 美联储降息预期升温导致美元走弱预期增强 [1] - 黄金不仅是各国央行的储备资产，也成为全球资本通过杠杆工具追逐超额收益的重要战场 [1] 黄金市场底层逻辑 - 地缘政治风险常态化（俄乌冲突、巴以局势、伊朗核设施遭袭事件）使得避险需求成为长期主题 [2] - 全球货币体系深刻变革，美联储货币政策转向在即，美元信用体系面临考验 [2] - 2023年全球央行黄金购买量达到历史第二高水平，结构性需求为金价提供坚实支撑 [2] - 金融属性强化，黄金成为重要投资工具，期货、ETF等产品发展放大资金杠杆效应 [2] 黄金投资建议 - 适当增加黄金资产比例能有效对冲系统性风险 [6] - 非专业投资者应避免过度参与衍生品交易 [6] - 实物黄金、黄金ETF或矿业股等投资工具需根据个人风险偏好审慎选择 [6] - 决定黄金长期走势的根本因素是实际利率水平和美元币值走向 [6] - 美联储降息周期即将启动，黄金配置价值值得重点关注 [6]