收购俄罗斯凯升控股股权 - 公司以7.18亿港元收购凯升控股24.68%股份，每股收购价1.94港元，较其当日收盘价溢价31% [1] - 收购完成后，公司对凯升控股的总持股比例增至约27.97%，成为其单一大股东 [1] - 此次收购证明公司管理层良好的执行能力，有望将自身VIP客户资源引流至俄罗斯海参崴娱乐场，带来业绩增量 [1] 亚太地区业务拓展 - 韩国项目稳步推进，公司与韩国Paradise公司就釜山持牌娱乐场达成合作备忘录 [1] - 越南会安度假村一期预计2019年第四季度开幕，公司拥有34%股权，设施包括140张赌场、1000台老虎机等 [2] - 柬埔寨西港项目预计在2019年底至2020年初开始贡献业绩 [1] - 公司有望复制金界的成功，向成为亚太博彩巨头的目标迈进 [2][4] 财务预测与估值 - 预计2020年公司收入将达到22.9亿元，对应EBITDA有望达到16.0亿元 [3] - 采用SOTP分布估值法：越南业务给予2020年12倍EV/EBITDA估值；海参崴业务给予10倍EV/EBITDA估值；管理顾问服务给予15倍EV/EBITDA估值 [3] - 目标价从1.8港元提升至3.3港元，评级为“买入” [4] 业务模式与协同效应 - 公司在越南会安度假村拥有双重流水，可从EBITDA提成及按博彩收入和利润分成中获利 [2] - 随着地产业务逐渐剥离，公司将转变为较纯粹的博彩标的 [1] - 公司在亚太地区以较轻资产模式布局运营博彩，作为中长期催化剂 [4]

上周IPO市场回顾 - 上周共有11只新股在美国上市，总募资金额超过24亿美元 [1] - BETA Technologies以每股34美元的价格发行2985万股，募集资金10.15亿美元，是上周募资规模最大的IPO [1] - 其他主要IPO包括：Elauwit Connection募资1500万美元 [2]、Exzeo募资1.68亿美元 [2]、BillionToOne募资2.73亿美元 [2]、Grupo Aeromexico募资2.23亿美元 [2]、Evommune募资1.5亿美元 [2] - 另有4家SPAC公司完成上市，分别为Cantor Equity Partners V募资2.2亿美元、Westin Acquisition募资5000万美元、Crown Reserve Acquisition I募资1.5亿美元、Tailwind 2.0 Acquisition募资1.5亿美元 [2] - Functional Brands通过直接上市方式登陆美股市场 [2] 本周计划上市公司 - 本周暂有4家公司计划上市，其中包括1家此前推迟的公司Off The Hook YS [3] - 社交电商平台WeShop Holdings Limited计划于2025年11月10日在纳斯达克上市，股票代码WSHP，采用直接上市方式 [3][6] - WeShop拥有800多家零售合作伙伴，2025年上半年营收28万美元，上年同期为77万美元，净亏损分别为397万美元和498万美元 [6] - 咨询公司DT House Ltd计划于2025年11月11日在纳斯达克上市，发行价区间为每股4至5美元，计划发行200万股，最高募资约1000万美元 [10] - DT House 2025年上半年营收65万美元，上年同期为0，净利润分别为25万美元和-5.2万美元 [10] - 自动割草机制造商FireFly Automatix计划于2025年11月13日在纳斯达克上市，股票代码FFLY，发行价区间为每股4.5至6.5美元，计划发行455万股，最高募资约2955万美元 [10][13][14] - FireFly Automatix业务覆盖多国，2025年上半年营收2291万美元，上年同期2154万美元，净亏损分别为608万美元和271万美元 [13][15] 其他IPO活动 - 上周有8家公司向美国SEC递交招股书，其中7家为SPAC公司，1家为中国运营实体快运集团(SPED) [3]