来源：市场资讯 （来源：中信证券发布） 助力中国创新药走向世界 2025年11月6日，苏州旺山旺水生物医药股份有限公司（以下简称旺山旺水，2630.HK）成功于香港联 交所主板上市，发行规模约5.87亿港元。中信证券担任独家保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联 席账簿管理人及联席牵头经办人。中信证券全球投资银行管理委员会联席主任程杰出席上市仪式。 2025年至今港交所22单医疗健康行业IPO，中信证券保荐10单 2025年至今港交所13单18A IPO，中信证券保荐7单 旺山旺水香港公开发行认购倍数6,238.42倍，在2025年香港联交所新上市的公司中排名医疗健康行业第 二、全市场第四 深耕神经精神、生殖健康与病毒感染领域 打造创新小分子药多元管线 旺山旺水致力于满足神经精神、生殖健康及病毒感染领域的临床需求，创始人团队来自中国科学院上海 药物研究所，系药物开发领域的著名科学家，拥有逾20年的行业经验。旺山旺水已形成极具竞争力且多 元化的创新药产品管线，其中两项处于商业化阶段，四项处于临床阶段，三项处于临床前阶段。本次上 市有助于提升旺山旺水的国际知名度以及影响力，进一步推进全球化研发，对旺山旺水的发展具 ...

公司概况与业务布局 - 旺山旺水是一家综合一体化生物医药公司 专注于抗病毒、神经精神及生殖健康三大领域 拥有三款知名产品包括核心产品LV232和TPN171以及关键产品VV116 [5] - 公司成立于2013年 近期二次向港交所递交招股书 中信证券担任独家保荐人 [1] 核心产品分析 - LV232是全球唯一进入临床阶段的双靶点5-HTT/5-HT3调节剂抗抑郁药 属于同类首创候选药物 目前正准备进行II期临床试验 [5][6] - TPN171是潜在同类最佳PDE5抑制剂 用于治疗ED 已在乌兹别克斯坦和中国获批上市 商品名为昂伟达® [5] - VV116为RdRp抑制剂 已在中国和乌兹别克斯坦获批用于治疗COVID-19 商品名分别为民得维®和MINDVY® 目前在中国处于治疗RSV感染的II/III期临床开发 [5] 市场规模与竞争格局 - 中国抗抑郁药物市场已超百亿元 抑郁症患者数量从2018年4820万例增至2024年5070万例 预计2035年达5310万例 [7] - 全球PDE5抑制剂市场规模2024年达106亿美元 中国PDE5抑制剂市场规模从2018年55亿元增至2024年93亿元 年复合增长率9.4% 预计2035年达150亿元 [8] - 中国ED治疗市场存在激烈竞争 FDA批准四款PDE5抑制剂 国家药监局批准六款包括悦康药业爱地那非和公司TPN171 西地那非和他达拉非仿制药分别有26个和50个产品获批 [8][9] 财务表现与经营状况 - 2023年公司实现收入2亿元 其中1.96亿元来自VV116的里程碑和对外授权款 录得净利润643万元 [11] - 2024年收入骤降至1183万元 同比缩水95% 净亏损2.18亿元 [11] - 2025年1-4月收入1296万元 亏损扩大至1.12亿元 截至2025年4月底账面现金7300万元 资产负债率升至88% [12] - 昂伟达®2024年全年药品销售收入148万元 2025年前4个月药品销售收入259万元 [13] - 研发开支持续增长 2023年1.31亿元 2024年1.35亿元 2024年首四个月5170万元 2025年首四个月6390万元 [13] 发展前景与挑战 - LV232若2025-2026年II期试验读出优效且耐受性良好数据 可凭借差异化机制快速切入市场 [8] - 抗ED新药昂伟达®尚处市场推广早期 与抗抑郁药LV232共同成为公司未来发展的关键 [13]