文章核心观点 - DeepSeek V3.1采用UE8M0 FP8精度格式 引发市场对国产芯片产业链关注 国产AI芯片企业股价大幅上涨 行业进入软硬协同生态化发展阶段 [1][3][36][37] UE8M0 FP8技术解析 - UE8M0 FP8为MXFP8格式的缩放因子配置 其中U代表无符号 E8M0表示8bit全部分配给指数位 无尾数和符号位 [10][17][18] - MXFP8由Open Compute Project定义 将张量切块后为每个块单独指定2的整数次幂作为缩放因子 再压缩为FP8格式 动态范围扩展数十倍 [11][13][14] - UE8M0优势包括：处理器复原数据只需移动指数位 无需浮点乘法或舍入逻辑 动态范围覆盖2^(-127)到2^128 错误率大幅降低且减少信息损失 [22][23] 国产芯片产业影响 - 寒武纪22日盘中大涨20% 总市值超5200亿元 跃居科创板头名 半导体ETF半日大涨5.89% [2][5][29] - 摩尔线程MUSA 3.1 GPU 芯原VIP9000 NPU等2025H2新品均支持原生FP8或Block FP8 并与DeepSeek 华为等15家厂商联合验证UE8M0格式 [26] - UE8M0让32个FP8数据仅追加8bit缩放因子 相比传统FP32缩放节省75%流量 缓解国产芯片HBM/LPPDDR带宽不足的瓶颈 [27] 受益厂商分析 - 寒武纪MLU370-S4 思元590及690系列芯片均支持FP8计算 架构设计和低精度优化领先 被市场视为头号种子选手 [29][30] - 海光深算三号DCU 沐曦曦云C600 中昊芯英"刹那"TPU 摩尔线程MTT S5000均支持FP8精度计算 [31][34] - 华为昇腾910B/C暂不支持原生FP8 但官方路线图规划2025Q4支持 预计2026年新品可能成为下一代芯片 [32] 行业生态意义 - UE8M0 FP8提升国产芯片性价比 同等硬件可运行更大模型 减少对英伟达 AMD等国外算力依赖 [36] - DeepSeek通过精度格式改动主动贴合国产芯片性能点 形成类似"Wintel联盟"的软硬协同生态护城河 [37]

业绩数据 - 2025年上半年营业收入2694亿元，同比增长1.3%，服务收入2491亿元，同比增长1.2%[33][35] - 2025年上半年净利润230亿元，同比增长5.5%，基本每股收益0.25元[35] - 2025年上半年移动通信服务收入1066亿元，同比增长1.3%；固网及智慧家庭服务收入641亿元，同比增长0.2%[33][36] - 2025年上半年产业数字化收入749亿元，AIDC收入同比增长7.4%[36] - 2025年上半年天翼云收入573亿元；智能收入63亿元，同比增长89.4%；安全收入91亿元，同比增长18.2%[36] 用户数据 - 2025年上半年移动用户4.33亿户，宽带用户1.99亿户，移动用户ARPU为46元，宽带综合ARPU为48.3元[36] - 公司量子通信用户规模突破600万，服务超3000家行业客户[41] 未来展望 - 2025年上半年推进企业战略由“云改数转”向“云改数转智惠”升级[7] 新产品和新技术研发 - 累计推出80余个行业大模型、30余个行业智能体[32] - 新型融合网关累计发展近50万套[32] - 打造160余个AI应用，智能客服占比达87.5%，故障工单量压降9.8%，工单处理时长压降13%[40][41] - 以第一科技“息壤”为核心，在多领域建成80多个行业大模型，服务超2万家客户[58] - 围绕云网运营等领域，打造形成160余个AI应用[58] 市场扩张和并购 - 报告期内收购科大国盾量子技术股份有限公司，未对经营和业绩产生重大影响[79] 其他新策略 - 选拔新增24名首席专家，形成科技人才雁阵格局[47] - 建立风险分类标签体系，覆盖超百亿token[59] 财务相关 - 2025年中期净利润230.2亿元，按72%分配股息，合计165.8亿元，每股0.1812元（含税）[8] - 本报告期经营活动现金净流入470.3亿元，同比下降19.4%[63] - 本报告期投资活动现金净流出598.7亿元，同比上升23.2%[63] - 2025年上半年营业成本1867.5亿元，同比增长1.5%[62] - 2025年上半年销售费用259.2亿元，同比下降6.0%[62] - 2025年上半年应收账款689.88亿元，较上年增长74.00%[65] - 截至2025年6月30日，联营和合营公司权益账面金额443.89亿元，较年初增长0.5%[71] - 2025年上半年累计完成资本开支342亿元，移动网投资121亿元，产业数字化投资116亿元[72] - 2025年上半年其他类金融资产累计购买555.00亿元，累计出售351.30亿元[74] - 共持有4支上市股票，初始成本39374万元，期末公允价值97941万元[75] 运营设施 - 自有及接入算力总规模达77EFLOPS，大模型语料数据超10万亿token，行业数据集14个，总量超350TB[38] - 自有智能算力达到43EFLOPS，数据中心机架超58万架，八大枢纽节点占比达85%，千兆光网10G PON端口超988万个，城镇千兆住宅覆盖率超96%，5G中高频基站总规模达149万站，低频基站达88万站，已在超300个城市规模部署5G - A载波聚合10万站和Redcap 60万站[43] - AI节能覆盖超596万基站扇区和3400个机房，年化节电约11亿度，绿电应用超14亿度[44][45] - 云堤抗D清洗能力超18Tbps，云堤安全托管服务累计接入客户总数超过7000家[46] - 国际传输骨干带宽超160T[58] 社会责任 - 爱心翼站普惠服务加载8万家城乡营业厅，组织关爱活动超8万场，服务惠及超860万人次[50] - 2025年上半年直接购买与帮扶销售农副产品44277万元，组织开展各类人才培训61081人次，服务村民超1亿人[94] 公司荣誉 - 连续4年获中央企业改革重点任务考核A级[52] - 连续六年荣获“亚洲最佳企业社会责任”大奖[51] - 荣获“投资者关系管理股东回报奖”[51] - 入选“上市公司投资者关系管理最佳实践”，获2025年华证指数ESG综合评级A级[51] 股东相关 - 控股股东持有的57377053317股首发限售股于2025年2月20日上市流通[97] - 截至报告期末普通股股东总数为222,841户[123] - 中国电信集团有限公司期末持股58,476,519,174股，占比63.90%[125] 关联交易 - 与中国电信集团有限公司多项关联交易金额占比达100%[100][101] - 中国电信集团财务有限公司贷款相关情况[107] - 与中国电信集团财务有限公司存款、中间业务情况[108][111] - 北京辰安科技股份有限公司贷款情况[109] 担保情况 - 报告期内对子公司担保发生额1396.08万元，期末担保余额7173.49万元，担保总额占比0.0151%[113] - 2024 - 2025年度下属子公司为全资子公司担保额度及有效期[114][115] - 2025年二季度财务公司为中电信数智科技及下属分公司提供担保情况[116]