会上宣布建设"中央企业量子人才科创空间"，柯瑞文表示，这是创新推动量子科技与产业发展的重大战 略举措，中国电信将按照国务院国资委的部署和要求，协同各兄弟央企共同推进。一方面，强化协同创 新，打造科技创新先行区。探索建立量子空间新型组织模式，推动科研任务共担、科研资源共用、减责 免责共认、创新成果共享，不断突破一批原创性引领性关键核心技术。另一方面，加快成果转化，打造 赋能产业集聚区。充分发挥量子空间从基础研究到产业应用的贯通作用，打造具有全球竞争力的开放生 态，推动量子技术迭代成熟和示范应用落地。此外，创新人才机制，打造人才发展示范区。实行更加积 极、更加开放、更加有效的人才政策，强化人才协作，建设高水平量子人才科研特区。 中证报中证网讯（记者 杨洁）在11月20日举办的2025量子科技和产业大会上，中国电信（601728）董 事长柯瑞文介绍，中国电信把量子科技作为集团战略的重要内容，提前布局、持续投入，取得一系列新 突破：首创融合量子密钥分发（QKD）与后量子密码（PQC）的分布式密码系统，建设全球技术最先 进、规模最大的量子城域网，量子密话密信用户超过600万。在国家实验室的指导下，建成国内综合性 能最强 ...

在合肥高新区，有一条因量子而闻名的"量子大道"——云飞路，这里集聚了众多量子科技企业，形 成了覆盖量子通信、计算、测量三大领域的完整产业链。近年来，合肥市全力攻关量子核心技术，建设 平台创新体系。依托合肥综合性国家科学中心，服务保障国家实验室建设运行。建立"揭榜挂帅"机制， 围绕关键核心技术难题，依托中国科大等高校院所，参与国家级重大科研项目联合攻关。在产业发展上 加快建设安徽量子产业先导区，布局源头创新、孵化培育、产业集聚、人才社区四大功能空间，其中产 业集聚核心承载区——量子产业科技园已建成运行。 近年来，我省始终把推动量子科技发展摆在全省经济社会发展的重要位置，不断优化资源配置、强 化服务保障，推动量子科技和产业发展走在全国前列。 近年来，我省始终把推动量子科技发展摆在全省经济社会发展的重要位置，不断优化资源配置、强 化服务保障，推动量子科技和产业发展走在全国前列。目前，全省量子产业链企业突破100家，领跑全 国。 我省在产业技术创新上持续突破，诞生了"九章""祖冲之"量子计算机等具有国际影响力的重大科技 成果，在省科技攻坚计划中，还重点支持推动突破高性能低噪声单光子探测器调控等一批关键技术，超 低噪声 ...

长江经济带整体经济表现 - 2024年地区生产总值超过63万亿元，同比增长5.4% [1] - 2024年前8个月外贸进出口总值达13.7万亿元，创历史同期新高，同比增长6%，占全国进出口总值的46.3% [1] 生态环境保护与修复 - 湖南拆除关停长江岸线及洞庭湖区非法砂石码头39个、砂场84处 [4] - 洞庭湖区域2023年监测到越冬水鸟超过45.85万只，创历史同期新高 [4] - 长江干流水质已连续5年保持Ⅱ类 [9] - 九江石化环保改造累计投入约26亿元，外排废水、有控废气达标率和固废合规处置率达100% [8] 产业转型升级与创新驱动 - 九江石化总投资106亿元的150万吨/年芳烃及炼油配套改造项目预计每年可增加营收600亿元 [8] - 九江市推动30多家化工企业向绿色发展转型，2023年全市石化化工产业链利润额同比增幅达13.3% [9] - 东风汽车2024年上半年自主新能源汽车出口同比增长229% [11] - 湖北省车规级芯片创新联合体研发出首颗国产车规级高性能微控制器芯片，预计2025年量产上市 [11] - 合肥培育量子科技相关企业91家，相关专利数量超2000件，形成省级以上研发平台24个 [12] 区域协同与交通物流发展 - 浙江自贸试验区舟山片区2024年完成江海联运量3.36亿吨，占长江比重超21% [17] - 宁波舟山港至鄂州三江港的江海直达航线仅用5天，创下长江中游大宗商品物流新速度 [16] - 重庆发挥果园港区位优势，吸引国际贸易、新能源汽车等优势产业集聚 [18]

生态环境修复与保护 - 长江经济带推动生态环境保护修复，2024年地区生产总值逾63万亿元，增长5.4% [1] - 湖南拆除关停长江岸线及洞庭湖区非法砂石码头39个、砂场84处，并启动多项污染整治专项行动 [3] - 九江石化进行环保改造累计投入约26亿元，外排废水、有控废气达标率和固废合规处置率达100% [7] - 长江经济带生态环境保护和修复取得重大成就，长江干流已连续5年保持Ⅱ类水质 [7] 产业转型升级与创新 - 九江石化总投资106亿元的150万吨/年芳烃及炼油配套改造项目预计每年可增加营收600亿元 [7] - 九江推动30多家化工企业向绿色发展转型，去年全市石化化工产业链利润额同比增幅达13.3% [7] - 湖北武汉以东风汽车为龙头推动新能源与智能网联汽车发展，企业今年上半年自主新能源汽车出口同比增长229% [9] - 东风汽车通过构建覆盖全领域的新能源品牌格局，研发出首颗国产车规级高性能微控制器芯片，预计明年量产上市 [9] - 安徽合肥高新区培育量子科技相关企业91家，相关专利数量超2000件，形成省级以上研发平台24个 [11] - 江苏省产业技术研究院实施82项产业重大技术创新项目，通过“拨投结合”资金支持企业创新 [12] - 四川建立重点产业链协同推进机制，上海自贸试验区形成一批先进经验和典型案例 [13] 区域协同与物流发展 - 今年前8月，长江经济带11省市外贸进出口值达13.7万亿元，创历史同期新高，同比增长6%，占全国进出口总值的46.3% [1] - 浙江首创“运力池”机制，2024年浙江自贸试验区舟山片区完成江海联运量3.36亿吨，占长江比重超21% [16] - 重庆发挥果园港区位优势，吸引国际贸易、新能源汽车等优势产业集聚，形成辐射西部地区的发展网络 [17] - 长三角G60科创走廊九城市携手推进科技创新，沪滇两地通过多种协作模式推动产业转移 [18] - 三峡水运新通道项目获批，是集水利、航运、生态等功能于一体的最大综合性工程 [18]

经济发展与外贸表现 - 2024年长江经济带地区生产总值超过63万亿元，同比增长5.4% [3] - 2024年前8月，长江经济带11省市外贸进出口总值达13.7万亿元，创历史同期新高，同比增长6%，占全国进出口总值的46.3% [3] 生态环境保护与修复 - 湖南拆除关停长江岸线及洞庭湖区非法砂石码头39个、砂场84处 [4] - 洞庭湖区域2023年监测到越冬水鸟超过45.85万只，创历史同期新高 [4] - 长江干流水质已连续5年保持Ⅱ类 [8] - 九江石化环保改造累计投入约26亿元，外排废水、有控废气达标率和固废合规处置率达100% [7] 产业转型升级与创新 - 九江石化总投资106亿元的150万吨/年芳烃及炼油配套改造项目建成后预计每年可增加营收600亿元 [7] - 九江市推动30多家化工企业向绿色发展转型，2023年全市石化化工产业链利润额同比增幅达13.3% [8] - 东风汽车2024年上半年自主新能源汽车出口同比增长229% [10] - 湖北省车规级芯片创新联合体研发出首颗国产车规级高性能微控制器芯片，预计2025年量产上市 [10] - 合肥市培育量子科技相关企业91家，相关专利数量超2000件，形成省级以上研发平台24个 [11] - 江苏省产业技术研究院已实施82项产业重大技术创新项目，通过“拨投结合”机制支持企业创新 [13] 区域协同与交通物流 - 浙江自贸试验区舟山片区2024年完成江海联运量3.36亿吨，占长江比重超过21% [17] - 宁波舟山港至鄂州三江港的江海直达航线创下5天抵达的新速度，并通过多式联运向重庆、武汉、南昌、九江等地辐射 [16][17] - 重庆发挥果园港区位优势，吸引国际贸易、新能源汽车等优势产业集聚 [18]

长江经济带总体经济表现 - 2024年地区生产总值逾63万亿元，增长5.4% [3] - 2025年前8月11省市外贸进出口值达13.7万亿元，创历史同期新高，同比增长6%，占全国进出口总值的46.3% [3] 生态环境保护与修复 - 湖南拆除关停长江岸线及洞庭湖区非法砂石码头39个、砂场84处 [4] - 洞庭湖区域2024年监测到越冬水鸟超过45.85万只，创历史同期新高 [4] - 长江干流已连续5年保持Ⅱ类水质 [8] 化工产业绿色转型 - 九江石化总投资106亿元的150万吨/年芳烃及炼油配套改造项目预计每年可增加营收600亿元 [7] - 九江石化环保改造累计投入约26亿元，外排废水、有控废气达标率和固废合规处置率达100% [7] - 九江市推动30多家化工企业绿色转型，2024年全市石化化工产业链利润额同比增幅达13.3% [8] 汽车产业创新与发展 - 湖北省以东风汽车为龙头，推动新能源与智能网联汽车发展 [10] - 武汉经济技术开发区"5G车路云一体化"系统覆盖660公里开放道路，有300多辆无人驾驶出租车和30辆无人驾驶巴士 [10] - 东风汽车今年上半年自主新能源汽车出口同比增长229% [10] - 长江经济带发展成为我国最大的汽车产业聚集带 [11] 量子科技等新兴产业布局 - 安徽合肥高新区集聚中电信量子、本源量子、国仪量子等30多家量子科技龙头企业 [11] - 合肥培育量子科技相关企业91家，相关专利数量超2000件，形成省级以上研发平台24个 [11] - 合肥布局低空经济、商业航天、聚变能源等7条未来产业链 [12] 科技创新支持机制 - 江苏省产业技术研究院通过"拨投结合"等方式支持企业，已实施82项产业重大技术创新项目 [13] - 四川建立"链长+副链长+牵头部门"的重点产业链协同推进机制，聚焦航空航天等15条重点产业链 [14] 区域协同与物流体系 - 浙江自贸试验区舟山片区2024年完成江海联运量3.36亿吨，占长江比重超21% [17] - 重庆发挥果园港联结点优势，吸引国际贸易、新能源汽车等优势产业集聚 [18] - 长三角G60科创走廊九城市以协同合作推进科技创新 [19]

投资评级 - 维持买入-A评级 [1][13] 核心观点 - 基础业务收入增长稳健 ARPU保持平稳态势 移动通信服务收入达1066亿元同比+13% 5G网络用户渗透率较24年底提升61p p 移动用户达433亿户 ARPU达460元 [3] - 固网及智慧家庭服务收入达641亿元同比+02% 宽带用户达199亿户 宽带综合ARPU达483元 [4] - 产数业务继续增长 产业数字化收入达749亿元同比+15% 其中天翼云收入达573亿元 智能收入达63亿元同比+894% [6] - 新兴领域取得显著突破 AIDC收入达184亿元同比+74% 安全收入达91亿元同比+182% 视联网收入同比+462% 卫星通信手机收入同比+205% 量子收入同比+1711% [7][11] - 资本开支持续下降 2025H1资本开支342亿元同比-28% 投资继续向算力倾斜 [12] - 自有智能算力达43EFLOPS 自有及接入算力总规模达77EFLOPS 数据中心机架超58万架 八大枢纽节点占比达85% [12] - 公司力争2025年收入 EBITDA 净利润良好增长 智能收入高速增长 保持云计算良好增长 上半年分红率达72% [13] 财务表现 - 2025H1实现营收2694亿元同比+13% 服务收入2491亿元同比+12% 归母净利润230亿元同比+55% 扣非后归母净利润217亿元同比+02% EBITDA 806亿元同比+49% [2] - 预计2025-2027年归母净利润34774/36574/38247亿元 同比增长53%/52%/46% 对应EPS为038/040/042元 [13] - 2025年09月10日收盘价对应PE分别为200/190/182倍 [13] 市场数据 - 收盘价729元 总股本91507亿股 流通股本77630亿股 流通市值565921亿元 [8] - 每股净资产518元 每股资本公积076元 每股未分配利润234元 [9]

业绩数据 - 2025年上半年营业收入2694亿元，同比增长1.3%，服务收入2491亿元，同比增长1.2%[33][35] - 2025年上半年净利润230亿元，同比增长5.5%，基本每股收益0.25元[35] - 2025年上半年移动通信服务收入1066亿元，同比增长1.3%；固网及智慧家庭服务收入641亿元，同比增长0.2%[33][36] - 2025年上半年产业数字化收入749亿元，AIDC收入同比增长7.4%[36] - 2025年上半年天翼云收入573亿元；智能收入63亿元，同比增长89.4%；安全收入91亿元，同比增长18.2%[36] 用户数据 - 2025年上半年移动用户4.33亿户，宽带用户1.99亿户，移动用户ARPU为46元，宽带综合ARPU为48.3元[36] - 公司量子通信用户规模突破600万，服务超3000家行业客户[41] 未来展望 - 2025年上半年推进企业战略由“云改数转”向“云改数转智惠”升级[7] 新产品和新技术研发 - 累计推出80余个行业大模型、30余个行业智能体[32] - 新型融合网关累计发展近50万套[32] - 打造160余个AI应用，智能客服占比达87.5%，故障工单量压降9.8%，工单处理时长压降13%[40][41] - 以第一科技“息壤”为核心，在多领域建成80多个行业大模型，服务超2万家客户[58] - 围绕云网运营等领域，打造形成160余个AI应用[58] 市场扩张和并购 - 报告期内收购科大国盾量子技术股份有限公司，未对经营和业绩产生重大影响[79] 其他新策略 - 选拔新增24名首席专家，形成科技人才雁阵格局[47] - 建立风险分类标签体系，覆盖超百亿token[59] 财务相关 - 2025年中期净利润230.2亿元，按72%分配股息，合计165.8亿元，每股0.1812元（含税）[8] - 本报告期经营活动现金净流入470.3亿元，同比下降19.4%[63] - 本报告期投资活动现金净流出598.7亿元，同比上升23.2%[63] - 2025年上半年营业成本1867.5亿元，同比增长1.5%[62] - 2025年上半年销售费用259.2亿元，同比下降6.0%[62] - 2025年上半年应收账款689.88亿元，较上年增长74.00%[65] - 截至2025年6月30日，联营和合营公司权益账面金额443.89亿元，较年初增长0.5%[71] - 2025年上半年累计完成资本开支342亿元，移动网投资121亿元，产业数字化投资116亿元[72] - 2025年上半年其他类金融资产累计购买555.00亿元，累计出售351.30亿元[74] - 共持有4支上市股票，初始成本39374万元，期末公允价值97941万元[75] 运营设施 - 自有及接入算力总规模达77EFLOPS，大模型语料数据超10万亿token，行业数据集14个，总量超350TB[38] - 自有智能算力达到43EFLOPS，数据中心机架超58万架，八大枢纽节点占比达85%，千兆光网10G PON端口超988万个，城镇千兆住宅覆盖率超96%，5G中高频基站总规模达149万站，低频基站达88万站，已在超300个城市规模部署5G - A载波聚合10万站和Redcap 60万站[43] - AI节能覆盖超596万基站扇区和3400个机房，年化节电约11亿度，绿电应用超14亿度[44][45] - 云堤抗D清洗能力超18Tbps，云堤安全托管服务累计接入客户总数超过7000家[46] - 国际传输骨干带宽超160T[58] 社会责任 - 爱心翼站普惠服务加载8万家城乡营业厅，组织关爱活动超8万场，服务惠及超860万人次[50] - 2025年上半年直接购买与帮扶销售农副产品44277万元，组织开展各类人才培训61081人次，服务村民超1亿人[94] 公司荣誉 - 连续4年获中央企业改革重点任务考核A级[52] - 连续六年荣获“亚洲最佳企业社会责任”大奖[51] - 荣获“投资者关系管理股东回报奖”[51] - 入选“上市公司投资者关系管理最佳实践”，获2025年华证指数ESG综合评级A级[51] 股东相关 - 控股股东持有的57377053317股首发限售股于2025年2月20日上市流通[97] - 截至报告期末普通股股东总数为222,841户[123] - 中国电信集团有限公司期末持股58,476,519,174股，占比63.90%[125] 关联交易 - 与中国电信集团有限公司多项关联交易金额占比达100%[100][101] - 中国电信集团财务有限公司贷款相关情况[107] - 与中国电信集团财务有限公司存款、中间业务情况[108][111] - 北京辰安科技股份有限公司贷款情况[109] 担保情况 - 报告期内对子公司担保发生额1396.08万元，期末担保余额7173.49万元，担保总额占比0.0151%[113] - 2024 - 2025年度下属子公司为全资子公司担保额度及有效期[114][115] - 2025年二季度财务公司为中电信数智科技及下属分公司提供担保情况[116]

公司业绩表现 - 公司2025年上半年实现收入1.2亿元，同比增长74.54%，量子计算、量子通信、量子测量三大板块业务收入均有增长 [2] - 归母净亏损2379万元，同比减亏 [2] - 研发投入5517.08万元，同比增长33.77%，占营业收入比为45.46% [2] 量子计算业务 - 量子计算业务板块收入5596.05万元，同比增长283.92% [2] - 为合肥先进计算中心"巢湖明月"提供200比特超导量子计算机、超量融合系统及配套软硬件设施，已完成试运行 [2] - 为中电信量子集团提供一体化整机搭建服务，国内单台比特数最多的超导量子计算机"天衍-504"完成验收 [2] - 将向海外交付一台25比特超导量子计算机整机 [2] - 参与中国105比特超导量子计算机"祖冲之三号"研究，刷新量子计算优越性世界纪录 [2] - 公司量子计算业务自2020年正式产生营业收入，截至2025年上半年累计收入超过2.3亿元 [4] 量子通信业务 - 量子通信业务收入5173.77万元，同比增长28.1% [5] - 参与我国首次实现的上万公里星地量子通信研究 [5] - 为成都、上海、深圳等地量子城域网建设提供设备及技术支持 [5] - 参与多项能源、金融等关键行业应用建设 [5] - 中国电信推出的"量子密话密信"用户超过500万，具备承载超千万用户能力 [5] - 拟与中电信量子科技有限公司签订1400万元专项技术服务合同 [5] - 计划与中电信量子集团签订7654.18万元框架协议，提供量子密钥分发软硬件设备 [5] 量子测量业务 - 量子测量业务营收856.51万元，同比增长13.75% [7] - 冷原子重力仪产品实现2台销售，尚有3台在手订单未执行 [7] 行业动态 - 全球已有29个国家和地区制定推出量子信息领域发展战略规划或法案文件 [7] - 欧盟启动《量子欧洲战略》，芬兰、西班牙政府宣布《2025—2030年量子技术战略》 [7] - 美国、英国、韩国、澳大利亚等通过追加投资加大对量子科学研究的投入与合作 [7] - 中国"十四五"规划和2035远景目标纲要多次提到"量子科技" [7] - 2025年《政府工作报告》指出要培育量子科技等未来产业 [7] - 量子信息技术正逐步从实验室研究走向产业化应用，进入"产学研用管"协同推进新阶段 [7] 股价表现 - 截至8月12日收盘，公司股价报收277.6元/股，涨0.63% [8]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入12137.06万元，同比增长74.54% [1] - 归母净利润为-2379.00万元，同比减亏 [1] - 研发投入5517.08万元，同比增长33.77%，占营业收入45.46% [1] - 知识产权总量突破1000件 [1] 量子计算业务 - 量子计算业务营收5596.05万元，同比增长283.92% [2] - 量子计算业务累计营收突破2.3亿元 [3] - 参与"祖冲之三号"刷新量子计算优越性世界纪录研究 [2] - 为合肥先进计算中心提供200比特超导量子计算机及配套系统 [2] - 为中电信量子集团提供一体化整机搭建服务 [2] - 推进千比特超导量子计算测控系统、稀释制冷机自研及交付 [2] - 在气象预测、金融分析等领域探索量子计算算法解决方案 [2] 量子通信业务 - 量子通信业务收入5173.77万元，同比增长28.10% [4] - 参与国家电网、南方电网量子通信技术研究项目 [4] - 参与交通银行"两地三中心"量子保密通信项目 [4] - 为中国电信"量子密话密信"提供技术服务，平台承载超500万用户 [4] - 拟与中电信量子科技签订1400万元技术服务合同 [4] - 计划与中电信量子集团签订7654.18万元量子城域网设备框架协议 [4] 公司战略 - 完成向中电信量子集团定向增发及董事会调整，成为国资央企控股企业 [5] - 探索"国资央企+前沿院所+科创企业"融合发展新模式 [5] - 深化与中电信量子集团协同创新机制 [5] 业务发展历程 - 2015年新增量子计算业务 [3] - 2020年量子计算业务正式产生营收508.13万元 [3] - 2021年量子计算营收增至4117.72万元 [3] - 2022年量子计算及测量业务收入3418.92万元 [3] - 2023年量子计算收入4478.25万元 [3] - 2024年量子计算收入5658.87万元 [3]