**公司：三友医疗 (Sanyou Medical)** **一、 2025年财务业绩概览** * 2025年全年实现营业收入5.43亿元，同比增长19.66%，业绩符合预期，接近预告区间(5.35亿元-5.62亿元)中位数[1] * 2025年全年实现归母净利润0.63亿元，同比大幅增长451.85%，位于业绩预告区间(0.56亿元-0.73亿元)内[1] * 2025年全年实现扣非归母净利润0.50亿元，同比实现扭亏为盈，位于业绩预告区间(0.43亿元-0.61亿元)内[1] * 2025年第四季度(Q4)单季收入约1.51亿元，同比增长25%[1] * 2025年第四季度(Q4)单季归母净利润约131万元，同比下降52%[1] * 2025年第四季度(Q4)单季扣非归母净利润约32万元，上年同期为亏损647万元[1] **二、 业绩驱动与业务进展** * **核心业务增长**：在带量采购全面执行压力下，公司利用创新疗法优势，通过新产品开发与合作丰富产品线，促进终端销售扩展与渠道下沉，实现销售业绩稳定增长[1] * **战略协同效应**：公司加强无源和有源疗法的有机配合，提供一体化解决方案，该战略协同帮助公司在行业及国际化业务中确立更多竞争优势[2] * **超声骨刀业务**：2025年，水木天蓬超声骨刀业务在销售业绩和净利润上均取得快速增长[2] * **国际子公司表现**：法国子公司Implanet在2025年实现营业收入1247.39万欧元，同比增长32.62%，其中美国市场表现优异，同比增长49.30%[2] * **股权激励影响**：2025年公司首次推出股权激励计划，当年确认股份支付费用约840万元[2] * **减值计提**：公司2025年计提资产减值损失和信用减值损失等约3400万元[2] **三、 风险与亏损因素** * **国际子公司亏损**：法国子公司Implanet仍处于市场拓展阶段，其亏损对公司2025年归母净利润影响约-2600万元[2] * **在研项目亏损**：公司孵化投资的“春风化雨”脊柱手术机器人及相关智能化产品，在中国、美国及欧盟市场尚处于注册审批阶段，未开始销售，仍处于亏损状态[2] **四、 未来战略与产品规划** * **产品注册推进**：争取尽快获得已通过国家药监局创新通道审批的“春风化雨”智能化手术机器人和表面多孔聚醚醚酮椎间融合器等产品在中国的注册批准[3] * **超声骨刀业务拓展**：利用国家医保局新政策，积极推动水木天蓬超声骨刀业务渗透率提升，加快鲲鹏系列产品(集超声骨刀/吸引刀/清创等功能于一体)在神经外科、肝胆外科等科室的推广[3] * **进口产品引入销售**：全力推进法国JAZZ固定拉力带和韩国CGBIO生物材料产品在中国市场的销售增长[3] * **国际化与高端市场准入**：依托法国Implanet公司，直接向国际高端骨科市场输出自主研发的疗法创新技术和产品，确保智能化手术机器人和3D打印融合器在2026年如期获得美国FDA注册批准[3] **五、 行业背景** * **行业集中度提升**：国内骨科行业集中度在2025年进一步提升[1] * **公司行业地位**：公司作为国内骨科行业的头部企业之一[1] * **政策环境影响**：公司业务面临带量采购全面执行的压力[1]，同时也将利用国家医保局的新政策推动业务发展[3]

2025年度业绩预增核心数据 - 预计2025年实现营业收入53,500.00万元到56,200.00万元，同比增加8,140.47万元到10,840.47万元，同比增长17.95%到23.90% [1] - 预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润5,600.00万元到7,280.00万元，同比增加4,453.14万元到6,133.14万元，同比增长388.29%到534.78% [1] - 预计2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4,300.00万元到6,100.00万元，与上年同期相比实现扭亏为盈 [2] 上年同期（2024年）业绩基准 - 2024年实现营业收入45,359.53万元，归属于上市公司股东的净利润1,146.86万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-378.10万元 [4] 业绩增长驱动因素 - 在带量采购压力下，利用创新疗法优势，丰富产品线，促进终端销售扩展和渠道下沉，销售业绩稳定增长 [5] - 借助子公司水木天蓬超声能量平台（如超声骨刀和超声吸引设备）的创新技术，加强无源和有源疗法配合，提供一体化解决方案，战略协同增强竞争优势 [5] - 超声骨刀业务在2025年的销售业绩和净利润均取得快速增长 [5] - 国际化业务持续快速发展，控股公司Implanet实现营业收入1,247.39万欧元，同比增长32.62%，其中美国市场同比增长49.30% [5] 未来战略与产品管线 - 深化产品和市场布局，争取尽快获得已通过国家药监局创新通道审批的春风化雨智能化手术机器人和表面多孔聚醚醚酮椎间融合器等产品在中国的注册批准 [6] - 利用国家医保局新政策，积极推动水木天蓬超声骨刀业务渗透率提升，加快鲲鹏系列产品（超声骨刀/超声吸引刀/清创等功能一体化）在神经外科、肝胆外科等科室的推广 [6] - 全力推进法国JAZZ固定拉力带和韩国CGBIO生物材料产品在中国市场的销售增长 [6] - 依托法国Implanet公司向国际高端骨科市场输出自主研发的疗法创新技术和产品，确保智能化手术机器人和3D打印融合器在2026年如期获得美国FDA注册批准 [6] - 目标形成“春风化雨智能手术机器人+水木天蓬超声骨刀+JSS创新后路钉棒系统为代表的高端植入物系统”的强大产品组合，以维持国际化业务高速增长 [7] 影响2025年净利润的其他因素 - 2025年首次推出股权激励计划，当年度确认股份支付费用约840.00万元 [7] - 计提资产减值损失和信用减值损失等约3,000.00万元 [7] - 国际化业务处于高速发展阶段但仍在市场拓展前期，法国Implanet公司仍处于亏损状态 [7] - 孵化投资的春风化雨脊柱手术机器人及其相关智能化产品在中国、美国及欧盟市场处于注册审批阶段，尚未开始销售，仍处于亏损状态 [7]

公司2025年业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为5600.00万元至7280.00万元，同比预增388.29%至534.78% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4300.00万元至6100.00万元，同比预增约（实现扭亏为盈） [1] 业绩增长驱动因素 - 在带量采购全面执行压力下，利用创新疗法优势，不断开发新产品和合作，丰富产品线，促进终端销售持续扩展和渠道下沉 [1] - 国内骨科行业集中度提升，公司作为头部企业之一，销售业绩稳定增长 [1] - 借助子公司水木天蓬超声能量平台（如超声骨刀和超声吸引设备）的创新技术，加强无源和有源疗法有机配合，提供更多一体化解决方案 [1] - 超声骨刀业务在2025年销售业绩和净利润上均取得快速增长 [1] - 国际化业务持续快速发展，2025年控股公司Implanet实现营业收入1247.39万欧元，同比增长32.62%，其中美国市场同比增长49.30% [1] 公司未来战略与产品布局 - 继续进行疗法创新，以临床需求为导向，深化产品和市场布局 [1] - 争取尽快拿到已通过国家药监局创新通道审批的春风化雨智能化手术机器人和表面多孔聚醚醚酮椎间融合器等产品在中国的注册批准 [1] - 利用国家医保局新政策，积极推动水木天蓬超声骨刀业务渗透率提升，加快鲲鹏系列产品（超声骨刀/超声吸引刀/清创等功能一体化）在神经外科、肝胆外科等科室的推广 [1] - 全力推进法国JAZZ固定拉力带和韩国CGBIO生物材料产品在中国市场的销售增长 [1] - 依托法国Implanet公司直接向国际高端骨科市场输出自主研发的疗法创新技术和产品 [1] - 确保智能化手术机器人和3D打印融合器在2026年如期拿到美国FDA注册批准 [1] - 目标形成“春风化雨智能手术机器人+水木天蓬超声骨刀+JSS创新后路钉棒系统为代表的高端植入物系统”的强大产品力，在欧美高端市场拥有具备先进技术、创新竞争力的智能化手术产品组合 [1] 影响2025年净利润的其他因素 - 2025年首次推出股权激励计划，当年度确认的股份支付费用约为840.00万元 [1] - 计提资产减值损失和信用减值损失等约3000.00万元 [1] - 国际化业务处于高速发展阶段但仍在市场拓展前期，法国Implanet公司仍处于亏损状态 [1] - 孵化并投资的春风化雨脊柱手术机器人及其相关智能化产品在中国、美国及欧盟市场尚处于注册审批阶段，尚未开始销售，仍处于亏损状态 [1]