三友医疗11月20日大宗交易平台出现一笔成交，成交量140.00万股，成交金额2170.00万元，大宗交易成 交价为15.50元，相对当日收盘价折价19.40%。该笔交易的买方营业部为兴业证券股份有限公司浙江分 公司，卖方营业部为华泰证券股份有限公司北京雍和宫证券营业部。 进一步统计，近3个月内该股累计发生2笔大宗交易，合计成交金额为6437.16万元。 成交金额(万元) 成交价格(元) 据天眼查APP显示，上海三友医疗器械股份有限公司成立于2005年04月19日，注册资本33346.2498万人 民币。 140.00 2170.00 15.50 -19.40 兴业证券股份有限公司浙江分公司 华泰证券股份有限公司北京雍和宫证券 营业部 11月20日三友医疗大宗交易一览 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 成交量(万股) 相对当日收盘折溢价 (%) 买方营业部卖方营业部 ...

2025年11月13日-16日， 中华医学会第二十四届骨科学术会议暨第十七届COA学术大会（Chinese Orthopaedic Association, COA）在天津 国家会展中心 召开。本次会议国内外注册人数为20188人，大会共收到投稿37222篇。共设25个分会场，45个专题板块，安排特邀发言 697人次，教育课程79次，专题讨 论27场。 今年的COA 以"数智骨科 共拓未境"为核心，在 展区上百家企业中，"骨未来"看到几个非常清晰的趋势： 整体来看，本届 COA 的展区已经很难用传统的"关节/脊柱/创伤"简单划分。在"数智骨科"的主题之下， 机器人、导航、影像、生物材料与植入物正在加速耦合 ： 一 端连接更复杂的临床场景，一端指向更可及、更可复制的诊疗路径。 对于临床医生而言，这是了解新技术边界与适应证的窗口；对于产业界来说，这也是观察未来 3–5 年骨科技术与产品格局的重要样本。 "骨未来"梳理本届 COA 上 93 家具有代表性的参展企业及其重点产品/方案，供骨科医生与产业读者查阅与对比。（按编辑顺序列示，不代表排名、不分先后。） 01 史赛克 骨科手术机器人和导航系统全面"铺开" ： 从 ...

| 交易日期 | 证券简称 | 证券代码 | 成交价(元) 成交金额(万元) 成交量( * ) 买入营业部 | | | | 卖出营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-11-20 | 三友医疗 | ୧୫୫୦୫ ୧ | 15.5 | 2170 | 140 | | 华泰证券股份有限 公司北京雍和宫证 | 11月20日，三友医疗大宗交易成交140万股，成交额2170万元，占当日总成交额的60.21%，成交价15.5元，较市场收盘价19.23元折价19.4%。 ...

投资评级 - 报告对三友医疗的投资评级为“买入”，原评级亦为“买入”[1] - 板块评级为“强于大市”[1] 核心观点 - 公司国际化表现亮眼，国内业务逐步恢复，维持买入评级[4] - 公司三季度快速增长，超声骨刀业务处于快速放量阶段，国际化业务已开始逐步突破[4] - 基于股权激励计划产生的摊销费用，调整了盈利预测，但仍看好公司未来发展前景[6] 财务表现与预测 - 2025年前三季度实现营收3.91亿元，同比增长17.65%；归母净利润为6,198.13万元，同比增长623.19%；扣非归母净利润为4,935.58万元，同比增长1,737.69%[4] - 第三季度单季实现营收1.42亿元，同比增长17.44%；归母净利润2,538.05万元，同比增长268.13%；扣非归母净利润2,333.17万元，同比增长418.26%[9] - 调整后盈利预测：预计2025-2027年归母净利润为1.15/1.79/2.59亿元（原预测为1.22/2.02/2.67亿元），调整幅度分别为-5.7%/-11.4%/-3.0%[6][8] - 对应2025-2027年EPS分别为0.34/0.54/0.78元，当前股价对应PE分别为55.7/35.7/24.7倍[6][8] - 预计2025-2027年营收分别为6.12/8.01/10.33亿元，增长率分别为35.0%/30.9%/28.9%[8] 业务亮点 - **超声骨刀业务高速增长**：子公司水木天蓬前三季度实现营业收入1.15亿元，同比增长52.21%；实现归母净利润5,769.70万元，同比增长179.65%，已基本完成2025年业绩承诺[9] - 水木天蓬的骨刀刀头发货数量和销售金额均实现50%以上增速，目前已在18个省市完成物价挂网，未来销量有望随挂网范围扩大持续提升[9] - **国际化业务进展迅速**：第三季度法国子公司Implanet实现营业收入291.59万欧元，同比增长26.37%[9] - 美国市场表现突出，第三季度实现收入106.20万欧元，同比增长22.21%，连续第二个季度业绩超过法国区域；前三季度美国业务同比增长83.04%，成为国际化重要增长引擎[9] - **国内创新产品进入收获期**：法国Implanet的创新产品JAZZ固定拉力带系统于2025年7月获中国国家药监局注册批准[9] - 公司孵化的春风化雨脊柱手术机器人及相关产品于2025年9月进入创新医疗器械特别审查程序；另一控股子公司的“表面多孔聚醚醚酮椎间融合器”已于2025年4月进入创新通道[9] 行业与公司近况 - 过去两年受骨科行业集采影响，公司经营承压，但从三季度经营情况看，集采影响已基本消退[9] - 公司通过“机器人+超声骨刀+JSS为代表的高端植入物”的平台化布局，在海外市场形成协同竞争优势[9]

核心业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收3.91亿元，同比增长17.65% [2] - 2025年前三季度归母净利润0.62亿元，同比增长623.19% [2] - 2025年前三季度扣非归母净利润0.49亿元，同比增长1737.69% [2] - 第三季度单季度营收1.42亿元，同比增长17.44% [4] - 第三季度单季度归母净利润0.25亿元，同比增长268.13% [4] - 第三季度单季度扣非归母净利润0.23亿元，同比增长418.26% [4] 分业务板块表现 - 国内业务终端手术量和销售业绩稳定增长 [1][4] - 国际业务尤其是美国市场业务保持持续业绩增长 [1][4] - 子公司水木天蓬前三季度实现营业收入1.15亿元，同比增长52.21% [4] - 水木天蓬实现归母净利润0.58亿元，同比增长179.65% [4] - 水木天蓬骨刀刀头发货数量和销售金额均实现50%以上增速 [4] - 水木天蓬实现海外收入1800多万元，实现近翻倍增长 [4] - 法国子公司Implanet第三季度实现收入291.59万欧元，同比增长26.37% [5] - Implanet美国市场实现收入106.20万欧元，同比增长22.21% [5] 财务指标与运营效率 - 前三季度销售毛利率为74.31%，同比提升4.63个百分点 [6] - 销售费用率为31.84%，同比增加0.32个百分点 [6] - 管理费用率为10.93%，同比下降1.06个百分点 [6] - 研发费用率为14.22%，同比下降5.00个百分点 [6] - 财务费用率为-2.23%，同比下降0.54个百分点 [6] - 经营活动现金流净额0.26亿元，同比增长362% [6] - 应收账款周转天数为57.4天，同比增加3.6天 [6] 未来展望与增长驱动 - 国内脊柱业务有望实现稳健增长，超声骨刀及海外业务有望持续放量 [1][5] - 脊柱集采影响出清，公司国内脊柱业务有望回归稳健增长趋势 [5] - 超声骨刀业务国内渗透率较低，随着刀头耗材进入更多省份物价目录，收入有望快速增长 [5] - 依托法国子公司Implanet平台及脊柱植入物+超声骨刀+机器人的产品组合，有望在欧美市场实现突破 [1][5] - 预计2025-2027年公司实现收入5.45亿元、6.75亿元、8.40亿元 [7] - 预计2025-2027年实现归母净利润0.90亿元、1.30亿元、1.67亿元 [7]

2025年第五次临时股东会决议 - 会议于2025年11月7日召开，由董事长Michael MingYan Liu（刘明岩）主持，会议召集及召开程序符合相关规定 [2] - 公司全部9名董事均出席会议，管理层及财务总监等人员列席会议 [3] - 会议审议并通过两项非累积投票议案，包括为控股公司提供担保及续聘会计师事务所，两项议案均对中小投资者进行了单独计票 [4][6] - 本次股东会由北京市嘉源律师事务所见证，律师认为会议程序及表决结果合法有效 [7] 募集资金基本情况 - 公司首次公开发行股票5,133.35万股，发行价20.96元，募集资金总额10.76亿元，扣除发行费用后募集资金净额为9.78亿元 [10] - 公司于2025年完成发行股份购买资产并募集配套资金，向特定对象发行1,303.2886万股，发行价16.42元，募集资金总额2.14亿元，扣除费用后募集资金净额为2.04亿元 [11][12] 募集资金专项账户管理 - 公司对募集资金实行专户存储，并与保荐机构、开户银行签署三方监管协议，保证资金专款专用 [14] - 公司已注销在上海浦东发展银行嘉定支行的首次公开发行股票超募资金专户，因该账户资金已按规定使用完毕 [15]

募集资金基本情况 - 首次公开发行股票募集资金净额为人民币978,057,381.28元，发行51,333,500股，每股发行价20.96元 [2] - 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金募集资金净额为人民币203,920,127.60元，发行13,032,886股，每股发行价16.42元 [3] - 两次募集资金均已完成专户存储并签署三方监管协议 [2][4] 募集资金管理情况 - 公司对募集资金进行专户存储，并签署《募集资金专户存储三方监管协议》以保障专款专用 [5] - 公司及子公司均开设募集资金专项账户 [6] 募集资金专项账户注销 - 注销上海浦东发展银行嘉定支行超募资金专户（账号：98430078801500000634），因首次公开发行股票超募资金已按规定使用完毕 [7] - 该账户注销手续已完成，对应监管协议相应终止 [7] 股东会议情况 - 2025年第五次临时股东会于2025年11月7日召开，会议地点为公司会议室 [10] - 会议审议通过关于为控股公司提供担保和续聘会计师事务所两项议案 [12][13] - 出席会议董事9人，公司高管及律师列席会议 [11] - 律师出具见证意见认为会议程序及表决结果合法有效 [14]

公司资金账户管理 - 公司注销在上海浦东发展银行嘉定支行的募集资金专用账户 因账户中超募资金已按规定使用完毕[1] - 账户注销旨在方便公司资金账户管理 相关注销手续已办理完成[1] - 随着募集资金专户注销 公司与保荐机构及开户银行签署的监管协议相应终止[1]

资金募集 - 首次公开发行股票募集10.76亿元，发行5133.35万股，每股20.96元，净额9.78亿元[2] - 发行股份及支付现金购买资产并募资2.14亿元，发行1303.29万股，每股16.42元，净额2.04亿元[5] 资金专户 - 公司对募集资金专户存储并签三方监管协议[3][6] - 上海浦东发展银行嘉定支行一专户已注销[10] - 招行、中信、恒丰等银行专户存续[8][9]

股东会信息 - 2025年第五次临时股东会11月7日在上海嘉定召开[2] - 出席股东和代理人59人，所持表决权占26.2751%[2] - 9位在任董事全部出席会议[5] 议案表决 - 为控股公司担保议案同意票比例99.5550%[6] - 续聘会计师事务所议案同意票比例99.8345%[6] - 5%以下股东对两议案也有不同比例同意[6][7] 会议结果 - 股东会会议议案全部审议通过[7] - 见证律所是北京嘉源，律师见证程序合规[8]