行业投资评级 - 超配 [1] 核心观点 - 机器人产业在政策支持、资本投入和跨界协作驱动下规模逐步壮大，整机企业聚焦场景落地，零部件厂商系统化方案能力增强 [4][5] - 政策明确支持具身智能技术突破与应用示范，上海和北京分别提出2027年算法突破20项、分阶段推广机器人产品的目标 [6] - 跨界合作加速商业化落地，工业物流、纺服制造、家用场景涌现智元G1分拣机器人、服装车间人形机器人、海尔洗护机器人等案例 [7][8][9] - 零部件厂商从单一部件转向"驱动-传动-控制"一体化模组，灵巧手价格下降且性能优化，触觉/视觉感知厂商参展增加 [10][20] - 康养领域外骨骼机器人需求刚性，傲鲨VIATRIX和傅利叶ExoMotus™ M4已应用于康复/养老机构，未来或向C端拓展 [16][17] 行业展会与产业活力 - 2025年7月上海世界人工智能大会展出60余款智能机器人，8月北京世界机器人大会吸引200余家企业参展并发布百余款新品 [4][5] - 展会趋势显示整机企业研发更注重场景落地，零部件厂商系统化能力提升，产品形态扩展至外骨骼机器人等非人形领域 [4][5] 政策支持与技术突破 - 上海提出2027年实现具身模型/语料算法突破不少于20项，聚焦物流、工业制造等五大应用场景 [6] - 北京经开区政策分阶段支持未定型产品首试首用、首台套奖励及标杆场景建设 [6] 跨界合作与场景落地 - 智元机器人联合德马科技展示物流分拣G1机器人，处理包裹堆叠误差率低于0.01% [7] - 浙江人形机器人创新中心与缝制企业合作实现服装车间任务自动化 [7] - 海尔与穹彻智能研发家用洗护机器人，支持衣物投放/玩偶收纳等操作 [8][9] - 智元推出商用清洁机器人绝尘C5，洗地效率达1980平方米/小时 [9] 零部件技术进展 - 减速器厂商提供谐波/行星/摆线针轮全谱系方案，灵巧手基础款价格下降且负载参数优化 [10] - 禾川科技展示多系列旋转执行器，兆威机电提供灵巧手配套零部件 [13] - 触觉感知（他山科技）与视觉系统厂商参展增加，强脑科技灵巧手适配机械臂 [20] 康养领域商业化突破 - 傲鲨智能VIATRIX外骨骼支持日常活动/健身训练，采用浮动式髋关节设计提升灵活性 [16] - 傅利叶ExoMotus™ M4下肢外骨骼可监测步态轨迹并调节参数，适用于康复训练 [17]