得益于行业整体回暖、客户订单持续释放、民品业务有效拓展以及生产交付效率提升，期内公司净利 润-755 万元，亏损较上年同期明显收窄。盈利能力方面，2025H1 毛利率同比下降4.8pct 至25.1%，收入 规模快速增加摊薄费用，成功实现减亏。 持续聚焦"AI+机器人"主航道，机器人业务盈利快速修复 事件：2025H1 公司实现营收7665 万元，同比+112.6%；归母净利润-755 万元，去年同期为-1977 万元； 扣非归母净利润-1859 万元，去年同期为-2577 万元。 行业需求回暖订单持续释放，1H25 增质提效实现减亏 研发是创新发展基石，持续推进南通基地建设静待花开 公司研发投入稳步增长，2025H1 研发投入2495 万元，同期增长2.12%；公司管理/销售费用分别为 1859/416 万元，同比+29.26%/+3.80%。资产负债端，公司存货2.09 亿元，较年初增加36.6%，主要是原 材料、在产品和发出商品增加；同时，期内公司使用9000 万元募投资金增资南通产业基地建设，本期 新增投入1895 万元进行南通产线建设，综上反映出公司积极备产备货，迎接未来下游需求的复苏和释 放。 投 ...

投资评级 - 首次给予买入-A评级，12个月目标价121.5元（当前股价95.5元）[4][7] 核心财务表现 - 2025H1营收7665万元（同比+112.6%），归母净利润-755万元（同比减亏62%），扣非净利润-1859万元（同比减亏28%）[1] - 毛利率25.1%（同比-4.8pct），费用摊薄效应推动减亏[1] - 预计2025-2027年净利润0.23/0.70/1.13亿元，增速扭亏/209%/61.6%[4] 业务分项表现 - 特种机器人：营收2992万元（同比+10.4%），毛利率53.8%（同比+24.67pct）[2] - 智能感知装备：营收1239万元（同比+96.9%），毛利率19.03%（同比-11.60pct）[2] - 模拟仿真：营收1455万元（同比+1421%），毛利率-9.16%（同比-39.69pct）[2] 研发与产能布局 - 2025H1研发投入2495万元（同比+2.12%），管理/销售费用同比+29.26%/+3.80%[3] - 存货2.09亿元（较年初+36.6%），新增1895万元投入南通产线建设，反映备产备货积极[3] 行业与估值 - 可比公司中无人机/航天彩虹/绿地谐波2026年平均PB 5.5倍，报告给予公司4.8倍PB（2026年）[4][10] - 当前市值72.3亿元，2026年预测ROE 4.2%，2027年提升至6.5%[10][11] 市场表现 - 近12个月绝对收益154.1%，跑赢沪深300指数126个百分点[8]