核心观点 - 公司发布对深交所可转债发行审核问询函的回复 详细说明了业绩波动、财务健康及募投项目前景等问题 同时披露了2025年1-9月财务数据 显示营收增长但净利润微降 业绩下滑幅度已显著收窄 [1] 近期财务业绩表现 - 2025年1-9月 公司实现营业收入9.75亿元 同比增长32.40% 归母净利润为2043.78万元 同比下降2.20% 业绩降幅较2024年的-76.66%已明显收窄 [1] - 2025年第三季度单季已实现盈利 不存在由盈转亏迹象 [2] 业绩波动原因分析 - 业绩波动主要受新能源功率变换业务影响 该业务收入占比超过60% [2] - 2023年该业务因高功率产品占比从22.11%提升至54.17% 带动毛利率同比提高9.9个百分点至28.27% [2] - 2024年以来 行业竞争加剧导致产品平均售价下降9.92% 单位成本虽降低2.52% 但降价幅度大于降本幅度 导致毛利率回落至22.38% [2] - 2025年1-9月分业务表现：新能源功率变换业务收入6.45亿元 同比增长25.34% 毛利率为17.80% 同比下降4.58个百分点 智能电网电源业务收入1.89亿元 同比增长29.78% 毛利率为41.27% 同比上升4.18个百分点 定制类电源及检测业务收入1.25亿元 同比增长108.08% 毛利率为39.26% 同比下降11.80个百分点 [2] - 公司已采取加大海外市场拓展、推进产品技术升级、优化产能利用率等措施应对业绩压力 [2] 财务状况与关键指标 - 截至2025年6月末 公司应收账款余额为8.28亿元 较2022年末增长68.85% 账龄1年以内的占比80.24% 坏账准备计提比例为7.77% [3] - 截至2025年6月末 存货账面价值为3.70亿元 较2022年末增长64.36% [3] - 截至2025年9月末 公司流动比率为1.59 速动比率为1.23 资产负债率为48.64% 较2022年末上升13.63个百分点 [3] - 财务指标变化主要因前次募投项目投入导致货币资金减少 以及应付账款和银行借款增加所致 [3] - 目前公司可用于偿债的货币资金及现金等价物为1.74亿元 叠加四季度季节性回款 偿债能力具备保障 [3] 本次可转债募投项目 - 本次拟发行可转债募集资金5.22亿元 投向数据中心用供配电系统及模块研发生产项目和补充流动资金 [4] - 项目聚焦HVDC电源整机及模块 预计达产后年产能为6240套整机和5.7万套模块 完全达产后毛利率预计分别为30.97%和37.89% [4] - 公司认为数据中心电源市场需求旺盛 2024年我国HVDC产品市场占有率前三的企业合计达72% 公司凭借技术积累和客户资源有望消化新增产能 [4] - 石家庄基地尚未取得环评批复 公司正积极推进 预计不会对发行构成实质性障碍 [4] 历史募投项目与行业背景 - 前次募投项目未达预期主要受航空航天客户采购政策调整影响 [4] - 2025年1-9月公司主营业务毛利率为25.23% 较2023年下降7.86个百分点 [5]

公司股价与基本面 - 10月10日通合科技股价上涨5.05%至32.89元/股，成交额3.16亿元，换手率6.36%，总市值57.65亿元 [1] - 公司主营业务为高频开关电源及相关电子产品的研发、生产和销售，并涉及军品业务 [1] - 主营业务收入构成为：新能源功率变换产品占比65.68%，智能电网电源产品占比20.15%，定制类电源及检测业务占比11.90%，其他业务占比2.27% [1] 基金持仓与表现 - 华安基金旗下华安智能装备主题股票A在二季度新进成为通合科技十大流通股东，持有149.76万股，占流通股比例0.97% [2][4] - 该基金持有通合科技股票占其基金净值比例为3.06%，为第九大重仓股，10月10日因股价上涨实现浮盈约236.62万元 [2][4] - 华安智能装备主题股票A今年以来收益率为50.77%，近一年收益率为48.28%，成立以来累计收益率为258.87% [2] 基金经理信息 - 华安智能装备主题股票A的基金经理为刘畅畅，累计任职时间5年278天 [3] - 刘畅畅现任基金资产总规模为66.42亿元，其任职期间最佳基金回报为246.26% [3]

股价表现与公司概况 - 9月4日股价下跌5.48%至34.50元/股 成交额3.80亿元 换手率6.80% 总市值60.28亿元 [1] - 公司成立于1998年12月21日 2015年12月31日上市 主营高频开关电源及相关电子产品研发生产销售 含军品业务 [1] - 收入构成：新能源功率变换产品65.68% 智能电网电源产品20.15% 定制类电源及检测业务11.90% 其他业务2.27% [1] 机构持仓情况 - 华安智能装备主题股票A（001072）二季度新进十大流通股东 持有149.76万股（占流通股0.97%） 当日浮亏299.52万元 [2][4] - 该基金规模8.51亿元 今年以来收益30.95%（同类排名1075/4222） 近一年收益70.85%（同类排名911/3789） 成立以来收益211.68% [2] - 基金经理刘畅畅管理规模66.42亿元 任职期间最佳回报226.61% 最差回报9.04% [3] 基金重仓股配置 - 通合科技位列华安智能装备主题股票A第九大重仓股 持仓149.76万股（占基金净值3.06%） [4] - 该持仓当日造成基金浮亏299.52万元 [4]