石家庄通合电子科技股份有限公司 证券代码：300491 证券简称：通合科技 公告编号：2025-036 关于为子公司提供担保额度的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 2025年2月28日，石家庄通合电子科技股份有限公司（以下简称"公司"或 "通合科技"）召开了第五届董事会第八次会议、第五届监事会第八次会议，审 议通过了《关于为子公司提供担保额度的议案》，同意公司在子公司申请综合授 信、借贷业务或开展其他日常经营业务时为其提供担保，预计担保额度合计不超 过46,000万元，其中为资产负债率低于70%的子公司西安霍威电源有限公司（以 下简称"霍威电源"）提供担保额度为不超过18,000万元，为资产负债率70%以 上（含70%）的子公司河北通合新能源科技有限公司（以下简称"通合新能源"）、 陕西通合电子科技有限公司（以下简称"陕西通合"）提供担保额度为合计不超 过28,000万元。担保方式包括但不限于保证、抵押、质押、反担保等方式，担保 额度有效期自股东大会审议通过之日起一年内，担保额度在授权期限内可循环使 用。担保额度有效期 ...

行业投资评级 - 看好电动重卡行业，给予"看好"评级 [2] 核心观点 - 国内新能源重卡销量及渗透率快速提升，1H25销量达7.92万辆，渗透率22% [3] - 预计2028年中国电动重卡销量将达到50万辆，带动250GWh电池需求 [3] - 欧洲电动重卡渗透率较低但增长潜力大，预计26年销量达1.7万辆，渗透率提升至5% [3] - 电动重卡产业链生态协同发展，竞争格局集中助推盈利弹性 [3] 国内电动重卡市场 - 1H25新能源重卡销量7.92万辆，渗透率22.3%，接近24年全年水平 [15] - 主要应用于城建工程、矿区钢厂、港口码头、市政环卫等区域物流场景 [18] - 政策支持、经济性优势和技术创新共同驱动需求增长 [39] - 预计2028年销量达50万辆，带动250GWh电池需求 [58][60] 欧洲电动重卡市场 - 24年欧洲电动重卡销量0.4万辆，渗透率1.4% [62] - 政策驱动商用车电动化，碳排放考核、补贴激励和充电设施建设是关键 [67] - 电池技术迭代和新车型推出解决续航和补能问题 [79] - 预计26年销量达1.7万辆，渗透率提升至5% [86] 产业链分析 - 电池及电力驱动装置占电动重卡成本大头，分别占比40-50%和20%以上 [90] - 国内新能源重卡市场集中度高，1H25 CR7达81% [93][95] - 电池配套集中，1H25宁德时代占比67% [97] - 电机配套集中，特百佳动力1H25占比17% [103] 投资建议 - 关注电动重卡整车厂商：福田汽车、中国重汽、一汽解放 [3] - 关注电池环节：宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、中创新航 [3] - 关注零部件环节：银轮股份、蓝海华腾、万里扬等 [3]

行业投资评级 - 全球AIDC资本开支高增长驱动行业需求高景气，2025年全球数据中心总装机量有望突破100GW，2024-2030年CAGR在中性/乐观假设下分别为15%/21% [2][18] - AI服务器电源市场2030年规模预计达1470亿元，2024-2030年CAGR约42% [69][89] - UPS+HVDC电源市场2030年规模预计达996亿元，2024-2030年CAGR约50% [68] 核心观点 技术演进方向 - 供电系统从传统UPS向240/336V HVDC→800V/±400V HVDC→固态变压器(SST)迭代，效率提升至98%+ [35][36][61] - 服务器电源功率密度持续突破，5.5kW随GB200放量，8-12kW产品适配下一代Rubin架构 [69][77] - 超容/BBU从选配转向标配，21700电芯和EDLC/HIB超容技术加速渗透 [96][100] 市场增长驱动力 - 云厂商资本开支激增：阿里25-27年计划投入3800亿元，亚马逊/微软/谷歌25年指引分别达930/800/850亿美元 [17] - 单机柜功率密度跃升：GB200机柜达120kW，较H100提升3倍，驱动配电设备价值量增长 [74][121] - 电气设备占数据中心CAPEX 36%，其中UPS/HVDC占比超60% [28] 细分领域总结 供电电源 - HVDC渗透率从2024年10%提升至2030年82%，800V架构将带动单价从0.6元/W升至1.5元/W [67][53] - 国内中恒电气主导240/336V标准，禾望/良信布局800V配套产品 [49][56] - SST产业化加速，中国西电2MVA产品已商用，成本接近传统方案 [63][65] 服务器电源 - 功率密度从3.3kW向12kW演进，SiC/GaN器件应用提升效率至98% [85][87] - 台达全球市占率超50%，大陆仅麦格米特进入英伟达供应链，替代空间显著 [81] - 高功率电源利润率提升，5.5kW产品毛利率较2kW高5-10pct [77] 增量市场 - BBU市场规模2031年预计达166亿美元，蔚蓝锂芯21700电芯送样台达/亚马逊 [107] - 超容随GB300放量，2030年市场规模310亿元，江海股份技术对标日本武藏 [100][123] - APF（有源滤波器）市场2027年达11.7亿元，盛弘股份推出SiC机型 [112] 配套设备 - 固态直流断路器价值量为交流产品2-3倍，良信股份合作维谛开发800V方案 [117][120] - 母线槽替代线缆趋势明确，威腾电气1250A直流母线已量产 [174] - 移相变压器需求增长，新特电气2MW SST样机通过认证 [184] 重点公司布局 - **麦格米特**：大陆唯一英伟达服务器电源供应商，5.5kW产品25H2放量 [129] - **中恒电气**：主导国内HVDC标准，阿里/腾讯核心供应商 [138] - **江海股份**：超容方案通过GB300验证，成本优势显著 [156] - **良信股份**：直流断路器国产替代先锋，定制化能力突出 [169] - **四方股份**：SST技术领先，参与东数西算项目 [65]

激励计划审议 - 会议审议通过2022、2023年限制性股票激励计划部分归属期符合条件议案[3] 激励对象情况 - 2022年计划预留授予部分二归属期拟归属23人[3] - 2023年计划部分归属期3人成监事、11人离职、91人可归属[4] 监事会意见 - 监事会同意符合归属条件的激励对象名单[5]

激励计划基本情况 - 激励计划有效期最长不超过48个月[7] - 限制性股票总量不超过105.82万股，占股本总额0.61%[5] - 首次授予84.66万股，占股本0.49%，占权益总数80%[5] - 预留授予21.16万股，占股本0.12%，占权益总数20%[5] 授予与归属安排 - 2023年10月17日首次授予，价格12.46元/股，数量84.66万股，人数105人[20] - 2024年4月26日预留授予，价格12.46元/股，数量2.02万股，人数11人[20] - 2025年8月12日同意为91名对象办理41.485万股归属[24] - 首次授予部分第一个归属期自2024年10月17日起，权益占比50%[25] - 预留授予部分第一个归属期自2025年4月28日起，权益占比50%[26] 业绩要求与完成情况 - 首次授予第一个归属期要求2023年营收较2022年增长率不低于20%[11] - 预留授予第一个归属期要求2024年营收较2022年增长率不低于44%[12] - 2023年营收1,008,571,647.52元，增长率57.80%[27] - 2024年营收1,209,136,277.56元，增长率89.18%[27] 人员变动与归属条件 - 3名激励对象成监事、11名离职，作废3.71万股[22] - 首次授予91人、预留授予10人符合归属任职期限要求[27] - 91名激励对象个人绩效考核均为A，归属比例100%[28] 其他要点 - 授予价格因利润分配调整为12.27元/股[21][30] - 归属后公司总股本增至175,152,949股[38] - 归属对财务、股权结构无重大影响[38] - 归属事项需信息披露和办理后续手续[39]

激励计划时间 - 2023年限制性股票激励计划首次授予日为2023年10月17日[13] - 2023年限制性股票激励计划预留部分（第一批次）授予日为2024年4月26日[14] - 2025年8月12日审议通过调整授予价格等议案[14] 业绩数据 - 2023年营业收入1,008,571,647.52元，较2022年增长57.80%[18] - 2024年营业收入1,209,136,277.56元，较2022年增长89.18%[18] 归属情况 - 首次授予91人归属40.59万股，比例50.00%[20] - 预留授予10人归属0.895万股，比例50.00%[20][21] 其他要点 - 授予价格（含预留）调整后为12.27元/股[20] - 首次授予激励对象个人层面归属比例100%[18]

限制性股票价格调整 - 2022年限制性股票授予价格调整为6.61元/股[4][5] - 2023年限制性股票授予价格调整为12.27元/股[5] 限制性股票归属与作废 - 3.71万股2023年限制性股票作废处理[8] - 23名激励对象可归属11.62万股2022年限制性股票[12] - 91名激励对象可归属41.485万股2023年限制性股票[14] 会议与议案表决 - 第五届董事会第十次会议于2025年8月12日召开[2] - 相关限制性股票议案表决均全票通过[7][10][13][15]

激励计划进程 - 2023年9月22日审议通过激励计划相关议案[2] - 2023年10月17日股东大会批准实施激励计划[4] - 2024年4月26日审议通过授予预留部分限制性股票议案[5] 股票作废情况 - 3名激励对象成监事、11名离职致3.71万股限制性股票作废[7][8] 影响与决策 - 作废事项对财务和经营业绩无重大影响[9] - 薪酬与考核委员会和监事会同意作废事项[10][11]

激励计划流程 - 2022年5月25日董事会、监事会审议通过激励计划相关议案[8] - 2022年5月26 - 6月4日激励对象名单内部公示[9] - 2022年6月10日股东大会审议通过激励计划相关议案[9] 激励计划调整 - 2022年限制性股票授予价格由6.68元/股调整为6.61元/股[16] 利润分配 - 2025年7月9日实施2024年年度利润分配，每10股派0.68元（含税）[15] 业绩考核 - 以2021年营收为基数，2024年营收增长率不低于33%[19] - 2024年营收12.09亿元，较2021年增长187.16%[20] 归属情况 - 预留授予部分第二个归属期自2025年6月9日起[18] - 23名激励对象符合归属要求，可归属11.62万股[19][21]

激励计划审议 - 2025年8月12日审议通过调整2022及2023年限制性股票激励计划授予价格议案[2][6][7][11] - 2022 - 2024年多次审议2022、2023年限制性股票激励计划相关议案[2][3][5][8][10][6] 激励计划公示与批准 - 2022年5月26 - 6月4日公示2022年激励计划激励对象名单[3] - 2022年6月10日2022年第二次临时股东大会批准2022年限制性股票激励计划[4] - 2023年9月23 - 10月11日公示2023年激励计划拟激励对象名单[9] - 2023年10月17日2023年第二次临时股东大会批准2023年限制性股票激励计划[9] 权益分派 - 2023年度以174,041,249股为基数，每10股派现金股利1.20元，派20,884,949.88元[12] - 2024年度以174,738,099股为基数，每10股派现金股利0.68元，派11,882,190.73元[12] - 2023年年度权益分派股权登记日为2024年7月15日，除权除息日为2024年7月16日[12] - 2024年年度权益分派股权登记日为2025年7月8日，除权除息日为2025年7月9日[13] 价格调整 - 2022年激励计划授予价格由6.68元/股调整为6.61元/股[15] - 2023年激励计划授予价格由12.46元/股调整为12.27元/股[15] 调整影响及意见 - 本次调整对公司财务状况和经营成果无实质性影响[16] - 董事会薪酬与考核委员会、监事会同意激励计划授予价格调整[17][18] - 法律意见书表明本次调整符合相关法律法规[19]