报告公司投资评级 - 首次覆盖给予中恒电气“增持”评级 [3][70] 报告的核心观点 - 中恒电气是电源行业龙头，业务含电力电子制造和电力数字化两大板块，电源系统业务为营收主线，未来有望受益智算中心算力提升 [1][17] - 全球及中国算力规模高速增长，数据中心用电量增速显著，HVDC 优势明显，公司作为 HVDC 技术先行者，有望受益数据中心电源发展 [1][31][39] - 国内 5G 基站建设稳步推进，5G 基站功耗提升驱动电源升级，公司为通信运营商提供全系列供电产品，业务有望受益 [2][43][47] - 2024 年我国新能源装机规模创新高，新能源汽车高增长拉动充电桩需求，公司在电力电源和充电桩领域有先发优势 [3][51][56] - 预计 2025 - 2027 年公司总营收分别为 28.47/38.91/47.96 亿元，同比 +45.1%/+36.7%/+23.3%；归母净利润分别为 1.57/2.13/2.76 亿元，同比 +43.2%/+36.0%/+29.5% [3][70] 报告的核心内容总结 通信电源行业龙头 - 公司深耕电源领域 29 年，为电源行业龙头，主要从事高频开关电源系统业务，产品应用广泛 [15] - 公司业务包含电力电子制造和电力数字化两大板块，电源系统业务为营收主线，2024 年数据中心电源等三大业务占营收比重达 74% [17] - 公司股权结构稳定，2025 年 4 月回购股票彰显管理层信心 [20] - 公司营收整体维持增长，2024 年数据中心电源业务带动业绩高增；盈利能力有所改善，费用率整体维持稳定 [23][25][26] 数据中心电源&站点能源 数据中心电源 - 全球及中国算力规模高速增长，2020 - 2023 年全球算力规模 CAGR 达 46.5%，2024 年中国智能算力增幅远超通用算力，预计 2025 年中国智能算力占比达 35% [31][32] - 伴随算力规模攀升，2024 - 2030 年全国数据中心用电量年均增速预计约 20%，数据中心低碳节能趋势明显 [35] - 相较于传统 UPS 供电系统，HVDC 在能效、供电可靠性等方面优势显著，是智算中心供配电系统发展趋势 [36][37] - 公司是数据中心 HVDC 绿色供电技术方案先行者，产品技术优势明显，已对数据中心产品线全面升级 [39] 站点能源 - 国内 5G 基站建设稳步推进，截至 2024 年底总数达 425.1 万个，CAGR 达 53.24%，运营商持续加码投资 5G - A [43] - 5G 基站功耗相较 4G 基站明显提升，驱动电源系统全面升级，公司为通信运营商提供全系列供电产品，受下游客户认可 [47][48] 电力电源&充电桩 电力电源 - 2024 年我国新能源装机规模再创新高，新增风电、光伏装机容量合计 3.58 亿千瓦，带动新型电力系统需求上升 [51] - 公司为国内新型电力系统中稳健可靠的电源解决方案提供商，2015 年开始布局能源互联网产业，产品应用广泛 [54] 充电桩 - 2024 年我国新能源汽车新注册登记数量同比增长 51.49%，渗透率超 40%，拉动充电桩需求，私桩未来主导增长 [56] - 公司是国内最早从事新能源汽车充电桩研发、生产的企业之一，产品线全面，为国家标准起草单位之一，技术优势显著 [58][59] 电力数字化 - 2024 年电力数字化建设投资规模预计超 5000 亿元，2025 年中国智慧电力市场规模预计达 2602.2 亿元，全球智能电网市场将保持强劲增长 [63] - 公司深耕电网数字化及新型电力系统，业务覆盖国内外市场，承接多个前端技术科研项目 [64] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年数据中心电源实现营收 13.4/21.4/27.8 亿元，同比 +100%/+60%/+30%，毛利率为 25%/25%/25% [68] - 预计 2025 - 2027 年通信电源实现营收 3.51/4.11/4.93 亿元，同比 +15%/+17%/+20%，毛利率为 27%/27%/28% [68]

证券代码：300713 证券简称：英可瑞 编号：2025-001 深圳市英可瑞科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | 投资者关系活动 | ☐特定对象调研 ☐分析师会议 | | --- | --- | | 类别 | | | | ☐媒体采访 业绩说明会 | | | ☐新闻发布会 ☐路演活动 | | | ☐现场参观 | | | ☐其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及 | 线上参与公司2024年度网上业绩说明会的全体投资者 | | 人员姓名 | | | 时间 | 2025年05月09日 15:00-17:00 | | 地点 | 价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动 | | | 董事长 尹伟先生 董事兼总经理 王孟腾先生 | | 上市公司接待人 | 财务总监 孙晶女士 | | 员姓名 | 董事会秘书 邓琥先生 | | | 独立董事 净春梅女士 | | | 1.计划如何保持或提升盈利水平？25年能扭亏为盈吗？ | | | 答:投资者你好，感谢对公司的关注！2025年第一季度公司实现营业收入 | | 投资者关系活动 | 82,645,086.39元，比上年同期增长7 ...

锂电行业IPO动态 - 锂电行业多家企业IPO进展不一，部分企业开启申购或上市，部分企业因财务资料过期被中止审核 [1] - 3月31日深交所数据显示，16家企业IPO审核状态为"中止"，其中4家为锂电企业 [1] 朗泰通科技（电池端） - 公司成立于2015年，专注电池研发生产销售，拥有磷酸铁锂、三元、镍氢等多类电池产线 [3] - IPO计划募资7.02亿元，用于磷酸铁锂电池生产基地建设（4.71亿元）、研发中心建设（8128.78万元）及补充流动资金（1.5亿元） [4][5] - 2021-2023年营收分别为9.61亿元、10.45亿元、11.59亿元，归母净利润分别为6607.23万元、8509.90万元、8944.28万元 [6] - 客户包括德兰明海、Powerplus、中电等储能领域企业，以及雅迪、爱玛等小动力领域客户 [6] 珠海赛纬（电解液端） - 公司成立于2007年，主营锂离子电池电解液，二次闯关创业板 [8][9] - 拟募资10亿元，用于淮南赛纬年产20万吨电解液项目（6亿元）、合肥研发中心（1亿元）及补充流动资金（3亿元） [10][11] - 2020-2022年营收分别为2.53亿元、12.66亿元、18.35亿元，净利润分别为-929.78万元、5621.42万元、2.10亿元 [11] - 2023年上半年营收5.93亿元（同比下滑46%），净利润5849.30万元（同比下滑55%），但电解液销量同比增长42.18%至18245.30吨 [11] - 积极布局钠电池电解液领域，与华为展开钠离子电池技术合作 [11] 力源海纳（铜箔端） - 公司成立于2006年，主营工业电源产品，应用于锂电及电子铜箔等领域 [13] - 拟募资11.8057亿元，用于工业电源生产基地（3.9852亿元）、深圳/九江研发中心（1.8475亿元/1.4976亿元）等项目 [14][15] - 2021-2024年上半年营收分别为3.8009亿元、4.9285亿元、5.9066亿元、2.6158亿元，净利润分别为1.0315亿元、1.2461亿元、1.5273亿元、4127.24万元 [15] 长城搅拌（设备端） - 公司成立于1993年，主营搅拌设备，为宁德时代、华友钴业等锂电企业供货 [17] - 拟募资4.34亿元，用于搅拌设备生产扩建（3.7425亿元）及研发中心建设（5979.15万元） [18][19] - 2020-2022年营收分别为2.87亿元、4.01亿元、5.51亿元，净利润分别为6694.57万元、7632.36万元、1.0846亿元 [19] - 2023年营收6.52亿元（同比增长18.28%），净利润1.66亿元（同比增长52.69%） [19]