限售股解禁总体情况 - 2025年下半年有近580家上市公司面临限售股解禁，其中12月解禁数量达380多亿股 [1] - 162家公司解禁数量超1亿股，30多家超5亿股，近20家超10亿股 [4] - 120家公司解禁比例超50%，38家超70% [4] 重点公司解禁数据 - 金龙鱼10月解禁48.79亿股（占总股本89.99%），为下半年解禁比例最高 [1][4] - 海航控股解禁99.73亿股、国货航64.33亿股、金龙鱼48.79亿股，规模居前三 [4] - 锐捷网络、大族数控、紫燕食品等公司解禁比例超80% [4] 近期解禁案例 - 凌云光7月7日解禁2.24亿股（占股本48.54%），两名股东自愿承诺12个月内不减持 [2] - 迪哲医药解禁2.23亿股（48.54%）、超卓航科4551.7万股（50.80%）、青云科技1185.55万股（24.80%），均为首发原股东限售股份 [2][3] - 正元地信控股股东将3.85亿股（50.03%）锁定期延长12个月至2026年7月30日 [7] 公司背景补充 - 凌云光为科创板上市的视觉系统供应商，2022年7月6日IPO [2] - 迪哲医药是创新驱动型生物医药公司，2021年12月10日上市 [3] - 超卓航科主营航空器维修再制造技术，2022年7月1日上市 [3] - 正元地信主营地理信息技术服务，2022-2024年营收分别为13.16亿、8.93亿、6.61亿元 [8] 市场应对措施 - 金龙鱼控股股东曾两次自愿延长限售股锁定期，最近一次至2025年10月16日 [5] - 多家公司通过承诺不减持或延长锁定期稳定市场预期 [1][7]

信息技术创新成果 - 五大标志性工程建设取得突破性进展，湘江科学城新落地研发中心项目30个，"4+4科创工程"累计突破关键核心技术170余项，取得20项"首"字号、"最"字号科技成果 [2] - 基础技术突破成果亮眼，国科微旗下智能视觉芯片GK7205V500系列获评2024年度中国IC设计成就奖之"年度最佳AI芯片"，国家超级计算长沙中心获世界Graph500排行榜冠军 [2] - 应用技术加速落地布局，爱威科技在体外诊断领域形成重大技术成果，超能机器人自主研发多款产品，三一重卡发布全球首台5G无人驾驶电动重卡 [3] - 前沿技术领域迅猛发展，量子技术领域突破前沿技术，国防科技大学攻克量子传感芯片等关键技术 [3] - 互联网创新生态不断优化，全省研发经费投入达1283.9亿元，强度提升至2.57%，高新技术企业增至1.75万家 [4] 数字新基建布局 - 通信基础设施能级持续提升，累计建成5G基站17.6万个，行政村千兆光纤通达率达100%，5G网络通达率超99% [5][6] - 算力基础设施建设不断完善，全省总算力超7000PFlops，人工智能算力超2000PFlops [6] - 应用基础设施建设进程加快，工业互联网平台超过320个，汇聚工业机理模型超6.4万个，连接工业设备超过1500万台（套） [6] 数字经济发展 - 数字产业化稳步发展，电子信息制造业重大项目积极推进，信创产业国产中央处理器、图形处理器、固态驱动器主控芯片市场占有率居全国首位 [7] - 产业数字化提质增效，建设智能制造企业1195家、产线车间2069个，上云上平台企业15.6万家 [8] - 数据要素价值凸显，湖南大数据交易所发展数商会员806家，上架数据产品5489个，交易额突破31.14亿元 [9] 互联网赋能生产生活 - 数字社会建设迈出新步伐，归集农业农村数据3.34亿条，"智慧人社"APP注册用户3282.31万人 [10] - 数字文化建设亮点纷呈，湖南省音视频产业集群规上企业营收超2827.6亿元，芒果数智打造数字文博平台"山海"应用程序 [11] - 数字生态文明建设持续推进，"生态超脑""三线一单"信息管理平台具有广泛影响力 [11] 智慧政务建设 - 推进"一网通办"和网上中介服务超市建设，对接完成2254项，入驻机构10270家 [12] - 将"一件事一次办"升级为"一类事一次办"，上线"湘易办"超级服务端2.0 [12] - 协同创新的业务应用体系逐步完善，实现医保转移、企业开办等132项服务跨省办理 [13] 网络内容建设管理 - 网上理论宣传凝心聚魂，策划开展"跟着总书记看湖南"等主题活动，浏览量突破10亿 [14] - 网上主题宣传浓墨重彩，制作《文脉赓续 何以湖南》系列主题视频 [14] - 网上精品力作层出不穷，"我是接班人"网络大课堂累计总学习人次突破19亿 [15] 网络安全保障 - 网络安全保障能力持续提升，举办2024年"湖湘杯"网络安全应急演练 [18] - 网络安全融合发展迈上新台阶，湖南大学入选国家一流网络安全学院建设示范项目高校 [18] - 网络安全人民防线不断巩固，开展湖南省国家网络安全宣传周活动 [18] 网络法治建设 - 健全网络法治体系，成立省法学会网络法治研究会 [19] - 加大网络执法力度，依法约谈警告违法违规网站、账号1177次，关闭违法违规网站、账号355个 [19] - 创新开展网络普法活动，推出"E小湘"网络普法卡通人物 [20] 管网治网体系建设 - 党管互联网体系不断健全，健全省委网信委领导机制 [21] - 互联网行业党建全面覆盖，创智和宇党建工作入选"全国党建工作优秀案例" [21] - 人才建设与保障不断强化，依托2024年互联网岳麓峰会等重大平台引才聚才 [22]

南京智能汽车产业园项目概况 - 南京首家智能汽车产业园由南京中科创达软件科技有限公司建设，总投资8亿元，2019年初启动至2024年底竣工投用，成为5A级园区[1][5] - 产业园包含3座大楼，定位为中科创达华东区域总部，是其在中国范围内首次拿地自建的自有大楼[1][5] - 园区以"一个园就是一条链"为目标，带动南京智能汽车上下游企业集群发展[5] 项目建设挑战与解决方案 - **地铁轨道线问题**：地块中部有4条地下地铁轨道线贯穿，需在轨道线上方建设"盖板"，通过抬高地面建筑4米、布设监测探头（隧道位移超5毫米/10毫米即预警）等方案保障安全[2] - **高压线塔问题**：园区绿化道路临近高压线塔，采用"护坡桩+锚杆"复合加固技术解决管廊间距不足问题[3] - **文物发掘问题**：施工中发现古代遗存，通过"考古+施工"双轨并行方案将停工时间从3个月压缩至21天[3] 政府服务支持成效 - 中国（南京）软件谷管委会协调中铁一院、南京地铁专家等召开6次会商，推动地铁安全方案审批[2] - 市、区档案部门48小时内完成1000余页图纸核验，雨花台区多部门"并联审批+联合验收"使整体验收时间压缩50%以上[4] - "竣工即备案，备案即装修"模式使产业园从竣工备案到装修进场仅用26天，节省成本1500万元[4] 企业技术背景与产业影响 - 中科创达拥有全球领先的智能视觉、智能物联网及整车操作系统技术，南京子公司为其规模最大的全资子公司[5] - 产业园更名后强化产业链整合，从单一企业载体升级为创新集群，推动区域智能汽车产业发展[5]

本激励计划概述 - 中富通集团股份有限公司拟实施2025年限制性股票激励计划，激励形式为第二类限制性股票，标的股票来源为公司定向发行的A股普通股 [5] - 计划拟授予限制性股票200万股，占公司总股本0.87%，其中首次授予170万股（占0.74%），预留30万股（占0.13%）[5] - 激励对象为公司控股子公司深圳英博达的核心管理人员及技术骨干，任何单一激励对象累计获授股票不超过公司总股本1%[5][20] 激励计划时间安排 - 计划有效期最长48个月，自授予日起算[6] - 首次授予需在股东大会通过后60日内完成，预留部分需在12个月内确认授予日[6] - 首次授予股票分两期归属：第一期在授予后12-24个月归属50%，第二期在24-36个月归属剩余50%[7][8] - 预留部分归属安排与首次授予类似，但若在2025年10月31日后授予，则考核年度相应顺延[14] 授予价格及考核机制 - 首次授予价格为每股7.64元，不低于草案公告前1个交易日股票均价的50%或前20日均价的50%（7.48元）[9][10] - 公司层面考核指标为深圳英博达扣非净利润：2025年不低于800万元，2026年不低于1000万元[14] - 个人层面根据绩效考核结果分四档（优秀/良好/合格/不合格），对应归属比例为100%/80%/60%/0%[15] 激励计划合规性 - 计划符合《上市公司股权激励管理办法》等法规要求，已通过董事会审议并聘请独立财务顾问[1][19] - 公司承诺不为激励对象提供贷款、担保等任何形式财务资助[22] - 北京国枫律师事务所出具法律意见书确认计划合法可行[19] 战略发展背景 - 公司重点布局人工智能、AI视觉及边缘计算服务器领域，控股子公司深圳英博达已开发边缘计算终端、AI视觉检测等成熟产品[15] - 计划旨在通过资源倾斜和激励机制，推动深圳英博达拓展富士康、比亚迪等核心客户，实现技术升级和市场突破[16] - 考核指标聚焦子公司净利润增长，反映公司对边缘计算及AI视觉业务板块的战略重视[16]

报告核心观点 报告对宏观经济、各行业及公司进行分析，认为5月经济压力缓解但贸易摩擦仍制约经济，各行业表现分化，如石化化工看好部分领域投资，房地产基本面低迷但政策可期，电新行业多个产业链有发展亮点，海外市场美股大盘成长主导、港股资金流出且行业分化 [8][23][35]。 宏观与策略 宏观快评 - 5月PMI数据显示经济压力较4月缓解，贸易摩擦制约经济，制造业PMI低于荣枯线，消费性服务业展现韧性 [8] 宏观周报 - 高技术制造业扩散指数走平，部分产品价格和行业景气度有变化，政策或放松对欧芯片企业稀土出口管制 [8][9] - 高频增长指标偏弱，出口链和食品价格回升，预计下周十年期国债利率上行、上证综合指数下行 [10] 固定收益投资策略 - 静待科技产业推动行情，若信评事件致市场波动或为转债加仓良机，择券可关注业绩和事件驱动类等标的 [11] 固定收益快评 - 梳理私募可交换债项目情况，本周新增重庆小康控股和广东生益科技项目 [12][13] 固定收益周报 - 公募REITs指数微跌，经营权类表现优，优质仓储资产加速入市 [13] - 转债估值回落，若信评事件引发市场波动或为加仓良机，择券关注多类标的 [17] 策略专题 - ESG热点周聚焦国内外热点事件，国内聚焦绿色金融等，海外在多方面有进展 [18][20] - ESG产品月报显示新发数量和规模有波动，不同主题产品表现各异 [22] 行业与公司 石化化工行业 - 6月投资看好钾肥、阿洛酮糖等领域，推荐相关公司，国际原油市场震荡修复 [23][25] 化工行业 - 氟化工5月行情有表现，制冷剂消费旺季交易活跃，预计三季度价格上涨，推荐相关企业 [30][32] 医药行业 - 2025 ASCO年会国产创新药将展示成果，看好差异化创新出海，关注相关公司 [33][34] 房地产行业 - 5月基本面低迷，未见明显好转，后续政策值得期待，推荐相关个股 [35][37] 电新行业 - 锂电产业链固态电池产业化加速、充电桩建设推进，建议关注相关企业 [37][42] - AIDC电力设备和电网产业链有发展，建议关注相关环节和企业 [42][48] - 风电产业链海风招标景气、黑色类原材料价格下降，建议关注相关方向和企业 [49][51] 海外市场 - 美股大盘成长重回主导，资金小幅回流，业绩全面上修 [51][52] - 港股资金中等幅度流出，行业分化显著，盈利预测总体上修放缓 [53][55] 金融工程 金融工程周报 - 热点追踪、主动量化等多方面周报显示不同市场风格和组合表现 [7] 金融工程日报 - 沪指横盘震荡，养殖板块走高、银行股下探回升 [7] 公司财报点评 - 英伟达、快手等多家公司财报点评，涉及业绩、业务进展等情况 [7]

公司融资情况 - 犀灵视觉近日完成数千万元Pre-A轮融资 由北京盈富泰克创业投资有限公司独家投资 [1] 公司背景与技术 - 公司成立于2021年 专注于智能视觉传感器芯片研发 核心团队来自世界知名大学实验室和芯片公司 [2] - 独创"像素级感存算一体"技术 将感知、存储与计算功能集成于单颗芯片 实现超低功耗、微秒级延时和边缘AI实时处理能力 [2] - 产品已广泛应用于工业自动化、机器人视触觉、无人机导航、AR/VR交互等多个高增长领域 [2] 融资用途 - 融资将用于加速新一代"感存算一体"智能视觉传感器的量产落地 推动核心技术迭代升级 并拓展全球市场 [3] - 启动下一代堆栈式视觉传感器研发 强化语义感知能力 巩固光电计算领域技术领先性 [3] - 深化与工业自动化、具身智能领域头部客户合作 推动智能视觉传感器在"端侧AI"的普及 抢占千亿级机器视觉赛道 [3] 投资方观点 - 投资方认为犀灵视觉的"像素级感存算一体"技术突破传统图像传感器局限 让设备从"看见"迈向"看懂并行动" 具有巨大市场潜力 [4] - 核心团队拥有丰富行业经验和技术积累 产品已在多个领域实现批量出货 展现出强大市场竞争力 [4] 行业观点 - 本轮融资是智能视觉领域重要里程碑 随着人工智能和物联网快速发展 智能视觉传感器需求日益增长 [5] - 政府出台一系列政策支持相关产业发展 犀灵视觉凭借领先技术和强大团队成功吸引知名投资机构关注 [5] - 技术创新性和市场潜力是获得投资的关键因素 体现了创投机构对优质项目的敏锐洞察力和精准布局 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 5月19日国内外创投市场合计披露29起投融资事件，国内23家企业、国外6家企业参与，融资总额约14.73亿元；同时还涉及募资、大额融资、全球IPO、政策聚焦等多方面动态 [3] 根据相关目录分别进行总结 募资事件 - 5月18日拉萨市设立产业强市投资母基金和文旅产业投资子基金，产业强市母基金总规模15亿元，由毅达资本管理，是西藏自治区首支政府性产业基金 [3] - 5月19日张江高科旗下全资子公司作为有限合伙人参与投资元禾璞华集成电路产业基金，基金目标规模约20亿元，子公司认缴出资1亿元，关注半导体产业较发达地区及有潜力区域，投资半导体核心环节 [4] 大额融资 - 5月19日Owner获1.2亿美元C轮融资，投资方为Y Combinator，是餐饮数字化解决方案提供商，资金用于技术创新与市场拓展 [5] - 5月19日创芯国际获近亿元B轮融资，由粤科基金与投控东海旗下中山浩创基金联合领投，是生物器官技术研发商，资金助力类器官技术研发转化与全球化商业布局 [6] - 5月19日犀灵视觉获数千万元Pre - A轮融资，由北京盈富泰克创业投资有限公司投资，是智能视觉传感器芯片研发商，资金用于产品量产落地、技术迭代及全球市场拓展 [7][8] 全球IPO - 5月20日宁德时代正式登陆港交所主板，预计募资40亿至50亿美元，或成今年港股最大IPO项目，有助于拓展国际市场，为其他企业提供示范效应 [9] 政策聚焦 - 5月19日工信部等九部门联合印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》，提出推动科技服务业全面发展，加快转型升级，实现高端化、智能化、绿色化、融合化发展 [10]

新兴产业与数字化生产 - 马鞍山市郑蒲港新区加快发展电子元器件、智能装备等新兴产业，数字化生产车间拥有上百台智能化生产设备高效运转 [1] - 安徽润视科技有限公司建设6条自动化生产线，专业从事液晶显示屏、智能显示终端设备等精密制造，产品畅销国内外市场 [3] - 安徽省富捷电子科技有限公司每年投入营业额的5%至8%用于技术研发，研发能力与核心竞争力持续提升 [3] 企业支持与营商环境 - 郑蒲港新区在厂房建设、员工招聘等方面提供大力支持，企业服务中心等部门及时解决企业招工等问题 [3] - 新区建立为企服务联系包保工作机制，常态化开展"访企解难"活动，全方位为企业排忧解难 [4] - 新区主动对接人力资源机构，组织招聘会并提供宿舍、班车等配套服务，助力企业招贤纳士 [3] 企业产能与市场表现 - 安徽润视科技有限公司因订单量持续增加急需扩产，今年产值有望突破8亿元人民币 [3] - 新区通过优化营商环境激发企业技术创新积极性，为企业提供有利的创新环境 [3]

报告公司投资评级 - 行业为电子/其他电子Ⅱ，6个月评级为买入（维持评级） [8] 报告的核心观点 - 半导体行业重回增长轨迹，报告研究的具体公司业绩稳步增长，有望把握创新技术带来的新机遇，公司持续专注半导体集成电路产业的IC分销和IC方案设计业务，构建稳定、高效营销模式，形成差异化竞争优势，未来将增加区域性产业投资，平衡关税与汇率风险，拓展新兴技术领域 [2] - 公司参股国家智能传感器创新中心，启动感存算一体化产业生态建设，新的工艺平台和相关项目将成为未来新业务增长点 [3] - 公司定制自研齐头并进，“定制和自研芯片”业务销售额增长，研发和集成设计能力提升，还与奇异摩尔合作开展Chiplet互联产品和AI算力芯片等领域合作 [4] 财务数据总结 利润表相关 - 2023 - 2027E年营业收入分别为21.60亿元、25.96亿元、28.17亿元、31.55亿元、39.44亿元，增长率分别为2.80%、20.16%、8.52%、12.00%、25.00% [6][13] - 2023 - 2027E年归属于母公司净利润分别为0.36亿元、0.36亿元、1.54亿元、2.16亿元、2.82亿元，增长率分别为 - 34.15%、2.07%、322.37%、40.70%、30.66% [6][13] - 2023 - 2027E年毛利率分别为9.57%、9.13%、11.83%、12.56%、12.07%，净利率分别为1.65%、1.40%、5.45%、6.85%、7.16% [13] 资产负债表相关 - 2023 - 2027E年资产总计分别为16.28亿元、18.70亿元、20.41亿元、21.07亿元、27.90亿元，负债和股东权益总计与资产总计对应相等 [13] - 2023 - 2027E年资产负债率分别为34.56%、41.05%、42.63%、38.53%、48.49% [13] 现金流量表相关 - 2023 - 2024年经营活动现金流分别为1.38亿元、0.48亿元，2025E - 2027E分别为 - 2.02亿元、4.20亿元、 - 3.04亿元 [13] - 2023 - 2024年投资活动现金流分别为0.33亿元、 - 0.37亿元，2025E - 2027E分别为 - 0.06亿元、 - 0.05亿元、 - 0.06亿元 [13] - 2023 - 2024年筹资活动现金流分别为 - 1.05亿元、0.22亿元，2025E - 2027E分别为1.48亿元、 - 3.88亿元、3.73亿元 [13] 估值相关 - 2023 - 2027E年市盈率分别为287.13、281.30、66.60、47.34、36.23，市净率分别为9.65、9.32、8.76、7.89、7.08 [6][13] - 2023 - 2027E年EV/EBITDA分别为28.05、97.03、50.90、35.33、33.76 [6][13] 投资建议 - 考虑到半导体行业的不确定性，2025/2026年实现归母净利润维持历史预测1.54/2.16亿元，新增27年归母净利润预测2.82亿元，维持“买入”评级 [5]

报告公司投资评级 - 行业为电子/其他电子Ⅱ，6个月评级为买入（维持评级） [8] 报告的核心观点 - 半导体行业重回增长轨迹，报告研究的具体公司业绩稳步增长，有望把握创新技术带来的新机遇 [2] - 公司持续专注半导体集成电路产业的IC分销和IC方案设计业务，构建稳定、高效营销模式，形成差异化竞争优势，未来将增加区域性产业投资，拓展新兴技术领域 [2] - 公司参股国家智能传感器创新中心，启动感存算一体化产业生态建设，新业务将成未来新增长点 [3] - 公司定制自研并进，“定制和自研芯片”业务销售额增长，研发和集成设计能力提升，还与奇异摩尔合作促技术创新与业务拓展 [4] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入25.96亿元，同比增加20.16%；归母净利润0.36亿元，同比增加2.07%；扣非归母净利润0.35亿元，同比增加10.17%；剔除股份支付费用影响后归母净利润0.51亿元，同比增长57.54% [1] - 2025Q1公司实现营业收入5.86亿元，同比增加5.96%，归母净利润0.13亿元，扣非归母净利润0.12亿元 [1] 业务发展情况 - 2024年公司在AIoT智能模组、汽车电子、音频传感器等领域业务发展稳健 [2] - 公司为增强AIoT芯片业务边缘计算能力，参股国家智能传感器创新中心，开展IC定制设计和产业合作 [3] - 公司凭借技术与客户积累，与上游合作定制芯片，自研芯片也形成规模销售，2024年“定制和自研芯片”业务销售额达1.76亿元，同比增长42.22% [4] - 2024年公司与奇异摩尔在Chiplet互联产品和AI算力芯片等领域合作，产品采用Chiplet异构堆叠工艺 [4] 投资建议 - 考虑半导体行业不确定性，2025/2026年实现归母净利润维持历史预测1.54/2.16亿元，新增2027年归母净利润预测2.82亿元，维持“买入”评级 [5] 财务数据 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,160.28|2,595.87|2,817.02|3,155.06|3,943.83| |增长率(%)|2.80|20.16|8.52|12.00|25.00| |EBITDA(百万元)|141.43|145.13|200.65|279.55|305.33| |归属母公司净利润(百万元)|35.63|36.37|153.61|216.13|282.40| |增长率(%)|(34.15)|2.07|322.37|40.70|30.66| |EPS(元/股)|0.07|0.07|0.30|0.42|0.55| |市盈率(P/E)|287.13|281.30|66.60|47.34|36.23| |市净率(P/B)|9.65|9.32|8.76|7.89|7.08| |市销率(P/S)|4.74|3.94|3.63|3.24|2.59| |EV/EBITDA|28.05|97.03|50.90|35.33|33.76| [6]