公司概况与财务表现 * 公司为精测电子 2025年前三季度营收227071亿元 同比增长2004% 归母净利润10808亿元 同比增长2170% [2] * 2025年第三季度单季营收88963亿元 同比增长2537% 归母净利润724231万元 同比增长12344% [3] * 业绩增长主要受益于主营业务毛利率显著上升 以及前期降本增效措施效果显现 费用控制良好 [3] 分业务板块表现 * **半导体板块**：第三季度营收26712亿元 同比增长4867% 毛利率提升至5054% 归母净利润2103万元 实现扭亏为盈 [2][3] 该板块已成为公司经营业绩的重要支撑 [5] * **显示板块**：第三季度营收56474亿元 同比增长1467% 毛利率5046% 净利润12147亿元 [2][3] 利润和订单超预期 [2] * **新能源板块**：第三季度营收3276万元 同比增长1449% 但毛利率为负 亏损3138万元 公司正在进行战略调整以应对持续亏损 [3][7] 研发投入 * 2025年前三季度研发投入总额52019亿元 同比增长967% [2][6] * 研发资源向半导体领域集中 半导体领域研发投入28353亿元 同比增长3157% [2][6] * 显示检测领域研发投入20450亿元 同比下降344% 新能源领域研发投入3214万元 同比下降3168% [6] 在手订单与业务支撑 * 截至2025年第三季度末 公司在手订单总额约3446亿元 [2][5] * 半导体领域在手订单约1791亿元 显示领域在手订单约1241亿元 新能源领域在手订单约414亿元 [2][5] * 半导体业务订单充足 [2] 半导体业务技术进展与展望 * **存储测试**：已完成战略性调整 形成DRAM CP和FT三大类产品 覆盖DDR5 UFS 41等最新存储器 预计明年将释放量产订单 [4][11] 为应对AI产业发展 公司开发了应用于高功率大型算力芯片及高带宽存储器老化测试的产品 [11] * **量检测设备**： * 明场检测设备：去年交付一台14纳米明场设备 今年完成一台28纳米验收并交付另一台28纳米设备 14纳米设备是国内最先进的可出货明场设备 [12] * 暗场检测设备：无图形暗场原型机已推出 客户反馈良好 有图形暗场检测在加快推进 [13][28] * 电子束设备：在国内缺陷复查设备出货量领先 与客户持续迭代CDAM技术 预计未来三年内保持高市占率 [4][17] * **市场与订单**：新签订单中主要以逻辑为主 但存储占比也相对可观且有所增加 [21] 公司预计电子束和明场检测设备将显著提升市场占有率 [4][18] 第三季度半导体业务毛利率达50% 较去年同期提升约05个百分点 公司对未来毛利率继续提升有信心 [23] 显示业务超预期原因与未来方向 * **超预期原因**：客户结构调整 包括86代线提升 部分六代线折旧完成及旗舰机种导入 提高了产品品质要求和毛利率 公司内部对产品整体解决方案 迭代研发及运营成本控制进行了深入调整 聚焦优势产品 [9] * **未来方向**：国内第一条86代线正在进行模组端设备搬入 在手订单业绩预计将在今年晚些时候或明年体现 近眼显示领域客户投资预期加速 预计明年甚至后年会有业绩展现 [9][10] 86代线扩产景气度高 因其瞄准中尺寸领域 各工厂均有终端旗舰机种研发投入 [19] 其他重要进展 * **武汉精弘公司**：截至2025年9月 营收约5000万元 在手订单约7000万元 产品集中在存储芯片测试 [24] * **竞争策略**：采取差异化竞争 聚焦于UFS及DDR5等高速存储产品 在SOC测试方面重点放在高功率部分 [15][25] * **明年预期**：公司预计明年的市场需求将会增长 逻辑和存储领域都有较大的资本支出计划 [29]

中科飞测2025年一季报及业务进展 财务表现 - 25Q1收入2.94亿元，同比+24.9%，环比-48.2%，毛利率58.1%，同比+3.7pcts，环比+7.5pcts [3] - 归母净利润亏损0.15亿元，同比减少0.5亿元，扣非净利润亏损0.43亿元，同比减少0.5亿元，主要因股权激励费用、研发投入增长及季节性收入基数低 [3] - 2024年检测设备收入9.85亿元，同比+50.5%，量测设备收入3.61亿元，同比+62.9%，量测设备毛利率37.5%，同比+3.68pcts [3] 产品研发与市场突破 - 无图形晶圆缺陷检测设备：新一代产品通过国内头部逻辑及存储客户验证 [3] - 图形晶圆缺陷检测设备：3D AOI设备在HBM等先进封装领域通过头部客户验证 [3] - 三维形貌量测设备：覆盖近50家客户产线，HBM相关设备通过验证 [3] - 明场检测设备：完成逻辑/存储样机研发，小批量出货至头部客户验证 [3] - 光学关键尺寸量测设备：实现对国内主流客户销售 [3] 设备出货与客户拓展 - 2024年检测设备销售176台，同比+53%，量测设备销售106台，同比+37.7% [3] - 暗场检测设备出货量快速增长，套刻精度量测设备解决先进封装键合对准问题 [3] - 膜厚量测设备新一代产品通过多家主流客户验证，满足2.5/3D封装工艺需求 [3] 研究团队背景 - 首席分析师鄢凡：17年证券从业经验，现任招商证券电子行业首席及TMT大组主管 [5] - 团队荣誉：多次获《新财富》《水晶球》《金牛奖》电子行业最佳分析师前五名 [6]