上市，分水岭。 投资人悬着的心落地了。 作者 I 刘博 报道 I 投资界PEdaily 投资界获悉，沐曦集成电路（上海）股份有限公司（下称"沐曦"）IPO申请成功通过上交所科创板上市委会议审议，同时已提交注 册。 沐曦，创投圈并不陌生——身后掌舵者陈维良，曾在芯片巨头超威半导体任职十余年，在这里他结识了日后的两位创业伙伴，最终在 20 20年创立沐曦。成立至今，公司身后的投资方多达百余家，名单之长令人咋舌。 今年寒武纪股价飙升，市值最高破6000亿，VC/PE看在眼里不胜感慨。眼前GPU独角兽集体冲向IPO，其中摩尔线程不到90天率先过 会，也让沐曦一度紧张。投资人豪赌中国版英伟达的诞生，而上市，也许就是分水岭。 三位老同事 上海超级IPO来了 陈维良无疑是这支团队的灵魂人物。 出生于1976年，陈维良在19岁那年考入了电子科技大学微电子技术专业。本科毕业后，他又进入清华大学微电子学研究所攻读硕士学 位，后来开启自己的芯片生涯。招股书披露他重要的一段经历：2007年1月加入超威半导体上海公司，担任高级总监。 直到20 20年，陈维良内心中萌生创业的念头。当时在他看来，国内集成电路产业还存在很多薄弱点，其中高性 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 估值超过210亿元。 作者丨 鲁智高 来源丨 投中网 在摩尔线程过会 28 天后，沐曦股份也迎来了好消息。 10 月 24 日，他们的科创板 IPO 申请通过上交所科创板上市委会议审议。这也意味着，同为"国产 GPU 四小龙"的两家公 司，已经进入争夺"国产 GPU 第一股"称号的最后阶段。 从成立到即将上市，沐曦股份只用了 5 年。火箭般的发展速度背后，离不开众多投资者的大力支持。 一路走来，沐曦股份累计融资超百亿，投资方包括红杉中国、经纬创投、真格基金、 IDG 资本、光速光合、联想创投、中网 投、春华资本、 Monolith 砺思资本、中金资本、同创伟业、浦东资本、上海科创基金、浦东资本、国调基金、东方富海、娃 哈哈创投、私募大佬葛卫东及旗下混沌投资等，估值超过 210 亿元。 令人感慨的是，在正式上市之前，沐曦股份的朋友圈已经提前品尝到财富的果实。 除了在 2025 年以个人身份突击入股的葛卫东已小赚约 2 亿元，持股或与这家公司相关的淳中科技、中科蓝讯、中山公用、 七匹狼、友发集团等上市公司的股价，也于近日出现不同程度的涨幅。 上海明星独角兽，争抢"国产 ...

在科技自立自强成为国家发展战略支撑的当下，半导体产业作为"工业粮食"，其自主可控程度直接关系 到国家数字经济安全与产业竞争力。 全球GPU市场长期由海外巨头主导，而沐曦股份通过全栈自主研发，在技术与产品层面实现关键突破， 为国内算力基础设施自主可控提供核心支撑。招股书显示，公司核心团队汇聚了具备全球顶尖GPU技术 及量产经验的专业人才，深度掌握GPU IP设计、高速互连、软件生态等核心技术，其自主研发的 MetaXLink高速互连技术，可实现2-64卡多种互连拓扑，在智算集群线性度和稳定性上表现突出，解决 了大规模算力集群构建的关键难题。 在产品落地方面，沐曦已形成清晰的商业化路径。2023年4月，智算推理GPU芯片曦思N100系列量产； 2024年2月，训推一体GPU芯片曦云C500系列量产，两款产品快速切入市场，推动公司营业收入从2022 年的42.64万元跃升至2024年的7.43亿元，三年复合增长率达4074.52%。从应用场景看，产品已覆盖教 科研、金融、交通、能源等关键领域，在多个国家人工智能公共算力平台、商业化智算中心实现部署， 例如在某省级智算中心项目中，曦云C500芯片集群成功支持128B ...

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【10月24日，上交所上市审核委员会审议通过沐曦集成电路股份有限公司科创板IPO申请】沐曦股份从 上市申请获受理到过会仅用116天，作为未盈利硬科技企业，后续若上市将进入科创板科创成长层，是 科创板"1+6"改革举措落地后典型案例。9月底，国产GPU厂商摩尔线程IPO过会，从提交申请到过会并 提交注册用88天。目前燧原科技和壁仞科技处于上市辅导阶段，"国产GPU第一股"归属待定。沐曦股份 专注全栈GPU产品研发设计，产品有自主知识产权。旗舰GPU曦云C500系列量产，带动公司收入从 2022年42.64万元增至2024年7.43亿元，增速4074.52%。2025年发布曦云C600，构建国产供应链闭环。 截至报告期末，沐曦股份GPU产品累计销量超25000颗，应用于10余个智算集群，算力网络覆盖多个平 台和中心。招股书上会稿显示，沐曦股份拟募资39.04亿元，投向科技创新领域项目。截至今年9月5 日，公司最新在手订单14.3亿元，接近2024年全年营收2倍，最早2026年达盈亏平衡。沐曦股份股东名 单知名机构众多，私募大咖葛卫东及其旗下混沌投资合计持 ...

本文字数：2393，阅读时长大约4分钟 作者 |第一财经 郑栩彤 10月24日，上交所上市审核委员会2025年第46次审议会议结果显示，沐曦集成电路（上海）股份有限公 司（下称"沐曦"）首发申请通过会议审议。上市委表示，沐曦符合发行条件、上市条件和信息披露要 求。 沐曦的上市申请于今年6月30日获得受理，从受理到过会花了116天。9月底，另一家国产GPU厂商摩尔 线程也IPO过会，从提交IPO申请到过会并提交注册用了88天。 目前在冲刺上市的国产AI芯片厂商还包括燧原科技和壁仞科技，这两家仍处于上市辅导阶段。摩尔线 程和沐曦上市步伐目前迈得较快，"国产GPU第一股"花落谁家仍待观察。 2025.10.24 前五大客户名单还频繁变动。2023年沐曦的前五大客户中，有四家未再出现在后续的五大客户名单中。 2024年沐曦的前五大客户中，也只有一家进入了今年前三个月的前五大客户名单。今年前三个月沐曦的 前五大客户名单还出现了股东上海源庐加佳信息科技有限公司，该公司去年8月入股了沐曦，持股比例 低于1%。 此外，沐曦与部分客户销售合同设置"背靠背"等特殊条款此前在问询阶段受到关注，此前沐曦回复问询 时称，公司与瑞芯智能 ...

IPO与估值 - 公司于10月24日成功通过科创板IPO审核，以210亿元估值申请上市，募资计划为39.04亿元 [2] - 公司致力于在英伟达主导的GPU芯片领域推进国产化替代 [2] 财务表现 - 公司营收从2022年的42.64万元飞速增长至2024年的7.43亿元，2025年第一季度营收达3.2亿元 [2][3] - 公司尚未盈利，2022年至2025年一季度归母净利润累计亏损达32.9亿元，其中2024年亏损14.09亿元 [4] - 经营活动现金流持续为负，累计净流出43.61亿元，2024年现金流净流出为21.48亿元 [4] - 公司预计最早在2026年达到盈亏平衡点 [4] 研发投入与产品进展 - 公司持续高额研发投入，报告期内累计研发支出约24.65亿元，2024年研发费用为9.00亿元 [2] - 核心产品训推一体芯片曦云C500系列于2024年2月量产，当年实现收入7.22亿元，占主营业务收入的97.28% [3] - 新一代产品曦云C600系列已于2025年7月回片点亮并进行功能测试，C700系列已于2025年4月立项开发 [5] 客户与股东结构 - 2025年第一季度前五大客户销售收入合计占比达88.35%，其中第一大客户超讯通信占比39.95% [9] - 公司存在多名关联股东共同构成持股5%以上的重要股东群体，包括上海曦骥、混沌投资及其实际控制人葛卫东等 [6][7] - 公司第二大客户上海源庐加佳信息科技有限公司（加佳科技）同时也是公司股东，持有0.55%股份，2025年一季度贡献销售收入9100万元，占比28.39% [8][9] - 加佳科技为公司申报前12个月内引入的新增股东 [9] 行业对比 - 行业巨头英伟达2025财年营业收入达1304.97亿美元，其中数据中心业务收入为1151.86亿美元，净利润为728.80亿美元 [3] - 国内同行寒武纪2024年营业收入为11.74亿元，净亏损4.57亿元；2025年1-3月营业收入11.11亿元，净利润3.55亿元 [3]

在科技自立自强成为国家发展战略支撑的当下，半导体产业作为"工业粮食"，其自主可控程度直 接关系到国家数字经济安全与产业竞争力。 党的二十届四中全会明确提出"加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力"，科创板则 通过制度优化为科技型企业开辟资本市场绿色通道。 在产品落地方面，沐曦已形成清晰的商业化路径。2 0 2 3年4月，智算推理GPU芯片曦思N1 0 0 系列量产；2 0 2 4年2月，训推一体GPU芯片曦云C5 0 0系列量产，两款产品快速切入市场，推 动 公 司 营 业 收 入 从 2 0 2 2 年 的 4 2 . 6 4 万 元 跃 升 至 2 0 2 4 年 的 7 . 4 3 亿 元 ， 三 年 复 合 增 长 率 达 4 0 7 4 . 5 2%。从应用场景看，产品已覆盖教科研、金融、交通、能源等关键领域，在多个国家 人 工 智 能 公 共 算 力 平 台 、 商 业 化 智 算 中 心 实 现 部 署 ， 例 如 在 某 省 级 智 算 中 心 项 目 中 ， 曦 云 C5 0 0芯片集群成功支持1 2 8B MoE大模型完成全栈预训练，验证了国产GPU在高端算力场景 的可用性。 值得关注 ...

IPO进展与行业动态 - 公司于2025年10月24日通过上交所上市委审议，从受理到过会历时116天 [3] - 另一家国产GPU厂商摩尔线程IPO过会用时88天，燧原科技和壁仞科技仍处于上市辅导阶段 [3] - 公司拟公开发行不超过4010万股，募集资金39.04亿元用于GPU研发及产业化项目 [4] 财务表现与经营状况 - 公司营收快速增长，2025年上半年营收9.15亿元，同比增长404.51%，但上半年亏损1.86亿元 [4] - 2022年至2024年累计亏损超过32亿元，2025年前三季度预计营收12至12.6亿元，亏损3至3.8亿元 [4] - 公司预计最早在2026年达到盈亏平衡点，截至2025年3月末合并报表未分配利润为-10.48亿元 [5] - 经营活动现金流持续为负，2022年至2024年及2025年前三个月分别为-6.65亿元、-10.17亿元、-21.48亿元和-5.31亿元 [5] 市场地位与竞争格局 - 公司GPU累计销量超2.5万颗，是国内少数实现千卡集群大规模商业化应用的GPU供应商之一 [4] - 2024年中国AI芯片市场规模为1425.37亿元，预计到2029年将增长至13367.92亿元 [9] - 公司在2024年中国AI芯片市场份额约为1%，行业由英伟达和AMD寡头垄断，英伟达全球市场份额超80% [9][10] - 国内竞争对手包括海光信息、天数智芯等GPU企业，以及华为海思、寒武纪等ASIC企业 [10] 客户与销售风险 - 收入高度依赖单一产品，2024年及2025年前三个月，训推一体芯片曦云C500系列收入占比均超97% [6] - 客户集中度高，2025年前三个月前五大客户收入占比达88.35%，2023年和2024年该比例分别为91.58%和71.09% [6] - 前五大客户名单频繁变动，2023年的前五大客户中有四家未出现在后续名单中 [6] - 公司与部分客户的销售合同设有“背靠背”等特殊条款，受到上市委问询 [7] 股东结构与商业合作 - 公司股权分散，发行前有124名股东，实控人陈维良及一致行动人合计持股22.94% [11] - 知名投资人葛卫东及混沌投资持股7.48%，经纬创投持股5.13%，财务投资者包括红杉资本、春华资本等 [11] - 多家上市公司持有公司股份，如中山公用持股0.67%，七匹狼持股0.47% [12] - 公司与超讯通信等上市公司有业务合作，超讯通信是2025年前三个月第一大客户，销售金额1.28亿元 [12]

公司IPO进展 - 公司科创板IPO申请于10月24日获上交所上市审核委员会审议通过 [1] - 从上市申请获受理到过会的周期为116天 [1] - 若成功上市将进入科创板科创成长层 [1] 行业竞争格局 - 另一家国产GPU厂商摩尔线程于9月底IPO过会从提交申请到过会用时88天 [3] - 国产AI芯片厂商燧原科技和壁仞科技仍处于上市辅导阶段 [3] - 国产GPU第一股归属仍有待观察 [3] 公司业务与技术 - 公司专注于人工智能训练推理通用计算与图形渲染领域全栈GPU产品的研发设计 [3] - 产品采用自主研发的GPUIP拥有完全自主知识产权的指令集和架构 [3] - 旗舰GPU曦云C500系列已进入量产 [3] - 2025年发布基于国产供应链的曦云C600构建设计-制造-封装测试的国产供应链闭环 [3] - GPU产品累计销量超过25000颗 [3] - 产品应用于10余个智算集群覆盖国家人工智能公共算力平台运营商智算平台和商业化智算中心 [3] 公司财务与募资 - 公司收入从2022年的42.64万元跃升至2024年的7.43亿元增速达4074.52% [3] - 公司拟募资39.04亿元投向新型高性能通用GPU研发及产业化项目等三个主营业务项目 [4] - 截至今年9月5日公司在手订单金额达到14.3亿元接近2024年全年营收的2倍 [4] - 公司前瞻性测算显示将最早于2026年达到盈亏平衡 [4] 公司股东结构 - 股东名单吸引了众多知名投资机构 [4] - 私募大咖葛卫东及其旗下的混沌投资合计持股7.48%持股比例仅次于实控人 [4] - 经纬创投和利资本红杉资本等知名机构均为公司投资人 [4] - 光线传媒中山公用等多家上市公司通过直接或间接方式持有公司部分股权 [4]

公司上市进展 - 公司科创板首发申请于10月24日成功通过上市审核委员会会议审议 [1] - 公司拟发行不超过4010万股，计划募资39.04亿元 [4] 公司业务与产品 - 公司专注于全栈GPU芯片及计算平台研发，产品覆盖人工智能训练与推理、通用计算及图形渲染三大场景 [2] - 公司推出曦思系列用于智算推理，曦云系列用于通用计算，以及曦彩系列用于图形渲染 [2] - 旗舰产品曦云C500系列训推一体GPU芯片对标英伟达A100，性能指标达到国内领先水平 [2] - 2024年曦云C500系列收入占比达97.28%，2025年一季度升至97.87% [4] - 公司于今年7月推出全新一代通用GPU产品曦云C600，并实现从芯片设计到封装测试的全流程国产供应链闭环 [5] 公司财务与运营数据 - 公司营收从2022年的42.64万元跃升至2024年的7.43亿元，年复合增长率达4074.52% [4] - 2022年至2024年净亏损分别为7.77亿元、8.71亿元和14.09亿元，三年累计亏损超30亿元 [4] - 2025年上半年公司营收9.15亿元，净亏损1.86亿元 [4] - 截至2025年9月5日，公司在手订单金额为14.3亿元，接近2024年全年营收的2倍，以曦云C500系列板卡为主 [4] 行业背景与市场机遇 - 算力已成为推动数字经济发展的核心动力，人工智能产业蓬勃发展带来算力需求爆炸式增长 [1][2] - 全球AI算力需求正以每两年750倍的速率极速扩张，中国云端AI芯片市场将在2027年突破480亿美元规模，国产GPU替代率预计超80% [5] - 市场研究机构估算，公司在2024年中国AI芯片市场中的份额约为1%，跻身“国产GPU四小龙”行列 [5] 公司发展战略与生态合作 - 公司坚持“1个算力底座+6大重点行业+X新兴领域”的发展策略，推动AI技术与金融、医疗健康、能源等场景的深度融合 [6] - 公司产品已在10余个国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心完成大规模部署 [6] - 公司与阶跃星辰等近10家头部芯片厂商发起“模芯生态创新联盟”，实现“芯片-模型-平台”全链路技术贯通，通过协同优化实现模型效率3倍提升 [8] - 公司与之江实验室签署合作协议，共同组建“智算集群联合实验室”，围绕算力、数据、模型等领域展开深度科研合作 [8] 行业竞争与资本动态 - 国产GPU企业正迎来宝贵的上市窗口期，多家厂商争相开启IPO征程 [9] - 除公司外，摩尔线程已成功过会，燧原科技和壁仞科技也正处在上市进程中 [9] - 公司在上市前估值为210.71亿元，资本市场以“国产替代预期”给予高溢价 [10]