IPO基本信息 - 公司科创板IPO申请于2026年1月22日获上交所受理，标志着国产GPU“四小龙”将在资本市场会师 [2][22] - 本次IPO计划发行股份数量不低于4303.52万股且不超过6835.00万股，占发行后总股本比例不低于10%且不超过15% [2][22] - 计划募集资金规模为60亿元人民币，与同业相比处于合理区间：摩尔线程募资80亿元，沐曦股份募资41.97亿元 [2][22] - 募集资金将主要用于基于五代AI芯片系列产品研发及产业化项目、基于六代AI芯片系列产品研发及产业化项目以及先进人工智能软硬件协同创新项目 [4][23] - 公司选择科创板第四套上市标准：预计市值不低于30亿元且最近一年营业收入不低于3亿元 [4][24] 核心团队与股权结构 - 公司核心灵魂人物为董事长兼CEO赵立东，拥有清华大学技术背景，2007年至2014年任职于AMD，负责CPU/GPU/APU研发，后加入紫光集团，于2018年联合创立公司 [5][26] - 联合创始人兼COO张亚林同样为AMD系核心骨干，2008年加入AMD，领导开发并量产多颗世界级芯片，负责公司产品研发与生产运营 [7][28] - 核心团队大多来自AMD、英伟达、英特尔等国际芯片巨头及华为、紫光等国内龙头企业，覆盖芯片设计、算法研发、软件生态、市场销售等各领域 [7][28] - 截至招股书签署日，赵立东与张亚林合计直接持有公司17.9287%股权，通过两个员工持股平台间接控制10.2070%股权，两名实际控制人合计控制公司28.1357%的股权 [7][28] - 腾讯及其一致行动人是公司最大股东，合计持有20.26%的股份，国家集成电路产业投资基金二期持股约4.32%，公司是国内唯一获国家大基金直接持股的AI芯片企业 [17][39] - 公司共有102名股东，股权结构较为分散，但两位实际控制人通过直接持股及员工持股平台合计控制公司28.1%的表决权 [18][40] 技术路线与产品策略 - 公司选择了一条与多数国内同行不同的陡峭路径：研发面向AI训练与推理的专用加速器（ASIC/DSA），并构建完全自主的软硬件生态 [8][29] - 产品定义上，公司认为专用架构能针对AI任务进行极致优化，在能效比和成本上更具优势 [9][30] - 硬件层面，公司基于完全自主指令集，原创了GCU-CARE加速计算单元和GCU-LARE片间高速互连技术，旨在对标英伟达的Tensor Core和NVLink [9][30] - 软件生态是构建长期壁垒的核心，公司自研了全栈AI计算及编程软件平台“驭算TopsRider”，而非走兼容CUDA的捷径 [9][30] - 成立近八年来，公司已自研迭代了四代架构5款云端AI芯片，构建了覆盖AI芯片、加速卡及模组、智算系统及集群和软件平台的产品体系 [10][30] - 产品迭代节奏瞩目：2019年12月发布首款训练加速卡“云燧T10”，2020年12月发布首款推理加速卡“云燧i10”，2021年7月发布第二代训练产品，2024年发布第三代推理加速卡，2025年7月发布第四代训推一体芯片及加速模组 [10][31] - 与国内其他“三小龙”相比，公司的产品优势主要体现在“云原生AI”特性（与腾讯云等深度适配）和“软件栈闭环”（软硬件深度协同） [11][32] - 截至2025年9月末，公司已获得境内发明专利262项 [9][30] 财务与经营状况 - 公司营收增长迅速但尚未盈利，2022年至2024年及2025年前三季度，营业收入分别为9010.38万元、3.01亿元、7.22亿元和5.4亿元 [11][32] - 2022年至2024年营收复合增长率高达183.15% [11][32] - 同期归母净利润分别为-11.16亿元、-16.65亿元、-15.1亿元和-8.88亿元，2022年至2024年三年累计亏损达42.9亿元 [12][32] - 亏损主因是高额研发投入，2022年至2024年研发费用分别为9.88亿元、12.29亿元和13.12亿元，三年合计35.29亿元，占同期营收比例超过300% [13][33] - 2025年前三季度研发费用为8.9亿元 [13][33] - 商业化方面，公司与腾讯深度合作，2025年前三季度对腾讯的销售收入占比高达71.84% [13][33] - 2024年，公司AI加速卡及模组销售量达3.88万张，对应中国AI加速卡市场占有率约为1.4%，在国内其他AI芯片厂商中位居前列 [13][33] - 公司积极拓展政府主导的智算中心项目，2024年智算系统及集群业务收入占比一度达到56.24% [13][33] - 公司预计达到盈亏平衡点的最早时间为2026年 [13][34] 融资历史与估值 - 公司累计融资金额已达70亿元人民币，上市前估值超过200亿元 [13][35] - 融资历程包括：2018年Pre-A轮3.4亿元，2019年A轮3亿元，2020年B轮7亿元，2021年C轮18亿元，2023年D轮20亿元，2024年E轮融资投前估值约175亿元，投后估值超200亿元 [14][15][16][17][36][37][38][39] 行业格局与公司定位 - 2025年国产GPU市场规模预计突破800亿元，年增速超60%，其中云端AI GPU市场规模占比超70% [19][41] - 国内高端AI算力芯片形成三大技术流派：以燧原科技为代表的专用加速器（ASIC）路线；以摩尔线程为代表的全功能GPU路线；以沐曦股份、壁仞科技为代表的通用图形处理器（GPGPU）路线 [19][41] - 作为ASIC路线代表，公司优势在于与腾讯等大客户的深度定制和优化，劣势在于生态独立，横向拓展其他行业客户的难度和成本较高 [19][41] - 资本市场对国产GPU企业热情高涨：摩尔线程上市首日股价涨超4倍，沐曦股份暴涨约700%，壁仞科技在港交所上市首日收盘涨幅达75.82% [19][41] - 英伟达仍统治市场，2024年其在中国AI加速卡市场份额高达约70% [20][42] - 国产厂商整体份额从2022年的8.3%提升至2024年的17.4%，但除华为昇腾等个别选手外，多数企业份额仍不足1% [20][42] - 有分析预测，到2026年，英伟达在中国AI芯片市场的份额可能从2025年的40%大幅下降至8%，国产厂商将迎来份额激增的窗口期 [20][42] - 公司的发展路径是依托本土巨头、深耕专用赛道、自建技术生态，被比喻为攀登中国智算产业的“珠峰北坡” [20][42]

上市表现与市场定位 - 天数智芯于2026年1月8日在港交所上市，成为港股国产GPU第二股 [1] - 公司开盘股价报190.2港元，较发行价144.60港元上涨31.54%，总市值达483.7亿港元 [1] - 股价随后涨幅收窄，截至发稿时涨15%，报166.5港元，当日成交量为568.4万股，成交额为9.92亿港元 [1][2] 业务与技术地位 - 公司成立于2015年，是一家通用GPU芯片及AI算力解决方案提供商 [2] - 根据弗若斯特沙利文统计，在国内芯片设计公司中，天数智芯是首家实现推理和训练通用GPU芯片量产的公司，也是首家采用7nm工艺技术达成该成果的公司 [2] 财务业绩 - 公司收入增长迅速，2022年至2024年分别实现收入1.89亿元、2.89亿元、5.40亿元，复合年增长率达68.8% [3] - 2025年上半年收入为3.24亿元，已达到2024年全年营收的60% [3] - 由于高研发投入及规模效应有限，公司目前处于亏损状态，2022至2024年分别录得净亏损5.54亿元、8.17亿元、8.92亿元 [3] - 截至2025年上半年，公司录得亏损6.09亿元 [3]

产品发布与性能参数 - 公司在CES演讲上展示了新一代Rubin GPU [1] - Rubin GPU的NVFP4推理算力达到50 PFLOPS，是上一代Blackwell芯片的5倍 [1] - Rubin GPU的NVFP4训练算力达到35 PFLOPS，是Blackwell芯片的3.5倍 [1] - 新产品HBM4带宽达到22 TB/s，是Blackwell的2.8倍 [1] - 新产品晶体管数量达到3360亿个，是Blackwell的1.6倍 [1] 技术迭代与行业地位 - 公司通过发布Rubin GPU，展示了其在AI芯片领域持续快速的技术迭代能力 [1] - 新产品在关键性能指标上均实现了对前代旗舰产品的显著超越，巩固了公司在高性能计算领域的领先地位 [1]

宏观政策与行业趋势 - 商务部提出大力提振消费，扩大优质商品和服务供给，释放服务消费潜力 [1] - 世界贸易组织报告指出，在配套政策到位情况下，人工智能有望到2040年将跨境货物和服务贸易额提高34%至37%，全球GDP增长12%至13% [1] - 国家发展改革委等部门制定《互联网平台价格行为规则》，规范平台经营者行为，禁止采取搜索降序、算法降权、屏蔽店铺等不正当价格措施 [2] 资本市场动态 - 上周增量资金借道ETF进场，A股ETF规模持续增长，券商策略报告建议布局“春季躁动”行情 [3] - 多家机构发表2026年A股投资展望，普遍认为中长期中国权益市场具备结构性机遇，建议关注科技与红利资产方向 [3] - MiniMax通过港交所聆讯，成立不足4年用户突破2亿，成为最快冲刺IPO的AI大模型公司 [3] - 壁仞科技在港交所公告，拟发行247,692,800股H股，定价区间17至19.6港元/股，预期明年1月2日开始交易，聚焦GPU芯片领域 [3] - 香港有关部门预计2026年初发放首批稳定币牌照，截至9月底已收到36份稳定币牌照申请 [3] 重点行业板块 - **光子芯片**：上海交通大学实现支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片LightGen，据Yole数据预计到2035年光子集成电路市场将达540亿美元 [4] - **GPU**：摩尔线程发布新一代GPU架构花港，支持10万卡以上规模智算集群，推动国产GPU在智算领域应用普及 [5] - **自动驾驶**：重庆发布全国首块L3级自动驾驶专用正式号牌，明确自动驾驶车辆合法上路身份，加速商业化进程 [5] - **储能设备**：储能设备企业海外市场拓展成效显著，上能电气供货印度最大储能电站，体现我国储能设备全球市场认可度提升 [5] 公司要闻与动态 - **中国神华**：重组方案出炉，拟发行股份及支付现金方式收购控股股东国家能源集团旗下12家核心企业股权，交易总价达1335.98亿元 [6] - **字节跳动**：发布豆包大模型1.8，进军“多模态Agent”领域；推出Seedance1.5Pro视频生成模型，实现毫秒级音画同步；推进与vivo、联想、传音等硬件厂商开展AI手机合作；宣布大幅提高人才薪酬和期权激励力度 [6] - **长安汽车**：国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆诞生，标志着公司在国内率先开启L3级自动驾驶时代 [6] - **观想科技**：筹划发行股份购买锦州辽晶电子科技股份有限公司不低于60%的股权并募集配套资金，公司股票自12月22日起停牌 [6] - **上峰水泥**：通过旗下私募股权投资基金投资的粤芯半导体IPO申请于12月19日获深交所受理 [7] - **贵州百灵**：因2019-2021年及2023年多期年报存在虚假记载，遭证监会贵州监管局重罚，拟对公司及10名责任人罚款共计2560万元，董事长姜伟被采取10年证券市场禁入措施，公司股票被ST [7] - **\*ST东易**：北京市第一中级人民法院于12月21日裁定批准公司重整计划，并终止公司重整程序 [7] - **金石资源**：拟以2.57亿元购买诺亚氟化工15.71%股权，成为其第二大股东 [8] - **正海磁材**：国际仲裁获胜，驳回1472万欧元索赔并获赔119.5万欧元 [8] - **智谱**：冲刺“全球大模型第一股”，港交所发布其聆讯后资料集，招股书显示2022-2024年收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，年复合增长率130% [8] - **南华期货**：全球发售H股1.08亿股，所得款项净额约12.03亿港元 [9] - **特斯拉（埃隆·马斯克）**：特拉华州最高法院恢复其价值约550-560亿美元的薪酬方案，推翻此前剥夺裁决 [9] 消费与区域热点 - 海南封关首日，三亚免税销售额达到1.18亿元，超出预期，客流同比增长60%，销售额同比增长85% [2]

发行与上市概况 - 公司于12月22日开始招股，计划发行2.4769亿股股份，每股招股价区间为17.00至19.60港元 [1] - 每手200股，入场费约3960港元，预计募资金额在42.1亿至48.5亿港元之间 [1] - 公司预计将于2026年1月2日在港交所挂牌交易，联席保荐人为中金公司、平安证券(香港)及中银国际 [1] 财务表现与增长 - 公司收入从2022年的人民币49.9万元快速增长至2024年的人民币3.37亿元 [1] - 2022年至2024年期间，公司收入的年复合增长率高达2500% [1] 产品与技术布局 - 公司已成功开发并量产BR106及BR110两款芯片 [1] - 公司推出了性能更高的BR166芯片产品，并已于2025年开始量产 [1] - 除现有产品外，公司计划推出基于第二代架构开发的下一代旗舰数据中心芯片BR20X及BR30X系列 [1]

公司上市与股权结构 - 天数智芯股份有限公司的境外发行上市及境内未上市股份“全流通”计划已获得中国证监会备案 [1] - 公司计划发行不超过29,246,520股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [1] - 公司68名股东拟将所持合计219,670,165股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联交所流通 [1] 公司业务与产品 - 公司提供针对不同行业的通用GPU产品及AI算力解决方案 [1] - 产品组合主要包括通用GPU芯片及加速卡，以及定制AI算力解决方案（包括通用GPU服务器及集群） [1] - 公司将硬件与专有的软件栈结合，以满足客户在训练及推理场景中的特定需求 [1] 行业地位与技术里程碑 - 根据弗若斯特沙利文的资料，在中国芯片设计公司中，天数智芯是首家实现推理通用GPU芯片量产的公司 [1] - 公司是中国芯片设计公司中首家实现训练通用GPU芯片量产的公司 [1] - 公司是中国芯片设计公司中首家采用先进7nm工艺技术达成上述量产里程碑的公司 [1]

公司上市与市场地位 - 天数智芯半导体股份有限公司于12月19日通过港股IPO聆讯，华泰国际为其独家保荐人 [1] - 公司是中国芯片设计公司中，首家实现推理及训练通用GPU芯片量产，并首家采用先进7nm工艺技术达成该等里程碑的公司 [3] 业务与产品 - 公司提供针对不同行业的通用GPU产品及AI算力解决方案 [3] - 产品组合主要包括通用GPU芯片、加速卡，以及定制AI算力解决方案（包括通用GPU服务器及集群） [3] - 公司将硬件与专有软件栈结合，以满足客户在训练及推理场景中的特定需求 [3] 财务表现：收入 - 2022年至2024年，公司收入分别为1.89亿元、2.89亿元、5.4亿元，持续增长 [3] - 2025年上半年，公司收入为3.24亿元，较2024年同期的1.97亿元增长64.2% [3][4] - 收入成本占收入比例较高，2022年至2024年分别为40.6%、50.5%、50.9%，2025年上半年为49.9% [4] 财务表现：盈利与亏损 - 2022年至2024年，公司年内亏损分别为5.54亿元、8.17亿元、8.92亿元 [3] - 2025年上半年，公司期内亏损为6.09亿元，较2024年同期的4.04亿元有所扩大 [3] - 亏损主要源于高额的研发成本，2022年至2024年研发成本分别为4.57亿元、6.16亿元、7.73亿元，占收入比例分别为241.1%、213.1%、143.2% [4] - 2025年上半年研发成本为4.51亿元，占收入比例为139.2% [4] 财务表现：毛利与费用 - 2022年至2024年，公司毛利分别为1.12亿元、1.43亿元、2.65亿元，毛利率分别为59.4%、49.5%、49.1% [4] - 2025年上半年毛利为1.62亿元，毛利率为50.1% [4] - 销售及分销开支、行政开支及其他运营费用总额较高，是导致公司持续亏损的原因之一 [4]

公司股价与交易数据 - 2025年12月18日，沐曦股份股价下跌5.16%，当日成交额为54.08亿元 [1] - 当日融资买入额为4.60亿元，融资偿还额为3.97亿元，融资净买入6329.75万元 [1] - 截至12月18日，公司融资融券余额合计8.69亿元，其中融资余额8.69亿元，占流通市值的6.08% [1] - 当日融券交易量为零，融券余量及余额均为0.00元 [1] 公司股东与股本结构 - 截至2025年12月17日，公司股东户数为2.51万户，较上一期大幅增加20138.71% [2] - 当期人均流通股为722股，较上期增加0.00% [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入12.36亿元，同比大幅增长453.52% [2] - 同期归母净利润为-3.46亿元，同比增长55.79% [2] 公司基本情况与业务构成 - 公司全称为沐曦集成电路(上海)股份有限公司，位于上海市浦东新区，成立于2020年9月14日，于2025年12月17日上市 [1] - 公司主营业务为研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品，并提供配套软件栈与计算平台 [1] - 主营业务收入构成为：训推一体GPU板卡占97.55%，智算推理GPU板卡占1.25%，其他业务占0.80%，训推一体GPU服务器占0.32%，IP授权占0.08% [1]

公司近期股价表现与市场热度 - 12月18日，公司股价开盘走低，跌破800元，截至10时15分跌5.77%，报782.03元/股 [1] - 12月17日上市首日，公司股价收盘报829.9元/股，单日涨幅达692.95%，总市值达3320.43亿元，刷新最赚钱新股纪录 [3] - 上市首日盘中最高价达895元/股，中一签（500股）的投资者浮盈约39.52万元 [3] 公司财务与经营状况 - 2025年1-9月，公司实现营收12.36亿元，同比增长453.52% [8] - 2025年前三季度，公司净利润亏损3.46亿元，同比减亏55.79% [8] - 2025年第二季度（4-6月），公司实现净利润4661.89万元短暂盈利，同比减亏119% [8] - 2025年第三季度（7-9月），公司净利润亏损1.6亿元，同比减亏40.64% [8] - 公司预计2025年全年实现营业收入15亿元至19.8亿元，同比增长101.86%至166.46% [10][11] - 公司预计2025年全年归母净利润亏损7.63亿元至5.27亿元，同比减亏45.84%至62.59% [11] - 截至2025年9月5日，公司在手订单金额（不含税）为14.3亿元 [14] 核心产品与收入结构 - 曦云C500系列是公司当前的收入“拳头产品”，自2024年2月正式量产以来成为重要收入来源 [8] - 曦云C500系列对公司主营收入的占比从2023年的30.09%，提升至2024年的97.28%和2025年第一季度的97.87% [8] - 公司产品线还包括用于智算推理的曦思N系列和用于图形渲染的曦彩G系列 [9] - 基于FP16/BF16算力指标，曦云C500/C550芯片处于英伟达A100的算力区间，曦云C588芯片大幅缩小了与英伟达H100的差距 [9] 技术研发与供应链布局 - 公司专注于通用GPU业务，确定了通用型统一的GPU计算架构和软硬件协同研发体系 [8] - 公司已基于国产供应链研发设计了新一代训推一体芯片曦云C600，并于2024年10月交付流片 [9] - 曦云C600芯片基于公司自主知识产权核心GPU IP架构，构建了从设计、制造到封装测试全流程的国产供应链闭环 [10] - 为保障供应链稳定，公司于2024年积极进行战略备货，导致存货从2023年底的约1.8亿元飙升至2024年底的7.77亿元，2025年3月末进一步增至8.02亿元 [10] 软件生态与市场应用 - 公司打造了自主可控的MXMACA软件栈，实现对CUDA生态的高度兼容，支持超过6000个CUDA应用、超过2200个高性能算子，并与超过1000个模型实现原生适配 [13] - 公司是国内少数真正实现千卡集群大规模商业化应用的GPU供应商，并正在研发推动万卡集群落地，产品已部署于10余个智算集群 [14] - 当前互联网企业采购的国产AI芯片主要用于推理侧，这是国内AI芯片厂商重要的增长点，而训练侧市场渗透率正在快速提升 [14] 客户拓展与市场竞争 - 公司正重点开拓两家互联网企业客户，其中一家预计在2025年内有望实现首个订单签署，另一家可能在2025年第四季度小批量试产下单 [15] - 在运营商市场，公司已进入中国电信的集采短名单，并持续参与中国移动、中国联通的集采项目入围测试 [16] - 根据Bernstein Research测算，2024年公司在中国AI加速器市场份额（销售金额口径）约1%，基于算力规模测算的市场份额约1.14% [13] - 英伟达目前在中国AI芯片市场份额高达70%左右 [13] 行业背景与公司定位 - 公司与摩尔线程聚焦GPU市场，被称为国内“GPU芯片第X股”，两家公司创始人分别来自英伟达和AMD [3] - 公司上市首日收盘涨幅超过摩尔线程（425.46%），市值（3320.43亿元）直逼后者（3359.77亿元） [3] - 随着壁仞、昆仑芯等厂商持续推进上市，国产AI芯片围绕技术自主和生态矩阵的竞跑有望加速 [17]

公司上市表现与估值 - 沐曦股份-U于12月17日首日上市，股价高开568%，盘中一度涨至616.61%至750港元，总市值达到3000亿元 [1] - 公司此次IPO发行价格为104.66元/股，对应市值约为418.74亿元，市销率为56.35倍 [1] - 本次发行价格为年内A股第二只首发百元股，仅次于摩尔线程的114.28元/股 [1] - 以首日表现计算，单签盈利超过32万元 [1] 公司业务与产品 - 公司主营业务为自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [1] - 产品线包括用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU [1] - 公司正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU [1] 募集资金用途 - 此次IPO募集资金主要投向“新型高性能通用GPU研发及产业化项目” [1] - 资金同时投向“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目” [1] - 部分资金将用于“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目” [1]