财务表现 - 2025年上半年营业收入21.5亿元，同比下降5.04% [2] - 扣非归母净利润1.5亿元，同比下降6.45% [2] - 综合毛利率35.6% [2] - 销售商品、提供劳务收到现金21.82亿元，同比增长20.19% [17] 业务板块表现 国内民商用业务 - 收入13.43亿元，同比下降7.48% [3] - 民商用报警毛利率提升2.15个百分点 [3] - 存量改造与新增市场收入占比约为3:7 [12] 国内工业与行业业务 - 收入3.52亿元，同比增长3.27%，占总收入16.36% [4] - 数据中心及算力中心项目发货超9000万元，同比增长50%以上 [4] - 储能消防发货近6000万元，同比增长近90% [5] - 灭火业务受七氟丙烷原材料价格上涨影响，增速约5% [16] 海外业务 - 收入3.92亿元，同比增长4.83%，占总收入18.22% [6] - 综合毛利率48.12%，同比提升2.61个百分点 [6] - 气体探测业务同比增长47.76% [6] - 气体灭火业务同比增长254.61% [6] - 工业消防产品业务同比增长25.22% [6] 战略与展望 - 新国标产品切换预计三四季度完成市场出清 [9] - 全年收入预计与去年持平，民商用业务力争不下滑 [10] - 海外业务欧美市场为主，欧洲占比最高 [15] - 布局AI和机器人领域，聚焦消防视觉算法及应急网络 [11] - 城市更新政策推动二三四线城市存量改造需求释放 [12] 运营管理 - 上半年期间费用5.49亿元，同比下降8.03% [7] - 应收账款增加因工业项目回款周期较长 [17] - 马鞍山生产基地提升自动化与智能化水平 [8] - 数字化管理工具"青鸾"系统优化内部流程 [8]

公司概况 - 青鸟消防于2025年4月29日举行业绩说明会，63位投资者参会，由董事会秘书、副总经理颜芳和IR经理王证涵接待 [2] 2025年一季报情况 - 公司实现营业收入8.83亿元，扣非归母净利润6378万元，与去年同期基本持平，毛利率环比提升，销售商品、提供劳务收到的现金同比增加16.90% [2] 各业务板块表现 国内民商用报警（含“四小系统”）与疏散业务 - 实现营业收入5.40亿元，同比下降9.54%，主要因房地产竣工面积下滑14.30%和旧国标出清的价格压力 [2] 国内工业与行业消防业务 - 收入1.25亿元，“青鸟消防”品牌工业项目发货超8900万元，同比增速39.45%；工业报警收入超2100万元，同比增速52.30% [3] 海外消防业务 - 收入1.94亿元，较去年同期增长20.46% [3] 新兴场景 - 数据中心消防领域累计发货超3200万元，同比增长88%；储能消防领域累计订单超3000万元，同比增长70% [3] Q&A环节要点 业务板块表现拆分 - 国内民商用报警与疏散业务营收降幅可控，疏散业务逆势增长；国内工业与行业消防业务中工业报警及新兴场景需求强劲；海外“多品牌、本土化”战略成效显著 [4] 毛利率变化趋势 - 一季度综合毛利率37.63%，较去年36.56%上升 [5] 民商用报警和疏散行业情况 - 行业价格相对趋稳，竞争格局处于出清状态，5月新国标实施后行业出清将加剧，头部效应更显著 [6] 一季度利润降幅收窄原因 - 去年股权激励费用高、人力成本增加、商誉影响利润，一季度无这些因素影响 [7] 数据中心消防业务布局 - 一季度发货超3200万元，同比增长88%，产品储备有重大突破，市场竞争优势明显 [8][9][10] 核电场景消防未来空间 - 核电领域技术门槛高但市场空间大，国产替代趋势不可逆，公司有信心占据一席之地 [10][11] 海外业务增长及收并购计划 - 一季度海外同比增长超20%，后续增长有信心，会深化本土化布局，收并购秉持宁缺毋滥原则 [12][13] 新国标认证情况 - 公司是消防报警领域首批获新国标3C认证企业，疏散新国标认证预计成国内首批供应商，有望在利润端有更好表现 [14] 经销商考核指标 - 今年对经销商应收回款要求更高，一季度销售现金同比增长16.90% [15] 消防机器人布局 - 两年前开始布局，与加拿大公司合作研发AR消防头盔，基于自有朱鹮芯片搭建通讯网络，计划“合作+自研”推进发展 [17][18] AI技术与消防业务结合 - 公司与合作伙伴共同探讨推进AI在消防领域的商业模式落地 [20]

业绩表现 - 2024年营业收入49.23亿元，同比下降0.98% [9] - 归母净利润3.53亿元，同比下降46.42% [9] - 综合毛利率36.56%，同比下滑1.68% [3] - 第四季度营收14.02亿元，同比上升5.65% [9] - 第四季度归母净利润1771.24万元，同比下降88.45% [9] - 净利润下滑主因包括股权激励费用增加3145万元、汇兑损益增加4404万元、人力资源成本增加2181万元、商誉减值损失增加8803万元 [3] 业务布局 - 高层建筑消防领域已为北京中信大厦、中国国际贸易中心等地标项目提供定制化解决方案 [4][5] - 参股企业科力恒研发5升脉冲炮技术可搭载消防无人机实现远距离精准灭火 [2][5] - 与加拿大Longan Vision合作研发AR消防头盔已在美加实战测试 [2] - 推进消防机器人技术应用，聚焦隧道/地下管网等复杂场景 [5] - 采用"合作+自研"模式发展消防物联网专用网络 [5] 技术创新 - 自主研发"朱鹮"系列芯片、气体传感器等核心部件 [6] - 开发全地形脉冲雾化灭火机器人可深入复杂地形作业 [2] - 将AI图像智能分析应用于灭火机器人 [2] - 探索消防机器人与无人机结合的技术路径 [5] 海外战略 - 实施"多品牌、本土化"海外战略 [2] - 拥有加拿大Maple Armor、法国Finsecur及西班牙Detnov三大海外基地 [2] - 加拿大蒙特利尔工厂处于战略投入期 [2] - 欧洲市场实施"存量优化+增量拓展"双轨策略 [2] 股东回报 - 2024年完成两次股份回购共计3亿元并注销 [3] - 2024年拟每10股派现2元(含税)并转增2股 [5] - 预计分红金额1.44亿元，分红率约41% [5] 行业展望 - 行业集中度向具备全链条研发能力的龙头集聚 [8] - 算力中心/储能设施电气化带来新增消防需求 [8] - 工业消防领域国产替代趋势明确 [7] - 海外市场竞争格局固化但利润空间较好 [6] 机构预测 - 6家机构给予评级(4买入/2增持) [10] - 2025年净利润预测区间4.67-9.84亿元 [12] - 2026年净利润预测区间5.56-10.82亿元 [12]

财务表现 - 24年公司实现营收49.2亿元同比-1% 归母净利3.5亿元同比-46.4% 扣非归母净利3.3亿元同比-46.3% [1] - 火灾自动报警及联动控制系统收入21.56亿元同比-6.76% 应急照明与智能疏散系统收入10.79亿元同比-2.94% "五小系统"收入5.30亿元同比-6.88% [1] - 工业消防收入2.77亿元同比+13.04% 国内灭火业务收入5.37亿元同比+20.17% 海外收入7.03亿元同比+9.92% [1] 业务板块分析 - 传统业务受房地产行业调整及新国标实施影响 行业降价去库竞争导致收入下滑 [1] - 火灾报警毛利率逆势提升1.88pct至44.57% 得益于自研"朱鹮"芯片和算法迭代 [1] - 工业消防持续突破场景应用壁垒 "青鸟消防"品牌建立差异化优势 [1] - 海外收购FB集团旗下品牌 本地化制造+服务模式降低关税政策影响 [1] 研发与技术优势 - 24年研发投入3.43亿元同比+10.8% 占收入比重6.68% [2] - 自主研发"朱鹮"系列消防专用芯片 集成火灾探测和高带宽通信功能 [2] - 核心技术三角（芯片+传感器+AI大数据）形成高壁垒场景解决方案 [2] - 1系芯片量产应用超3.5亿个终端 2系32位芯片于去年9月投片 [3] 行业与战略展望 - 新国标加速行业出清 公司芯片技术与成本优势领先 [3] - 工/行业场景累计发货约5.1亿个同比+46% 国产替代趋势下品牌势能显现 [3] - 未来构建广域物联网络 推进"预警-报警-疏散-灭火"全周期服务升级 [2] - 预计25-27年营收52.29/58.20/69.48亿元 归母净利4.92/5.73/6.94亿元 [3]