投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 2025年上半年营业收入9.50亿元，同比下降17.77%，归母净利润0.33亿元，同比下降46.14% [8] - 2025年第二季度营业收入5.27亿元，环比增长24.61%，归母净利润0.27亿元，环比大幅增长291.19% [8] - 新能源汽车零部件业务销售收入超2亿元，燃油车与新能源车共用产品销售收入超3亿元 [8] - 新业务领域获飞行汽车超2亿元订单及碳陶刹车系统超1亿元合同 [8] - 维持2025-2027年营收预测26.2/30.1/34.7亿元，同比增速分别为+19%/+15%/+15% [8] - 维持2025-2027年归母净利润预测1.5/1.8/2.5亿元，同比增速分别为+30%/+25%/+33% [8] 财务表现 - 2025Q2毛利率14.63%，同比提升4.60个百分点，环比提升2.56个百分点 [8] - 2025Q2期间费用率9.53%，同比下降0.77个百分点，环比下降2.90个百分点 [8] - 2025Q2归母净利率5.04%，同比提升2.05个百分点，环比提升3.44个百分点 [8] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.31/0.39/0.52元 [1][8] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为38/31/23倍 [1][8] 业务发展 - 深化与头部新能源车企合作，多次获得客户定点通知 [8] - 积极拓展宁德时代、宁波拓普、金博股份等二配客户 [8] - 行星滚柱丝杠已送样检测，机器人紧固件同步推进 [8] - 与金博股份战略合作推进碳陶刹车系统量产 [8] - 已获专利276项，其中发明专利39项（截至2025H1） [8] 产能建设 - IPO及非公开发行募投项目陆续投产 [8] - 广东、武汉、宁波等生产基地产能逐步释放 [8] - 产业布局持续优化，规模效应开始显现 [8] - 增强近地化配套与整体交付能力 [8]