投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 2025年上半年营业收入9.50亿元，同比下降17.77%，归母净利润0.33亿元，同比下降46.14% [8] - 2025年第二季度营业收入5.27亿元，环比增长24.61%，归母净利润0.27亿元，环比大幅增长291.19% [8] - 新能源汽车零部件业务销售收入超2亿元，燃油车与新能源车共用产品销售收入超3亿元 [8] - 新业务领域获飞行汽车超2亿元订单及碳陶刹车系统超1亿元合同 [8] - 维持2025-2027年营收预测26.2/30.1/34.7亿元，同比增速分别为+19%/+15%/+15% [8] - 维持2025-2027年归母净利润预测1.5/1.8/2.5亿元，同比增速分别为+30%/+25%/+33% [8] 财务表现 - 2025Q2毛利率14.63%，同比提升4.60个百分点，环比提升2.56个百分点 [8] - 2025Q2期间费用率9.53%，同比下降0.77个百分点，环比下降2.90个百分点 [8] - 2025Q2归母净利率5.04%，同比提升2.05个百分点，环比提升3.44个百分点 [8] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.31/0.39/0.52元 [1][8] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为38/31/23倍 [1][8] 业务发展 - 深化与头部新能源车企合作，多次获得客户定点通知 [8] - 积极拓展宁德时代、宁波拓普、金博股份等二配客户 [8] - 行星滚柱丝杠已送样检测，机器人紧固件同步推进 [8] - 与金博股份战略合作推进碳陶刹车系统量产 [8] - 已获专利276项，其中发明专利39项（截至2025H1） [8] 产能建设 - IPO及非公开发行募投项目陆续投产 [8] - 广东、武汉、宁波等生产基地产能逐步释放 [8] - 产业布局持续优化，规模效应开始显现 [8] - 增强近地化配套与整体交付能力 [8]

财务表现 - 2024年营业收入22.07亿元，同比下降8.88% [1] - 归属净利润1.14亿元，同比增长4.08% [1] - 扣非净利润1.01亿元，同比增长3.37% [1] 新能源业务 - 新能源业务销售收入3.86亿元，占营收17.49% [4] - 新增77家客户，包括11家主机厂和66家二级配套客户 [4] - 与本田、大众、通用等车企保持稳定合作 [4] - 燃油车与新能源车共用产品销售收入9.03亿元，占营收40.92% [4] 多元化布局 - 碳陶刹车系统进入量产阶段，应用于国内新兴汽车品牌 [5] - 光伏控制模块金属构成件批量交付13家客户 [5] - 储能及电池包领域40多款金属结构件进入量产 [5] - 人形机器人用行星滚柱丝杠样品已生产，加大研发投入 [5] 募投项目进展 - 武汉汽车冲焊件生产基地建设项目已结项 [7] - 年产20亿件汽车高强度紧固件生产线建设项目（一期）已结项 [7] - 轻量化汽车铝部件智能化生产基地项目剩余资金投入二期紧固件项目 [7]