公司研发进展 - 行星滚柱丝杠产品处于研发迭代测试阶段 [1]

机器人业务布局 - 公司主要布局滚柱丝杠和行星滚柱丝杠产品 [1] - 针对机器人关节核心精密轴、精密交叉滚子轴承、薄壁圆锥滚子轴承、球轴承组建专班队伍 [1] - 围绕头部机器人用户开展产品项目攻关 [1]

● 本报记者 罗京 9月以来，北交所上市公司迎来一波机构调研热潮。曙光数创、开特股份、万通液压等多家上市公司相 继发布投资者关系活动记录表，披露了近期接待机构调研的情况。从调研重点来看，产品研发、技术储 备及市场拓展成为机构高频关注的三大议题，折射出市场对北交所企业成长潜力的高度关注。 核心产品持续发力 多家北交所公司上半年凭借核心产品的市场竞争力，相关业务营收实现显著增长，展现出强劲的发展动 能。 得益于新一代C8000浸没液冷产品逐步部署以及冷板液冷行业渗透率的提升，曙光数创上半年营收同比 增长43.23%，其中，浸没液冷收入同比增长212.82%，冷板液冷收入同比增长42.36%。 曙光数创表示，上半年公司整体毛利率下降主要是收入结构变化导致，2023年ChatGPT问世以前，公司 收入主要来自浸没液冷收入，随着生成式AI对算力需求的增长，冷板液冷渗透率快速提升，公司抓住 市场机遇，积极布局互联网、运营商、金融等市场，截至上半年，冷板液冷收入占比已经达到公司总体 收入近一半。 开特股份主营业务为传感器类、控制器类和执行器类等产品的研发、生产和销售。上半年，公司执行器 类产品需求持续增加，销量上升，产品营 ...

专注全球化、硬科技报道。36kr旗下官方账号。 这家青岛公司正争夺人形机器人产业链的关键环节。 文 ｜ 吴华秀 编辑 ｜ 袁斯来 来源｜ 硬氪（ID：south_36kr） 以下文章来源于硬氪 ，作者吴华秀 硬氪 . 封面来源 ｜ 企业供图 硬氪获悉，国华智能，近期完成新一轮数千万融资，投资方包括小米产业投资及 A 股上市公司金杨股份，资金将主要用于人形机 器人核心关节模组的技术迭代与扩产。据创始人王广介绍，公司正加快生产和研发体系的升级， " 我们要迎接一个真正的爆发点 " 。 成立于 2014 年的国华智能，最初在北京从事谐波减速器的研发制造，经历多年技术储备后，于 2021 年落地青岛，完成首条产线 搭建，实现产业化。过去四年，公司先后获得青岛里程碑创投、前海母基金、山东省财金、金杨股份、小米产投等资本投资。 国华智能谐波关节模组（图源/企业） 以谐波减速器为例，公司已开发四大系列、百余种标准型号，应用于工业机器人、协作机器人、人形机器人、航天等领域；行星 滚柱丝杠则覆盖上肢与下肢直线关节场景，精度达到 C3 等级，优于国内普遍的 C5 、 C7 精度，并通过预载技术在正反转传递效 率、空程、推力、寿命 ...

公司概况与产品 - 公司成立于2003年 2023年在上交所上市 产品包括云母硬质材料 柔质材料 发热组件 热管理云母安全组件及各类云母衍生产品[1] - 产品广泛应用于新能源车 轨道交通 航天船舶 特种电线电缆 智能家用电器及其他工业领域[1] - 公司被评为专精特新"小巨人"企业 浙江省"隐形冠军"企业[1] 新能源与储能市场前景 - 云母制品在新能源车中主要作为动力电池热失控防护材料使用[1] - 预计2023-2027年全球新能源汽车云母材料需求年均复合增长率为37.60%[1] - 预计2027年全球新能源汽车云母材料市场规模约104.40亿元[1] - 预计2023-2027年全球储能云母材料市场年均复合增长率为64.40%[1] 机器人业务拓展 - 公司高度重视人形机器人战略布局和业务拓展[1] - 2025年2月公告收购上海狄兹精密51%股权 布局滚珠丝杠 行星滚柱丝杠 车用丝杠 电缸 直线模组等产品[1] - 2025年7月公告收购广东金力传动15%股权 布局微型智能传动模组 微型减速电机 微型电机等产品[2] 全球化布局 - 泰国和墨西哥两个新生产基地正在有序推进建设中[2] - 泰国工厂于2025年4月开始厂房建设 计划2025年年底前完成厂房主体建造[2] - 海外基地将更好地对接欧洲和北美客户[2] 财务预测 - 预计2025-2027年分别实现营收14.22亿元 23.65亿元 33.87亿元[2] - 预计2025-2027年归母净利润2.95亿元 5.29亿元 7.53亿元[2] - 对应PE分别为98.50倍 54.95倍 38.56倍[2]

财务表现 - 上半年营业收入13.40亿元同比增长16.6% 归母净利润0.98亿元同比增长13.3% 扣非归母净利润0.85亿元同比增长12.7% [1] - 第二季度营业收入6.78亿元同比增长6.2%环比增长2.4% 归母净利润0.49亿元同比增长12.8%环比增长2.6% 扣非归母净利润0.40亿元同比增长1.0%环比减少11.0% [1] - 第二季度毛利率21.9%同比下滑2.6个百分点环比提升0.3个百分点 [1] 海外业务拓展 - 墨西哥莱昂嵘泰上半年收入2.91亿元同比提升36.1% 净利润1995万元成功实现扭亏（去年同期亏损1138万元） [1] - 公司在电动转向机壳体领域具备竞争优势 预计依托墨西哥工厂进一步拓展北美欧洲日韩市场业务 [1] 产能与资本运作 - 2025年4月完成定增募集资金 用于新能源汽车零部件智能制造项目 新产线以智能化模块化标准化为建设方向 [2] - 墨西哥工厂随着产能爬坡预计进一步贡献利润 [1] 机器人业务布局 - 公司布局人形机器人三大产品：金属外壳 行星滚柱丝杠 电机 [3] - 2025年4月与润孚动力成立合资公司 聚焦人形机器人和汽车底盘系统的丝杠研发生产 规划年产10万支（2025年）和100万支（2026年） [3] - 2025年8月拟以2.88亿元收购中山澳多51%股权 标的公司产品包括汽车智能电动踏板等 并由汽车电机过渡到开发机器人电机 已对部分人形机器人和机器狗主机厂送样 [3] - 机器人金属外壳业务与国内主要机器人公司有实质性合作进展 [3] 业绩预测与估值 - 预测2025-2027年归母净利润分别为2.56亿元 3.21亿元 3.98亿元（原预测为2.44亿元 3.05亿元 3.75亿元） [4] - 可比公司2025年PE平均估值54倍 目标价49.14元 [4]

财务表现 - 上半年营业收入13.40亿元 同比增长16.6% 归母净利润0.98亿元 同比增长13.3% [1] - 第二季度营业收入6.78亿元 同比增长6.2% 环比增长2.4% 归母净利润0.49亿元 同比增长12.8% 环比增长2.6% [1] - 第二季度毛利率21.9% 同比下滑2.6个百分点 环比提升0.3个百分点 [1] 海外业务拓展 - 墨西哥莱昂嵘泰上半年收入2.91亿元 同比增长36.1% 净利润1995万元 较去年同期亏损1138万元实现扭亏 [1] - 公司在电动转向机壳体领域具备竞争优势 预计通过墨西哥基地进一步拓展北美、欧洲及日韩市场 [1] 产能与资本运作 - 2025年4月完成定增项目 募集资金用于新能源汽车零部件智能制造项目 新产线以智能化、模块化、标准化为建设方向 [2] - 墨西哥工厂产能持续爬坡 预计后续将进一步贡献利润 [1] 机器人业务布局 - 公司通过三大产品布局人形机器人：金属外壳已与国内主要机器人公司达成实质性合作 [3] - 2025年4月与润孚动力成立合资公司 聚焦人形机器人和汽车底盘系统的丝杠研发 规划年产10万支（2025年）至100万支（2026年） [3] - 2025年8月拟以2.88亿元收购中山澳多51%股权 标的公司产品包括汽车智能电动踏板、域控制器等 并已向人形机器人厂商送样电机产品 [3] 业绩预测与估值 - 上调2025-2027年归母净利润预测至2.56亿元、3.21亿元、3.98亿元（原预测为2.44亿元、3.05亿元、3.75亿元） [4] - 可比公司2025年平均PE估值54倍 目标价49.14元 [4]

公司融资与资金用途 - 近期完成数千万人民币融资 投资方包括小米产业投资和金杨股份[1] - 资金主要用于人形机器人核心关节模组的技术迭代与扩产[1] 公司发展历程与产能建设 - 2014年成立于北京 从事谐波减速器研发制造 2021年落地青岛实现产业化[1] - 目前拥有90余人团队 年产5万台套精密传动部件能力[8] - 在青岛建设国内首条关节模组自动化产线 配备三坐标 精密齿轮检测仪 5吨级振动台等设备[7] 技术研发与产品能力 - 实现谐波减速器 行星滚柱丝杠 旋转关节和直线关节等核心部件全栈自研[1] - 开发四大系列百余种谐波减速器标准型号 应用于工业机器人 协作机器人 人形机器人和航天领域[3] - 行星滚柱丝杠精度达C3等级 优于国内普遍的C5 C7精度 通过预载技术在多项性能上达到国际先进水平[3] - 具备从材料热处理 齿形设计 精密加工到整机测试的全链条能力[6] 标准化与行业地位 - 作为主要单位参与制定4项人形机器人核心零部件国家标准和8项团体标准[3] - 率先实现高性能关节模组的量产 是国内屈指可数能正向开发整套关节模组的企业[1][7] 客户合作与市场应用 - 深度参与小米人形机器人项目 为其上半身关节模组等核心部件提供全流程支持[4] - 产品覆盖人形机器人 商业航天 低空经济及工业制造装备等多个领域[6] - 在航天领域为低轨卫星提供SADA系统 用于太阳帆板展开与天线指向控制[6] - 谐波减速器和高精度行星滚柱丝杠已进入多家机器人及自动化设备厂商的批量项目[6] 行业价值与竞争策略 - 关节模组占人形机器人BOM成本的60%左右 决定整机运动性能 可靠性和寿命[7] - 竞争逻辑将越来越接近汽车产业 质量稳定 交付可预期和成本控制成为关键[7] - 优势在于全栈自研能力与快速响应速度 能够最快响应客户改型需求[6]

募集资金使用计划 - 公司拟以简易程序向特定对象发行股票募集资金总额30,000万元 全部用于泰国丝杠生产基地建设项目（一期）[2] - 项目总投资额34,926.18万元 建设周期二年 实施地点位于泰国洛加纳龙炎工业园[2] 项目基本情况 - 通过新建泰国生产基地形成年产80万套行星滚柱丝杠的生产能力[3] - 项目由全资子公司北特科技（泰国）实施 有助于构建第二增长曲线并提高国产品牌市场占有率[2][3] 项目实施必要性 - 汽车行业进入成熟期 竞争加剧 公司需拓展新产品领域培育增长点[3] - 行星滚柱丝杠与现有产品工艺同源 可发挥协同效应切入机器人产业链[4] - 项目推动公司向高端装备制造领域转型升级 提升新质生产力[5] - 泰国建厂可融入全球供应链体系 响应客户需求并开拓海外市场[6] 项目实施可行性 - 行星滚柱丝杠具有高精度、高刚性、高效率优势 应用于机器人、数控机床、航空航天等领域[6][7] - 人形机器人市场空间广阔：2035年全球市场规模达380亿美元 中国2035年市场规模有望达3,000亿元[7] - 行星滚柱丝杠占人形机器人整机价值量约10% 成本下降将推动下游应用拓展[7] - 国家政策支持智能制造装备发展 要求2025年市场满足率超70%[8] 技术及产业基础 - 公司具备20年金属精密加工经验 工艺与丝杠生产高度同源[10] - 已掌握热处理、螺纹加工等核心工艺 并具备批量生产条件[10][11] - 拥有稳定的设备供应渠道和完善的质量控制体系 具备产业化基础[12] 战略布局 - 泰国地理位置优越 政策支持制造业投资 税收优惠降低布局成本[12] - 公司依托"一带一路"机遇推进国际化产能合作 符合中泰发展战略[13] 项目投资及进度 - 项目总投资34,926.18万元 募集资金投入30,000万元[14] - 实施周期24个月 含工程建设、设备安装、试生产等阶段[14] 项目影响 - 项目提升公司高精密零部件产业化能力 增强核心竞争力[14] - 募集资金到位优化资本结构 降低财务风险并提升盈利能力[15]

技术合作项目 - 恒望科技与西北工业大学签署技术开发合同 合作开展行星滚柱丝杠专用螺纹磨床设备性能验证技术项目 [1] - 行星滚柱丝杠是人形机器人关节核心部件 研究团队将建立内外螺纹磨削仿真模型并研究设计参数与加工参数的相互关系 [1] - 通过关键零件试制与测试验证机床磨削性能 效率及精度一致性等技术指标 [1] 战略布局与产业整合 - 公司瞄准工业母机和人形机器人领域 持续布局高端制造业场景应用和国产替代机遇 [2] - 2025年5月全资收购德国SMS Maschinenbau GmbH 设立欧洲研发设计中心聚焦行星滚柱丝杠/滚珠丝杠核心技术 [2] - 推进SMS螺纹磨床国产化及专机化战略 实现欧洲技术中国制造全球市场的布局 [2] 产学研协同创新 - 西北工业大学承担100余项国家级科研项目 其大推力行星滚柱丝杠副传动技术已在多型装备实现应用转化 [2] - 合作聚焦国家先进制造业战略需求 是制造企业与高校前沿科技的系统性对接 [3] - 整合校企及德国SMS资源 促进科研成果转化人才培养联合技术攻关等深度合作 [3]