公司财务表现 - 2025年第三季度营业收入为398.55亿元，同比下降15.09% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为70.49亿元，同比下降9.92% [1] - 2025年前三季度累计营业收入为1371.8亿元，同比下降6.50% [1] - 2025年前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为214.61亿元，同比下降2.27% [1] 股东回报 - 公司披露2025年中期利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税） [1] - 本次利润分配不送红股，不以公积金转增股本 [1] - 共计派发现金红利总额为55.85亿元 [1]

股息与估值 - 2025年预期股息率达7.7% 基于330亿元盈利预测和52%现金分红率假设 [1] - 当前低利率环境下高股息资产兼具收益性与安全性 [1] - 维持目标价54.10元及"买入"评级 [1] 财务表现 - 维持2025-2027年归母净利润预测330亿元/358亿元/382亿元 [1] - 股息保护能力强劲且业绩确定性高 [1] 市场竞争 - 2025年第三季度线上价格竞争缓和 利于线上市场份额回收 [1] 海外业务 - 东南亚市场自主品牌出口份额从30%提升至80% [1] - 出海东南亚进程加速 已深耕市场十年 [1]

股息率与估值 - 2025年预期股息率达7.7% 基于330亿元盈利预测和52%现金分红率假设 [1] - 当前股息率超过7% 历史经验显示具备底部特征 [1] - 维持目标价54.10元 维持2025-2027年归母净利润预测330/358/382亿元 [1] 市场竞争与经营策略 - 2025年第三季度线上价格竞争缓和 有利于公司收回线上市场份额 [1] - 东南亚市场自主品牌出口份额从30%提升至80% 深耕当地市场十年 [1] - 出海东南亚进程加速 体现国际化战略推进 [1] 资产属性与投资价值 - 低利率环境下高股息资产价值属性强劲 兼具收益性与安全性 [1] - 公司具备强劲股息保护能力 业绩确定性和资产稀缺性突出 [1]