公司概况与行业地位 - 公司为好医生云医疗，是一家领先的综合性基层医疗赋能平台 [2] - 以2024年收入计，公司在中国基层医疗赋能服务行业排名第二 [2] - 公司主营业务包括检验诊断解决方案、药品供应链解决方案和专病诊治解决方案三大板块 [5] 股权结构与公司治理 - 公司股权结构具有浓厚的家族色彩，耿氏家族通过一致行动协议共同控制约65.99%的表决权 [1][3] - 创始人耿福能及其弟耿福昌通过四川佳能达持股约32.79% [3] - 耿福能之女GENG Jie持股21.21%并担任董事会主席，儿子耿越飞持股5.40%担任非执行董事，GENG Jie的配偶薛源任执行董事兼首席技术官 [1][3][4] - 此次若上市成功，将成为耿福能创立的庞大好医生集团体系中的首家上市公司 [4] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为人民币18.82亿元、30.65亿元、32.64亿元 [6] - 2025年前六个月，公司营业收入为人民币18.91亿元 [6] - 公司净利润波动较大，2022年净亏损83.4万元，2023年净利润6247.9万元，2024年净利润3780.6万元，2025年上半年净利润3577.0万元 [6] 关联交易情况 - 公司重要客户及供应商中包含多家关联企业 [7] - 关联方四川医贸（耿越飞持股）在2022年和2023年是公司五大客户之一，相关收入占比从2022年的3.5%降至2024年的不足0.1% [7] - 关联方四川佳能达（控股股东）在2023年至2025年上半年是公司五大供应商，采购额占比从2023年的2.5%升至2025年上半年的16.7% [8] - 客户A（耿越飞持有其附属公司少数股权）既是公司客户也是供应商，交易金额和占比呈上升趋势 [7] 上市计划与资金用途 - 公司已正式向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为海通国际与中信证券 [2] - 本次募集资金计划用于发展全国仓储设施、加强业务发展和客户覆盖、打造医生赋能平台、研发以及潜在战略投资和并购 [8]

上市申请与基本信息 - 好医生云医疗于9月30日向港交所主板提交上市申请，由海通国际和中信证券担任联席保荐人，IPO募集资金计划用于全国业务扩展、研发能力建设及潜在战略投资与并购 [1] - 公司成立于2016年1月5日，前身为四川佳能达云医疗科技有限公司，于2018年5月更名为四川好医生云医疗科技有限公司，注册资本为2510.7143万元人民币 [3][5] - 公司目前由创始人耿福能的女儿耿介（39岁）接班管理，耿介自2019年7月起任董事会主席，耿介、耿福能及耿越飞通过一致行动确认书共同控制公司约65.99%的表决权 [5][6] 业务模式与市场覆盖 - 公司打造了三大核心解决方案：检验诊断解决方案、药品供应链解决方案和专病诊治解决方案，通过向基层医疗机构收取服务费和佣金盈利 [6][8] - 截至2025年6月30日，公司直接服务超过66.06万家基层医疗终端客户，包括逾38.93万家基层医疗机构和27.13万家基层药店，间接使中国基层医疗行业约6.17亿人受益，覆盖中国99%以上的县级行政区域 [6] - 公司是中国基层医疗行业中唯一一家以数智化与AI辅助赋能的综合赋能平台，为基层医疗机构提供全业务场景覆盖的解决方案 [8] 财务表现 - 公司收入从2022年的18.82191亿元增长至2024年的32.63659亿元，复合年增长率高达31.7%，2025年上半年收入达18.91亿元，同比增长23.9% [10][11] - 净利润呈现波动态势：2022年亏损净额83.4万元，2023年扭亏为盈至6247.9万元，2024年降至3780.6万元，2025年上半年进一步降至3577.0万元，截至2025年6月30日累计亏损为5610万元 [12] - 经调整净利润表现更为稳定：2022年为491万元，2023年增长至6533万元，2024年进一步增至8666万元，2025年上半年达6218万元 [13] 现金流与客户增长 - 公司面临现金流压力，2022年及2024年上半年经营活动所得现金流出净额分别为2570万元和3110万元，截至2025年6月30日持有的现金及现金等价物为4466万元 [14] - 月均付费客户数由2022年的超8.38万家增至2024年的超12.19万家，复合年增长率达20.6%，但从2024年上半年的12.35万家增至2025年上半年的12.43万家，增速放缓至0.06% [15] 行业竞争与外部挑战 - 行业竞争激烈，已上市的数字健康公司包括1药网、平安好医生、阿里健康、京东健康等，还有众多未上市公司在布局该赛道 [16] - 公司业务高度依赖政府基层医疗政策支持，但2025年9月国家卫健委要求三级医院常态化下沉资源进行巡回医疗，可能削弱第三方平台的不可替代性 [16] - 客户结构中单体药店占比超过70%（约19.89万家），这类客户议价能力强、订单分散，可能导致毛利率承压 [18]