机构调研热度与市场表现 - 年报季来临，机构调研热情骤增，本周（3月30日—4月3日）共有328家A股上市公司接受机构调研 [3][4] - 从赚钱效应看，不到三成（低于30%）机构调研股实现正收益，其中海泰新光周内累计涨75.3%，通达股份涨30.2%，莱美药业、凯莱英、德科立涨超20% [4] 热门调研标的 - 本周有17家公司接受百家以上机构调研 [5] - 迈瑞医疗接受356家机构调研，为本周最受关注公司 [5][6] - 圣邦股份、太力科技接受180家以上机构调研 [5][9] - 蓝思科技、中际旭创、天山铝业接受超150家机构调研 [5][13] 迈瑞医疗调研核心信息 - 2025年业绩：实现营业收入332.82亿元，同比下滑9.38%；归母净利润84.51亿元，同比下滑28.01% [7] - 净利润率下滑原因：国内三大产线毛利率因医院采购预算缩减、竞争激烈、医改深化导致产品价格下降；国际业务毛利率平稳 [7] - 2026年展望：预计因肿标甲功试剂集采执行、全球最低税规则（所得税有效税率不低于15%）及潜在美元贬值影响，利润率将小幅下降，但降幅显著收窄 [7] - 业务转型：IVD业务（体外诊断）体量已连续第二年成为公司第一大产线，其中国内IVD业务占国内收入比重近一半，“双大突破”（大客户、大产出）是国内IVD业务发展的关键 [8] - 港股IPO进展：H股上市事项目前正在监管审核中，募集资金将用于全球研发投入、提升销售网络及供应链等，不排除上市前派发一次性特别现金股利 [8] 圣邦股份调研核心信息 - 2025年业绩：实现营业收入38.89亿元，同比增长16.46%；归母净利润5.47亿元，同比增长9.36% [10] - 公司业务：专注高性能模拟及模数混合集成电路，已形成38大类、6800余款可销售产品矩阵，2025年新增披露磁传感器、EEPROM等四类产品 [10] - 价格策略：目前没有涨价计划，因模拟芯片单价低、数量大、供应商多，产品生命周期内价格通常逐渐下降，公司产品平均价格多年保持相对平稳 [10][11] - 业务韧性：产品丰富、应用领域广、工艺多样，与国际同业产品重合度不高，采取市场化定价策略 [11] 太力科技调研核心信息 - 2025年业绩：营业收入为10.44亿元，同比增长2.36%；归母净利润为6144.81万元，同比下降29.88% [11] - 机器人领域布局：立足核心材料技术优势，聚焦智能纳米流体材料、功能性纺织复合材料等技术，在机器人整机安全防护、耐磨配件等方向与多家上游核心厂商进行技术对接和方案验证 [11] - 商业航天领域布局：依托航天级高阻隔封装、多功能表面涂层材料等核心技术，是航天专用真空封装产品核心供应商，未来以“材料+定制化解决方案”模式拓展业务 [12] 蓝思科技调研核心信息 - 2025年业绩：实现营业收入744.1亿元，同比增长6.46%；归母净利润40.18亿元，同比增长10.87% [14] - 具身智能（机器人）业务：已构建从核心部件到整机组装的垂直整合制造平台，产品包括整机及液态金属、六维力传感器、关节模组等核心零部件，已为多家头部机器人客户批量交付，组装出货规模位居行业前列 [14] - 2026年规划：将配合客户加强二次应用开发，推动机器人在分拣、组装、巡检等工业场景的自动化落地 [14] - 智能眼镜业务：是北美大客户长期合作伙伴，已开展眼镜充电盒组装和相关结构件、功能模组供应，依托Rokid整机制造经验，有望实现整机组装落地 [15] - 2026年穿戴类业绩预期：AI/AR眼镜市场渗透率快速提升，公司海内外客户出货量保持高速增长，AI/AR眼镜将成为重要的AI端侧硬件增长点 [15] - 技术进展：光波导镜片量产已实现技术突破，下半年将实现批量交付，通过导入自有结构件和功能模组提升单机价值量和利润水平 [15] 中际旭创调研核心信息 - 2025年业绩：实现营业收入382.40亿元，同比增长60.25%；实现归母净利润107.97亿元，同比增长108.78% [16] - 市场地位：在800G和1.6T方面的市场份额依然稳固，主要客户的竞争格局没有发生变化 [16] - 供应链情况：面对上游光芯片、法拉第旋片等物料紧缺，公司准备充分，加大了采购力度并与供应商签署保障协议、导入新供应商，但下游需求增长迅猛导致物料紧缺持续存在 [16] - 产能与研发规划：2025年年化产能达到2800多万只，2026年产能将较大提升以满足客户订单；2026年研发投入绝对金额仍会保持增长 [16]