财务表现 - 2025年中报营业总收入8.58亿元，同比增长18.45%，归母净利润1.87亿元，同比增长8.1% [1] - 第二季度营业总收入4.47亿元，同比增长15.38%，归母净利润9312.93万元，同比增长2.85% [1] - 毛利率44.03%，同比下降6.6%，净利率21.89%，同比下降8.73% [1] - 三费占营收比14.66%，同比下降3.49%，每股收益0.91元，同比增长8.21% [1] - 每股经营性现金流0.22元，同比下降38.94%，货币资金1.74亿元，同比下降38.25% [1] 资产与负债结构 - 应收账款7.96亿元，同比增长15.89%，占最新年报归母净利润比例达202.46% [1][3] - 有息负债118.25万元，同比增长271.17%，每股净资产13.38元，同比增长9.09% [1] 投资回报与业务评价 - 公司去年ROIC为14.81%，资本回报率强，去年净利率25.1%，产品或服务附加值高 [3] - 上市以来ROIC中位数14.44%，最差年份2016年ROIC为10.17%，投资回报较好 [3] 机构持仓动态 - 汇丰晋信价值先锋股票A持有11.89万股并减仓，该基金规模1.79亿元，近一年上涨57.15% [4] - 中泰ESG主题基金增仓1.8万股，国寿安保旗下两只基金持仓不变 [4] - 长盛中小盘精选混合减仓0.71万股，融通旗下两只基金持仓未变动 [4] 业务拓展与项目参与 - 子公司优泰科橡塑密封产品应用于白鹤滩水电站、乌东德水电站等水电项目 [5] - 优泰科是国内盾构机密封核心供应商，产品涉及水电行业大型机械液压气动机构 [5] - 新地佩尔阀门产品应用于金沙江四大水电站，核心产品包括轴流式止阀、强制密封球阀等 [5] - 公司关注雅鲁藏布江下游水电工程，但项目周期长且订单量存在不确定性，对总体业绩影响积极但有限 [5]

公司业务与项目参与情况 - 子公司优泰科的橡塑密封和新地佩尔的阀门在水电水利领域有较多应用业绩，如白鹤滩、乌东德水电站 [2] - 优泰科橡塑密封件应用于大型机械液压或气动机构，在密封材料性能等方面有领先优势，是国内盾构机密封核心供应商，其在水电领域主要产品是水电站阀门里的橡塑密封 [2] - 新地佩尔以轴流式止回阀等为核心产品，应用于油气输送等行业，是金沙江四大水电站特种阀门供货商 [3] - 公司关注雅鲁藏布江下游水电工程并会积极参与，但项目周期长，刚开工，对公司产品需求量和订单量不确定，对总体业绩影响积极但有限 [3] 密封更换与市场情况 - 目前密封更换频率未明显降低，近两年个别客户以修代换占比略有上升但不明显，非普遍现象 [3] - 密封产品价值量在项目总投资额中占比低，但对装置安全运行作用大，及时更换对装备稳定运行重要；以修代换增多会增强客户粘性和存量业务可持续性 [3] 行业发展对密封产品的影响 - 随着石化领域工艺进步和装置水平提升，行业装置检修周期延长，用户对密封产品质量要求提高 [4] - 密封技术进步使密封产品平均寿命缓慢增长，对存量市场更换周期的影响也是缓慢过程 [5]