行业前景与进展 - 国际原子能机构发布《2025年世界聚变展望》报告，描绘核聚变能源在科学突破、产业资本和国际合作推动下加速发展的前景 [1] - 国内核聚变标志性项目"BEST"装置取得突破性进展，项目主体工程建设步入新阶段 [1][2] - BEST项目预计于2027年完成建设，2030年实现演示发电 [3] 市场表现 - A股核聚变板块表现强势，Wind核聚变指数10月以来累计上涨6.87%，其间最高涨幅一度超过14% [1] 技术挑战与商业化路径 - 核聚变商用需实现能量净增益Q远大于1，并攻克等离子体稳态燃烧、氚自持与增值循环等重大科学与工程挑战 [4] - 商业化阶段需解决降低成本、增强材料耐久性以及关键点火材料氘氚的可获得性问题 [4] - 核聚变与核裂变在技术原理、产业成熟度和产业链构成上存在差异，聚变前端技术路径独特 [5] 产业链投资机会 燃料端 - 聚变燃料"氘"资源丰富，可从海水中提取，主要应用于半导体制造等领域 [6] - 中船特气拥有氘气产能10吨/年，纯度可达5N级以上 [7][8] - 燃料"氚"需通过中子轰击锂-6实现"氚增殖"，是商业化关键瓶颈之一 [8][9] 设备与材料端 - 磁约束设备需高要求真空室与核心部件，合锻智能为BEST项目直供产品，股价一度出现四轮涨停 [9] - 低温超导材料是磁约束关键，西部超导为国际热核聚变实验堆超导线材的中国独家供应商 [9] - 东方钽业的铍材等材料涉及氚增殖关键领域 [9] 主要参与者 - 上海电气参与多个聚变项目，包括CRAFT、BEST、HH70、EXL50U等装置设备研制 [10] - 东方电气在中国环流三号磁体模型和ITER项目中承担主机线圈、包层屏蔽模块等关键部件研制 [10] - 传统核能企业如上海电气、东方电气、中国核建等仍是行业主要受益者 [9][10]

文章核心观点 - 国际原子能机构发布报告，认为核聚变能源在科学突破、产业资本和国际合作推动下正加速从梦想照进现实 [1] - 国内核聚变项目取得关键突破，产业活动频繁，预示技术正从实验室走向应用 [1] - A股核聚变板块表现强势，Wind核聚变指数10月以来累计上涨6.87%，最高涨幅超14%，多只个股年内涨幅翻倍 [1][3] 全球核聚变进展与展望 - 国际原子能机构在成都聚变能大会发布《2025年世界聚变展望》报告，对核聚变进展、全球装置研发及未来节点进行展望 [1] - 报告描绘核聚变能源不再遥不可及，正在加速实现的图景 [1] 国内核聚变项目突破 - 国内标志性项目"BEST"装置取得突破性进展，其主机关键部件杜瓦底座研制成功并交付安装，标志主体工程建设进入新阶段 [5] - BEST项目预计于2027年完成建设，2030年实现演示发电 [5] 核聚变技术原理与挑战 - 核聚变需将燃料加热至上亿摄氏度形成等离子体，依靠强大磁场制造"磁笼子"进行约束 [6] - 实现商用发电需达到"能量净增益Q>1"且远大于一，需攻克等离子体稳态燃烧、示范堆、商业堆及低成本商业化等阶段挑战 [6] - 商业化阶段需解决降低成本、材料耐久性及燃料氘氚可获得性等关键问题 [6] A股核聚变板块市场表现 - 截至10月24日，Wind核聚变指数10月以来累计上涨6.87%，其间最高涨幅一度超过14% [1][3] - 年内多只个股涨幅翻倍，包括中洲特材（262.15%）、合锻智能（258.54%）、永鼎股份（193.22%）、哈焊华通（185.91%）、应流股份（170.91%）、常辅股份（158.20%）、东方锆业（112.74%）、纽威股份（110.75%）、豫光金铅（104.82%） [3] 核聚变产业链与投资路径 - 核聚变与核裂变在技术原理、产业成熟度和产业链构成上存在差异，聚变前端技术路径独特 [8] - 燃料端：氘气资源丰富，中船特气拥有10吨/年产能，纯度达5N级以上；氚需通过中子轰击锂-6实现"氚增殖"，东方钽业的铍材为关键材料 [8] - 磁约束设备：对真空室与核心部件要求高，合锻智能为BEST项目直供产品 [9] - 低温超导材料：西部超导是ITER用超导线材的中国独家供应商 [10] - 传统核电巨头如上海电气、东方电气、中国核建也积极参与多个聚变项目设备研制 [10]

行业整体进展与展望 - 国际原子能机构发布《2025年世界聚变展望》报告，描绘核聚变能源正在科学突破、产业资本和国际合作推动下加速发展[1] - 国内核聚变标志性项目“BEST”装置取得突破性进展，地方性产业主体成立并进行工程招标，预示行业从实验室走向产业化[1] - 可控核聚变最终实现商用发电需攻克等离子体稳态燃烧、示范堆、商业堆及低成本商业化等一系列重大科学与工程挑战[4] - 核聚变商业化阶段的关键在于降低成本、材料耐久性以及燃料氘氚的可获得性[4] 市场表现与投资热度 - A股核聚变板块10月以来表现强势，截至10月24日，核聚变指数累计上涨6.87%，其间最高涨幅一度超过14%[1] 具体项目进展 - 安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置“BEST项目”建设取得关键突破，其主机关键部件杜瓦底座研制成功并完成交付，标志主体工程建设步入新阶段[2] - BEST项目预计于2027年完成建设，2030年实现演示发电[3] 技术原理与挑战 - 核聚变需将燃料加热至上亿摄氏度形成等离子体，并依靠强大磁场约束，实现“能量净增益Q>1”是净放电的前提，但商用发电要求Q值远大于1[4] 产业链与投资路径 - 核聚变与核裂变在技术原理、产业成熟度和产业链构成上存在差异，聚变尚未构建完整产业链[5] - 聚变燃料“氘”可从海水中提取，资源相对丰富，目前主要用于半导体制造等领域[6] - 聚变燃料“氚”具有放射性且自然界几乎不存在，是商业化关键瓶颈，需通过中子轰击锂-6实现“氚增殖”[8][9] 相关上市公司业务 - 中船特气（688146.SH）明确披露拥有氘气产能，现建有氘气产能10吨/年，产品纯度可达5N级以上，主要应用于集成电路领域[7][8] - 东方钽业（000962.SZ）提供氚增殖关键材料如铍材[9] - 合锻智能（603011.SH）为BEST项目直供产品，股价在9月末至10月初一度拉出四轮涨停[9] - 西部超导（688122.SH）是国际热核聚变实验堆（ITER）用超导线材的中国独家供应商，其低温超导材料是维系聚变装置磁约束的关键[9] - 上海电气（601727.SH）早自2000年初即参与聚变项目，目前参与BEST项目、CRAFT项目等多个聚变装置的设备研制[10] - 东方电气（600875.SH）在中国环流三号磁体模型及ITER项目中承担主机线圈、包层屏蔽模块等关键部件研制[10] - 原裂变核能主要玩家如中国核建（601611.SH）等依然是行业主要受益者[9]