核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入14.98亿元，同比下降12.84% [1] - 净利润1.05亿元，同比下降56.52% [1] - 第二季度商务宴请和宴席等传统消费场景持续承压 [1] 行业环境与挑战 - 白酒行业处于深度调整阶段，受宏观经济周期、产业调整周期及政策调整三重影响 [1] - 产业波动加大，存量竞争加剧，市场份额加速向优势品牌、优势企业、优势产区集中 [1] - 白酒产品毛利率较高，收入下滑对利润造成的影响更为显著 [1] 品牌与产品策略 - 拥有"水井坊"和"第一坊"两大品牌 [1] - 核心产品包括第一坊、水井坊井台、水井坊臻酿八号 [2] - "水井坊"品牌包括井台系列、井台珍藏(龙凤)、臻酿八号等产品 [1] - "第一坊"品牌包括元明清、第一坊等产品 [1] - 同时推出天号陈、小水井、水井赋等产品满足差异化需求 [1] - 高端线通过"博物馆级稀缺老酒"强化"第一坊"高端定位 [4] 市场营销举措 - 坚持"国保美酒水井坊，喝美酒庆美事"的品牌主张 [3] - 2025年春节期间与天坛展开深度合作，举办系列品牌营销活动 [3] - 端午期间联袂国家级非遗铜雕技艺传承人朱炳仁打造"一帆风顺金龙舟" [3] - 推进线上传播与线下渠道深度融合，创新内容及大媒体曝光 [3] - 探索O2O新零售场景，以数字化赋能消费者全链路运营 [3] - 围绕中秋、春节等核心节庆强化品牌主张 [4] - 推进"一城一策"精细化品牌营销策略，结合地方特色打造差异化体验 [4] 渠道与库存管理 - 调整策略优化渠道结构，维护价值体系稳定，保障客户合理利润空间 [4] - 科学管理渠道库存，缓解经销商及终端门店库存压力 [4] - 库存周转维持在健康合理区间 [4] - 报告期内新增签约终端门店超万家，显著提升品牌市场渗透率 [4] 未来战略方向 - 双品牌协同深耕多元消费场景 [4] - 适时推出序列产品，提供更多高品质和高性价比选择 [4] - 把握白酒市场低度化消费趋势，强化低度产品认知 [4] - 推动产品创新，探索部分超低度产品 [4] - 低度白酒成为行业发展趋势，是培育年轻消费群体的关键切入点 [5]

白酒行业停货风潮 - 四川沱牌舍得自7月10日起暂停接收沱牌特曲2 0（窖龄20 窖龄30）销售订单 恢复日期待定 [1] - 水井坊于7月8日宣布全渠道停售核心产品臻酿八号500毫升装 并加强电商渠道价格管控 对跨区串货采取"应收尽收"措施 618期间已对违规客户处以罚款和终止合作 [1] - 水井坊臻酿八号与井台系列合计贡献超过80%营收 其300~400元价格带成为价格战重灾区 经销商利润空间被严重压缩 [1] 行业调整与策略转变 - 白酒行业处于调整期 核心单品增长乏力制约水井坊业绩表现 公司通过停售主动收缩供应以缓解渠道库存压力 [2] - 五粮液 泸州老窖等头部企业今年均采取停货措施稳定价格 郎酒明确表态不参与价格战 [4] - 中国酒协数据显示白酒行业面临前所未有的库存高压 消费者饮酒观念趋于理性加剧市场分化 [4] 市场格局与挑战 - 高端白酒价格松动 中端市场竞争白热化 酒企从"渠道压货"转向"动销驱动"模式 [5] - 停售措施短期可缓解价格下行压力 但库存仅从渠道转移至企业 消费端需求未回暖将导致更严峻的去库存压力 [5] - 行业复苏取决于消费信心恢复 厂商利益重新平衡 产品结构优化三大关键变量 [5]