报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 味知香2024年业绩下滑但25Q1营收和利润同比增长 公司推进渠道拓展和门店改造 虽受原材料价格影响毛利率下降但已调价 预计盈利能力将改善 考虑消费环境下调2025 - 2026年归母净利润预测并新增2027年预测 仍维持“增持”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024全年营收6.72亿元 同比-15.90% 归母净利润0.88亿元 同比-35.36% 扣非归母净利润0.82亿元 同比-37.28% 24Q4营收1.61亿元 同比-10.40% 归母净利润0.20亿元 同比-29.78% 扣非归母净利润0.16亿元 同比-39.20% 25Q1营收1.73亿元 同比+4.24% 归母净利润0.20亿元 同比+3.16% 扣非归母净利润0.16亿元 同比+16.71% [1] 产品与渠道 - 25Q1肉禽/水产类产品营收1.12/0.48亿元 同比+10.92%/+3.60% 牛肉/家禽/猪肉/羊肉/鱼类/虾类收入分别同比+14.09%/+9.06%/+8.50%/-38.61%/-0.34%/+7.86% 羊肉类下滑因餐饮大客户需求变化 [2] - 25Q1加盟店/经销店/商超渠道/批发渠道/直营及其他/电商渠道营收0.93/0.14/0.16/0.46/0.016/0.004亿元 同比+2.09%/-37.46%/+115.39%/+17.58%/-53.12%/-40.82% 商超开拓新客户 批发开发二批/三批经销商和团餐业务 加盟店加强运营管理推进改造 [2] 毛利率与费用 - 2024全年/24Q4/25Q1毛利率分别为25.02%/24.33%/22.86% 25Q1同比/环比分-2.14/-1.48pcts 因原材料价格上涨 25Q2已调价预计改善 [3] - 2024全年/24Q4/25Q1销售费用率分别为4.48%/3.58%/4.29% 25Q1同比/环比-1.72/+0.70pcts 管理费用率分别为7.01%/6.80%/6.58% 25Q1同比/环比-0.95/-0.22pcts [3] 盈利预测与估值 - 下调2025 - 2026年归母净利润预测至0.91/1.07亿元 较前次分别下调45.8%/40.8% 新增2027年预测1.19亿元 对应2025 - 2027年EPS分别为0.66/0.77/0.86元 当前股价对应PE分别为35x/30x/27x [4] 财务报表预测 - 利润表：预计2025 - 2027年营收719/776/830百万元 营业成本555/596/634百万元 净利润91/107/119百万元等 [12] - 现金流量表：预计2025 - 2027年经营活动现金流100/118/130百万元 投资活动现金流423/-30/-30百万元 融资活动现金流-25/-43/-51百万元等 [12] - 资产负债表：预计2025 - 2027年总资产1411/1474/1539百万元 总负债109/117/124百万元 股东权益1302/1357/1416百万元等 [13] 指标预测 - 盈利能力：预计2025 - 2027年毛利率22.8%/23.2%/23.5% ROE（摊薄）7.0%/7.9%/8.4%等 [14] - 偿债能力：预计2025 - 2027年资产负债率8%/8%/8% 流动比率8.76/8.61/8.58等 [14] - 费用率：预计2025 - 2027年销售费用率5.00%/4.80%/4.60% 管理费用率5.00%/4.80%/4.60%等 [15] - 每股指标：预计2025 - 2027年每股红利0.37/0.44/0.49元 每股经营现金流0.72/0.85/0.94元等 [15] - 估值指标：预计2025 - 2027年PE35/30/27 PB2.5/2.4/2.3等 [15]

证券代码：605089 证券简称：味知香 公告编号：2025-018 苏州市味知香食品股份有限公司 2025 年第一季度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号行业信息披露：第十四 号—食品制造》的相关规定，现将苏州市味知香食品股份有限公司（以下简称"公 司"或"味知香"） 2025 年第一季度主要经营数据公告披露如下： 一、报告期经营情况 2025 年 1-3 月，公司实现营业收入 17,297.97 万元，较上年同期增长 4.24 %。 实现主营业务收入为 17,090.14 万元，较上年同期增长 4.28 %。主营业务收入构 成情况具体如下： | 产品类别 | 年 月 2025 | 1-3 | 年 月 2024 1-3 | 变动情况（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 肉禽类 | 111,840,889.32 | | 100,833,749.94 | 10.92 | | 其中：牛肉类 | 67,78 ...

证券代码：605089 证券简称：味知香 公告编号：2025-017 （1）按产品类别分类 单位：元 （2）按销售地区分类 单位：元 1 苏州市味知香食品股份有限公司 2024 年度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号行业信息披露：第十四 号—食品制造》的相关规定，现将苏州市味知香食品股份有限公司（以下简称"公 司"或"味知香"） 2024 年度主要经营数据公告披露如下： 一、报告期经营情况 2024 年度，公司实现营业收入 67,203.63 万元，较上年同期下降 15.90%。其 中，主营业务收入 66,344.09 万元，较上年同期下降 15.82%。主营业务收入构成 情况具体如下： | 产品类别 | 年度 2024 | 年度 2023 | 变动情况（%） | | --- | --- | --- | --- | | 肉禽类 | 446,561,833.68 | 530,467,171.74 | -15.82 | | 其中：牛肉类 | 2 ...