资质与行业地位 - 公司成功获得水利水电工程施工总承包特级资质及水库枢纽、引调水、灌溉排涝专业甲级设计资质，成为西北首家拥有“一特三甲”资质的省属国企 [1] - 该资质的获得标志着公司综合实力跻身全国水利施工第一方阵 [1] - 公司拥有水利建设市场AAA级信用资质和水利安全生产标准化一级单位认证 [4] 历史沿革与核心业务 - 公司自1969年参与景泰川电力提灌工程建设以来，历经56年发展，已成为西北地区水利建设的中坚力量 [4] - 公司承建了10余项国家172项重大水利工程，以及多项省属重点水利工程、大中型水库枢纽、泵站、水电站等 [4] - 所建工程多次获国家水利大禹奖、省部级优质工程奖，施工技术斩获省级科技进步奖及国家级、省部级工法 [4] 改革与创新发展 - 公司以国企改革为引擎，通过“三减一增”、“三项制度”改革提升运营效能 [4] - 公司在做强水利水电主业基础上，推进多元化发展，形成从西北辐射全国的市场布局 [4] - 公司强化科技投入、完善创新激励，构建“引育用留”人才体系，建立“四支队伍”后备人才库 [4] 未来战略规划 - 公司将以晋升特级资质为新起点，依托甘肃水投集团“融、投、建、管、运、服”全产业链优势进行转型 [5] - 公司计划从单一施工企业向集工程施工、投资建设运营、水力发电、生态科技于一体的综合型强企转型 [5] - 公司目标为“打造国内一流企业、塑造国内卓越品牌”，在国家重大水利建设中持续奋进 [5]

投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [2][7] 核心观点 - 报告认为安徽建工是高股息优质建筑国企，将受益于长三角一体化建设 [1][6] - 公司作为安徽省基建头部企业，有望核心受益于省内“十五五”期间保持较高强度的投资建设 [6] - 公司通过地域和业务领域拓展（如新能源运营）为增长提供支撑，经营韧性凸显 [6] - 公司股息率具有吸引力，现金流有望随业绩回升和化债推进而好转，为分红提供保障 [6] 基本数据与市场表现 - 截至2025年09月30日，公司总市值为7,84456百万元，52周涨幅为482% [4] - 52周最高/最低股价分别为522元/436元，对应最高/最低市盈率（PE）分别为669/559 [4] - 52周最高/最低市净率（PB）分别为082/068 [4] 行业与区域发展机遇 - 安徽省“十五五”高速公路建设强度有望保持高位：根据规划，到2035年高速公路里程需达10165公里，截至2023年底为5804公里，未来年均需新增363公里，较“十四五”年均300公里的水平提升约21% [6] - 市政建设方面，安徽将建设长三角世界级港口群，市政、港航建设景气度良好 [6] - 水利建设保持高景气度：2025年前8月水利管理投资增速达74% [6] 公司经营与竞争优势 - 2025年上半年，在行业下行背景下，公司新签订单同比增加268%至75086亿元，体现经营韧性 [6] - 公司加速地域拓展，实施全省、全国、全产业链、全球“四大战略布局”，设立18个省外分公司，重点开发京津冀、长三角、大湾区、新疆等市场 [6] - 公司拓展运营类业务：截至2024年底，控股运营7座水电站，总装机容量246MW，年设计发电量约10亿度；2024年水力发电业务营收163亿元，利润总额070亿元 [6] - 公司已投入运营三个分布式光伏电站，装机容量合计9MW，并大力推进光伏建筑一体化 [6] 盈利能力与股息分析 - 盈利预测：预计2025-2027年归属母公司净利润分别为1338亿元、1439亿元、1538亿元，对应增长率分别为-050%、751%、688% [7][8] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为078元、084元、090元 [8] - 基于2025年9月30日市值，公司股息率达59%；2024年现金分红463亿元，分红率为3446% [6] - 预计2025-2027年市盈率（P/E）分别为599倍、557倍、521倍，市净率（P/B）分别为048倍、046倍、043倍 [7][8]

公司业务资质 - 公司具备水利水电工程施工相关资质 [1] - 公司拥有相关工程服务经验 [1]