出品 | 创业最前线 作者 | 阅夜 编辑 | 闪电 美编 | 邢静 审核 | 颂文 国家统计局日前发布的新中国75年经济社会发展成就系列报告显示，1979年至2023年我国经济年均增长8.9%，远高于同期世界经济3%的平均增速，我国 对世界经济增长的年均贡献率为24.8%，居世界第1位。 "竞争非常激烈。"NIPPON EXPRESS控股有限公司（以下简称"NX集团"）中国代表、NX国际物流（中国）有限公司（以下简称"NX中国"）社长下小野 田恒（Shimoonoda Hisashi），在「创业最前线」专访中被问及"如何评价中国物流目前竞争态势？"时表示："中资企业服务品质不断提高，他们的决策速 度也非常快，所以现在一定要具备不输于其他同行的速度来发展业务。" 自2018年开始，NX集团截至当前已连续八年参加进博会，在进博会中寻找商业伙伴，同时也虚心观察着中国市场有哪些发展机遇。 正是这样长期在一个市场耕耘的精神，让这家国际物流集团取得了应得的成绩；伴随着中国市场的成长，他们不断地对照自身，和中国物流企业共同进 步。 作为全球第六大国际物流集团，NX集团如今已有88年的历史，几经时代变迁，在世界物流版图上仍 ...

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2] 报告的核心观点 - 中远海特发布24年报及25年一季报，业绩符合预期，24年归母净利润15.3亿元，同比+44%；25Q1归母净利润3.5亿元，同比+1.6% [1] - 中美关税政策超预期缓解，短期集运舱位紧张，有望带动纸浆船市场去程业务盈利提升 [1] - 预计25 - 27年利润分别为18.8/22.8/24.8亿元，同比分别增长23%/21%/9%，成长性较好，对应25年盈利，PE估值为9.3x [2] 各部分总结 业绩情况 - 2024年公司业绩处于前期预告上限，25Q1业绩增速放缓，24年毛利36.6亿元，同比+73%；毛利率达21.8%，同比+4.2pcts；25Q1毛利10.1亿，同比+42%，环比-14% [1] 分部业务 - 24年机械设备+汽车运输量价齐升，预计25年基本面稳健增长 [1] - 24年多用途船、重吊船毛利合计13.7亿，同比+91%，24年MPP市场均价1.8万$/天，25Q1为1.84万$/天 [1] - 24年纸浆、汽车船毛利分别为7.6/5亿元，合计12.6亿，同比+255%；25Q1纸浆船去程运价环比回落，汽车运输量价基本稳定，关税政策缓解，纸浆船去程运价有望再度上行 [2] - 24年半潜船毛利4.9亿元，同比-7%，25年新项目开工后利润贡献回升 [2] 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|12197|16780|21580|25000|26478| |同比增长|-0%|38%|29%|16%|6%| |营业利润(百万元)|1028|1898|2635|3303|3602| |同比增长|-6%|85%|39%|25%|9%| |归母净利润(百万元)|1064|1531|1876|2280|2483| |同比增长|30%|44%|23%|22%|9%| |每股收益(元)|0.50|0.71|0.68|0.83|0.90| |PE|12.8|8.9|9.3|7.6|7.0| |PB|1.2|1.1|1.0|0.9|0.9| [3] 基础数据 - 总股本2744百万股，已上市流通股2147百万股，总市值17.4十亿元，流通市值13.6十亿元 [4] - 每股净资产（MRQ）6.0，ROE（TTM）9.4，资产负债率55.9% [4] - 主要股东为中国远洋运输有限公司，持股比例40.99% [4] 股价表现 |时间|1m|6m|12m| | --- | --- | --- | --- | |绝对表现|8|-12|2| |相对表现|5|-10|-3| [6]