黄金价格走势 - 国际现货黄金上周开盘3448.02美元/盎司，最高3452.37美元/盎司，最低3440.4美元/盎司，报收3468.52美元/盎司，当周下跌64.95美元或1.89%，周K线收阴 [1] - 以伊冲突升级曾导致金价突破3450美元的8周高点，但中东局势可控后金价遭遇获利了结，叠加美联储维持利率不变，现货黄金三周以来首次收跌 [1] - 技术面显示金价回撤未跌破日线中轨及30日均线，仍处多头趋势，上方阻力3400-3424美元/盎司，关键阻力3450-3500美元/盎司区域 [7] 地缘政治影响 - 美国空袭伊朗核设施导致中东地缘局势升级风险陡升，伊朗议会考虑关闭霍尔木兹海峡，也门胡塞武装威胁袭击美国红海船只 [2] - 市场担忧中东冲突升级将刺激避险需求，资金可能流向黄金 [3] - 周末美国对伊朗出手后，地缘政治紧张局势预计将推动投资者涌向黄金 [1] 美联储政策动向 - 美联储连续第四次维持基准利率不变，19位官员中有7位认为今年不宜降息，但点阵图暗示2025年利率中值预期维持在3.9%，今年仍可能降息 [4] - 美联储删除"通胀和失业率风险均上升"表述，将经济前景不确定性从"进一步增加"调整为"有所下降，但仍处于高位" [4] - 美联储主席鲍威尔表示利率处于"适度收紧"区间，强调需确认通胀持续下降后才会考虑降息 [4] - 市场预期年底前降息幅度约50个基点，鲍威尔鹰派言论或关税推高通胀可能降低降息预期 [6] 市场持仓与需求 - 世界黄金协会调查显示95%受访央行预计未来12个月全球央行黄金储备将增加，43%央行计划增持黄金 [7] - CME黄金未平仓合约当周增加5845手至445519手 [7] - SPDR GOLD TRUST黄金持仓量连续第五周增加，当周增9.75吨至950.24吨 [7] 国内市场表现 - 沪金主连(AU2508)守稳775元/克支撑后反弹，阻力790-795元/克，关键阻力800-810元/克 [8] - 沪银主连(AG2508)阻力9000-9100元/千克，关键阻力9200-9300元/千克 [8]

核心观点 - 市场风险偏好快速转暖及美联储降息预期延后导致上周国际金价大幅下跌，周跌幅达3.74% [1] - 尽管金价承压，但美国通胀数据放缓、经济数据弱于预期及穆迪下调美国评级等因素为金价提供支撑，使其险守3200美元/盎司关口 [1][7] - 展望后市，美联储官员讲话、贸易及地缘政治不确定性可能使金价继续大幅波动，技术面显示金价在关键阻力与支撑区间内震荡 [1][8] 价格表现与市场概况 - 上周（5月12至16日当周）现货黄金开盘3275.75美元/盎司，最高3292.28美元/盎司，最低3120.77美元/盎司，报收3202.27美元/盎司，当周下跌124.29美元或3.74%，创下去年11月以来最糟糕单周表现 [1] - 金价在周初因风险偏好回暖遭遇抛售，周内大幅波动，低点触及3120美元/盎司，上周五一度反弹至3250美元关口上方 [1][3] - 国内沪金主连（AU2508）关键阻力位于760-780元/克，关键压力800-810元/克；下方支撑关注740-730元/克区域 [9] 影响因素分析：宏观经济与政策 - **贸易局势**：中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方发布联合声明，美方取消共计91%的加征关税，中方相应取消91%的反制关税，市场风险偏好回暖导致避险资产黄金遭抛售 [2] - **美联储政策**：美国4月CPI数据意外降温，但美联储主席鲍威尔表示正在调整总体政策制定框架以应对疫情后经济变化，给市场降息预期“泼冷水” [2][3] - **机构预期**：高盛、巴克莱将美联储下次降息时间推迟至12月，摩根大通也预计在12月，花旗则将预期从6月推迟至7月 [3] - **经济数据**：密歇根大学美国消费者信心指数在2025年5月大幅下降至50.8，低于4月的52.2和市场预期的53.4，创2022年6月以来最低，推动金价低位反弹 [4] 影响因素分析：地缘政治与信用事件 - **地缘局势**：印巴停火协议维持，俄乌在土耳其举行直接谈判并就互换1000名战俘达成共识，但停火协议进展有限，局势缓和迹象初现但通往和平之路艰难 [2][5][6] - **信用评级**：国际评级机构穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，展望调整为“稳定”，因美国政府债务和利率支付比例增加，此举可能成为金价反弹动力 [7] 市场持仓与技术分析 - **持仓数据**：截至5月16日当周，CME黄金未平仓合约增加4501手至442773手，为连续两周增加，显示多头入场迹象 [8] - **CFTC持仓**：截至5月13日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸下降1434手至110874手，为连续第八周下降，但多头头寸在连续7周减持后上周增加705手 [8] - **ETF持仓**：全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的黄金持仓量在截至5月16日当周减少19.21吨，为连续第五周减少，总持仓降至918.73吨 [8] - **技术分析**：金价阻力位于3263-3293美元/盎司区域，关键压力3300-3320美元/盎司，突破有望测试3350-3380美元/盎司；下方支撑3200美元关口，破位将考验3150-3120美元/盎司支撑 [8]