报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考，受中东局势、政策、供需等因素影响各品种表现不一，投资者需关注相关因素变化并注意风险控制 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指需关注亚太股市情绪共振及中东战事演变，若地缘政治局势缓和，短期调整带来多头布局机会 [1] - 国债因资产荒和弱经济利好，但短期央行示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] 有色金属 - 铜因中东局势恶化和库存累库，价格偏弱调整 [1] - 铝受中东供应扰动和能源价格提升成本影响，价格持续走高，关注供应扰动 [1] - 氧化铝运行产能下降但库存累库，短期震荡运行 [1] - 锌因美以伊冲突引发供应担忧，短期或提振价格，节后关注下游复工情况 [1] - 镍受印尼政策、宏观情绪和库存影响，价格宽幅震荡，建议逢低做多 [1] - 不锈钢原料价格上涨、钢厂排产有变化、社库累增，期货宽幅震荡，关注需求修复 [1] - 锡受中东局势利好有望走强，短期高波注重风险管理和利润保护 [1] 贵金属与新能源 - 贵金属因通胀风险缓和和美伊冲突，价格探底回升，短期企稳震荡 [1] - 工业硅西北增产、西南减产，多晶硅12月排产下降 [1] - 碳酸锂受储能、电池出口和矿端因素影响 [1] 黑色金属 - 螺纹钢库存低位、需求预期偏弱，价格震荡 [1] - 热卷库存历史偏高，测试去库压力，价格震荡，做多基差止盈后等待机会 [1] - 铁矿石上方压力大、过剩逻辑不变，反弹至压力位介入空单 [1] - 铁合金、锰硅短期供需偏弱，但地缘、政策和成本构成利多 [1] - 焦炭跟随焦煤逻辑，因地缘冲突和能源化工带动走强，注意市场不确定性 [1] 农产品 - 油脂受原油上涨带动，但基本面压力大，警惕原油滞涨回落 [1] - 棉花有支撑无驱动，关注政策、面积、天气和需求等情况 [1] - 白糖全球过剩、国内供应放量，空头一致，关注资金面 [1] - 玉米售粮进度、需求和库存支撑盘面，但警惕高价负反馈 [1] - 豆粕受巴西卖压、贸易动态和储备投放影响，上方高度有限 [1] - 纸浆预计短期在5200 - 5400区间震荡，关注港口库存 [1] - 原木现货价格上涨，到港量下降、外盘报价上涨预期明确，盘面有上行驱动 [1] - 生猪现货稳定，需求支撑但产能待释放 [1] 能源化工 - 燃料油、沥青受中东局势、运输和市场情绪影响 [1] - 丁二烯橡胶成本有支撑、装置检修预期增强、有累库预期，短期宽幅震荡，中长期有上行预期 [1] - PTA受地缘政治、工厂运营和产能维护影响，供应将收紧 [1] - 乙二醇、短纤受原油、需求和成本影响 [1] - 苯乙烯受地缘政治、生产经济状况和需求影响 [1] - 甲醇出口、内需、进口和库存等因素影响价格 [1] - 原油上涨但基本面偏弱 [1] - PVC产能出清预期乐观，乙烯法面临原料短缺问题 [1] - 液化石油气受CP价格、地缘冲突、开工率、库存等因素影响 [1] 其他 - 航运提涨落地稳价，受战争情绪影响亢奋，航司有提价意愿 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外美国经济数据提振风险偏好但地缘与贸易风险未缓解，国内关注两会召开及经济成色，A股有望技术性回稳风格或向防御方向倾斜，各商品受宏观、产业等因素影响走势分化 [2][3] 各品种总结 宏观 - 海外美国2月ADP就业与ISM服务业数据强于预期，增长韧性预期上修，但美防长预警冲突长期化、中方斡旋表态，贝森特称15%全球关税或落地，地缘与贸易风险未缓解，美股涨超1%，美元指数回落，10Y美债利率接近4.10%，金银铜震荡上涨，油价上行动能减弱，关注美伊局势及美国非农就业 [2] - 国内2月官方制造业PMI降至49.0、非制造业PMI为49.5，受春节错位与中小企业拖累，但高技术制造与节日消费维持高景气，RatingDog制造业PMI升至52.1、服务业PMI升至56.7，需求与盈利预期边际修复，周三A股弱势震荡，上证指数创近一个月新低，两市成交额缩量，超3600只个股收跌，赚钱效应边际好转，随着中东冲突拉锯、外盘风险偏好修复，A股有望技术性回稳，风格或向红利与价值等防御方向倾斜，关注两会政策定调 [2][3] 贵金属 - 周三国际贵金属期货小幅反弹，COMEX黄金期货涨0.54%报5151.60美元/盎司，COMEX白银期货涨0.35%报83.77美元/盎司，因美元指数回调及中东紧张局势升级提供支撑，美伊战争急剧升级，美国2月ADP就业人数增6.3万人，特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席，美联储理事米兰称今年降息一个百分点合适，联储褐皮书显示经济预期乐观 [4][5] - 虽地缘局势紧张升级对贵金属价格有脉冲式提振，但调整尚未结束，预计金价走势强于银价，金银比价继续向上修正，关注周五美国2月非农就业报告，市场预测增加5.9万人 [5] 铜 - 周三沪铜主力企稳回升，伦铜回归13000美金一线，国内近月C结构收窄，电解铜现货市场成交略回暖，LME库存升至26.1万吨，COMEX库存维持60万吨 [6] - 美国2月ADP就业人数新增6.3万人好于预期，关税政策不确定性致就业市场供给走弱但趋势或趋于稳定，美伊冲突致油价短期飙升，美联储或维持利率不变，全球市场风险偏好承压，贝森特表示特朗普可能本周内将关税从10%提升至15%，美国政府将适时为石油船货提供保险和护航 [6] - 智利2月精炼铜出口量16.9万吨，对中国出口3.9万吨，铜矿石和精矿出口量117万吨，对华出口77.7万吨 [6] - 美联储或维持利率不变使全球风偏降温，但主要经济体对战略金属资源的博弈为铜价中期提供支撑，基本面海外矿山供应增速低迷，精铜产能扩张有限，全球显性库存上升但美铜占比较高，基本面紧平衡，预计铜价短期企稳反弹 [7] 铝 - 周三沪铝主力收24795元/吨，涨2.31%，LME收3335.5美元/吨，涨1.85%，现货SMM均价24390元/吨，涨440元/吨，贴水150元/吨，南储现货均价24360元/吨，涨430元/吨，贴水175元/吨 [8] - 3月2日，电解铝锭库存122.9万吨，环比增加7.2万吨，国内主流消费地铝棒库存40.35万吨，环比增加0.55万吨 [8] - 美国参议院未通过叫停特朗普打击伊朗的投票，贝森特称15%全球关税或本周落地，承诺护航波斯湾，小非农超预期回稳，美国2月ADP就业人数增加6.3万，2月ISM服务业指数创2022年中以来新高，中国2月官方制造业PMI49，非制造业PMI49.5，RatingDog制造业PMI大幅升至52.1，内外需齐发力，新出口订单增速创逾五年新高 [8] - 继卡塔尔铝业后，巴林铝业宣布遭遇不可抗力，将影响供应合同履行，其年产能约160万吨，中东地缘冲突对铝供应的实质性影响逐步显现，供应扰动或进一步传导扩散，海外供给缺口有望持续放大，对铝价形成更强上行驱动 [8][9] 氧化铝 - 周三氧化铝期货主力合约收2782元/吨，跌0.47%，现货氧化铝全国均价2668元/吨，持平，贴水70元/吨，澳洲氧化铝FOB价格305美元/吨，跌1美元/吨，上期所仓单库存33.3万吨，增加6625吨，厂库0吨，持平 [10] - 需关注中东地区电解铝对氧化铝需求情况，若需求减少，可能导致海外氧化铝价格下跌，进口氧化铝增加冲击国产氧化铝市场，国内近两日下游电解铝厂补库，氧化铝现货成交价格较挺，市场预期平稳，预计氧化铝价格延续震荡 [10] 铸造铝 - 周三铸造铝合期货主力合约收23400元/吨，涨1.69%，SMM现货ADC12价格为24400元/吨，涨200元/吨，江西保太现货ADC12价格23900元/吨，涨200元/吨，上海机件生铝精废价差3068元/吨，涨7元/吨，佛山破碎生铝精废价差2376元/吨，跌13元/吨，交易所库存6.1万吨，减少5967吨 [11] - 国内废铝货场基本恢复正常节奏，美伊冲突升级使原铝加速上涨，废铝跟涨积极，成本支撑快速走高，铸造铝复工节奏加快，但对原料补库较观望，因绝对价格高涨且终端订单一般，对后市预期谨慎，铸造铝跟随宏观及成本波动，延续偏强上行态势 [11] 锌 - 周三沪锌主力ZN2604合约期价日内窄幅震荡，夜间震荡重心小幅上移，伦锌震荡偏强，现货市场上海0锌主流成交价集中在24370 - 24560元/吨，对2604合约贴水70 - 60元/吨，贸易商报价多，部分下游逢低点价，盘面重心略涨后下游观望情绪再起，现货成交平平，现货贴水低位运行 [12] - 美国2月ISM服务业PMI创2022年中以来新高，2月ADP就业人数增加6.3万，为三个月来最高，经济就业数据强劲缓解中东局势阴霾，国内2月官方制造业PMI49，经济内生动力不足，关注两会信号 [12] - 基本面供需双增，3月精炼锌产量环比增幅大，回补2月减量，下游基本复工，北方有环保扰动且以消化库存为主，采买节奏偏慢，现货维持贴水，当前锌价走势锚定宏观，基本面权重小，美伊局势不明朗，资金交投谨慎，预计短期锌价维持震荡格局 [12] 铅 - 周三沪铅主力PB2604合约期价日内震荡偏强，夜间横盘震荡，伦铅小幅收涨，现货市场上海市场驰宏铅报16700 - 16820元/吨，对沪铅2604合约贴水60元/吨到升水30元/吨，持货商积极出货，报价以贴水居多，电解铅炼厂厂提货源充裕，主流产地报价对SMM1铅贴水25元/吨到升水25元/吨出厂，再生铅炼厂出货积极性转降，个别铅厂停产检修，再生精铅报价对SMM1铅均价贴水50 - 0元/吨出厂 [14] - 下游电池企业基本复工，消费逐步恢复，但观望情绪强，以消化现有库存为主，采买力度一般限制铅价上涨驱动，再生铅亏损，部分延后至3月中下旬，湖南地区部分原生铅亦有延后复工情况，炼厂复产延后提供支撑，但需求回暖程度有限，预计铅价维持低位震荡，关注去库持续性 [14] 锡 - 周三沪锡主力SN2604合约期价日内企稳震荡，夜间横盘震荡，伦锡窄幅震荡，现货市场小牌对4月升水500 - 升水900元/吨左右，云字头对4月升水900 - 升水1200元/吨附近，云锡对4月升水1200 - 升水1500元/吨左右 [15] - 美国经济数据强劲，美国财长称护航波斯湾缓解通胀担忧，金属板块企稳，基本面缅甸锡矿复产有望稳步推进，印尼锡金属出口配额同比增加，供应改善预期强化，锡矿加工费延续低位环比回升，但锡矿供应维持强现实，加工费回升空间有限，叠加下游复工存逢低补库需求，锡价下方构成支撑，短期中东局势仍在发酵，市场具备高度不确定性，预计锡价仍以高位宽幅震荡运行为主 [15] 镍 - 周三沪镍主力止跌企稳，伦镍一度反弹至17500美金一线 [16] - 美伊冲突持续发酵令国际油价短期飙升，若冲突持续久，或迫使全球央行难以延续宽松货币政策节奏，转向鹰派立场，全球市场风险偏好降温 [16] - 印尼能矿部将2026年镍产量目标设为2.09亿吨，较此前官方批准的2.6 - 2.7亿吨的RKAB配额区间下调近20%，矿商协会透露7月重新修订RKAB，政府将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费，抬升镍价的成本中枢 [16] - 美伊冲突令全球通胀预期再起，或迫使海外央行转向鹰派，全球风偏降温，印尼能矿部下调镍产量目标，修订镍矿基准价格公式，将钴金属列为价值组分单独计税，抬升镍价的成本中枢，预计短期镍价保持强震荡 [16] 螺卷 - 周三钢材期货震荡反弹，现货市场昨日现货成交5.35万吨，唐山钢坯价格2910元/吨，上海螺纹报价3190元/吨，上海热卷3220元/吨 [18] - 春节影响消退，各地气温回升，下游建筑工地、制造业企业集中复工复产，工人返岗率提升，终端钢材采购需求有序释放，基建领域专项债发行靠前发力，重大项目、重点工程有望加快落地实施，对钢材需求形成有力支撑，机械、汽车、家电及新能源相关领域开工率提高，带动板材等工业用钢需求改善，港口物流、报关通关效率恢复，钢铁出口交付节奏加快，外需支撑作用回升 [18] - 基本面两会期间北方有限产供给偏低，节后全面复工，钢材需求稳步复苏低位回升，预计节后库存拐点四周左右出现，关注两会政策预期，预计钢价震荡企稳走势 [18] 铁矿 - 周三铁矿期货震荡反弹，现货市场昨日港口现货成交106万吨，日照港PB粉报价751元/吨，超特粉639元/吨，现货高低品PB粉 - 超特粉价差112元/吨 [19] - 十四届全国人大四次会议3月5日开幕，3月12日闭幕，会期8天，安排3次全体会议 [19] - 现货市场成交持续回升，两会后北方限产结束，需求将恢复，供应端本周海外发运环比小幅增加，到港环比回落，库存压力仍然较大，关注政策预期，预计期价震荡企稳走势 [19] 双焦 - 周三双焦期货震荡，现货方面山西主焦煤价格1296元/吨，山西准一级焦现货价格1470元/吨，日照港准一级1300元/吨 [20] - 3月4日焦炭开启首轮提降，唐山、邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，3月6日零点执行 [20] - 原料价格震荡下行，焦企利润有所修复，焦企库存压力上升，焦企开工暂稳，产地煤矿逐步复产，焦煤供应趋增，焦企多按需采购，市场成交冷清，受两会限产影响，唐山等地钢厂需求受限，多消耗库存为主，预计短期双焦震荡运行，后续关注钢厂复产节奏及政策提振力度 [20] 豆菜粕 - 周三，豆粕05合约收跌0.49%，报2829元/吨，华南豆粕现货跌30收于3020元/吨，菜粕05合约收跌0.17%，报2303元/吨，广西菜粕现货收于2350元/吨，持平前一日，CBOT美豆5月合约跌5.25收于1166.25美分/蒲式耳 [21] - 巴西全国谷物出口商协会表示，巴西3月大豆出口料为1610万吨，高于上年同期的1570万吨，2月出口大豆890万吨，较预期低逾100万吨，因受降雨因素影响，美豆出口销售报告前瞻，截至2月26日当周，2025/26年度美国大豆出口销售预计净增30 - 100万吨，天气预报显示，未来15天，阿根廷产区累计降水量略低于均值，气温低于常态水平 [21][22] - 随着巴西大豆收割推进，出口供应预期增多，中国采购美豆有不确定性，预计美豆出口销售放缓，地缘冲突持续，关注中美会谈及月底特朗普访华进程，外盘高位震荡，终端采购心态谨慎，油厂压榨开机率回升，供应增多，现货价格下跌，预计短期连粕震荡运行 [22] 棕榈油 - 周三，棕榈油05合约收涨0.22%，报9002元/吨，豆油05合约收涨0.46%，报8370元/吨，菜油05合约收涨0.72%，报9486元/吨，BMD马棕油主连跌8收于4178林吉特/吨，CBOT美豆油主连涨0.56收于63.47美分/磅 [23] - 印尼气象机构警告2026年印尼将迎来比去年更长、更严重的旱季，干旱风险上升，大部分省份旱季4月开始，较去年提前，8月达到峰值，拉尼娜天气现象2月结束，气象机构称爪哇岛、苏门答腊岛、巴厘岛、婆罗洲及努沙登加拉群岛的大部分省份将遭遇更严重旱季，据马来西亚棕榈油协会发布的数据，马来西亚2月棕榈油产量预估减少16.24%，其中马来半岛减少12.00%，沙巴减少21.05%，沙捞越减少19.59%，东马来西亚减少20.70% [23] - 美国2月ISM服务业PMI创2022年7月以来最高水平，小非农超预期回暖，经济数据表现强劲，美股收涨，地缘冲突影响持续，市场逐步消化消息，油价偏强震荡运行，基本面上关注下周发布MPOB报告去库情况指引，报告前资金趋于谨慎，减仓获利了结，油价对油脂市场仍有支撑，预计短期棕榈油偏强震荡运行 [24]

全球市场表现 - 美国股市全线上涨，道琼斯指数涨0.63%，标普500指数涨0.81%，纳斯达克指数涨1.26% [2] - 比特币价格大涨近8%，盘中一度接近7万美元关口 [2] - 黄金价格突破5200美元后，在尾盘回吐大部分涨幅 [3] - 美元指数小幅下跌，尚未摆脱本周以来的交投区间 [3] 市场结构与特征 - 市场呈现正常的科技股领涨格局：道指涨幅小于标普500指数涨幅，标普500指数涨幅小于纳斯达克指数涨幅 [4] - 市场波动性下降，VIX指数大幅回落，科技股短期波动率也下降 [4] - 软件股出现“死猫式反弹” [4] - 加密货币追随了股市涨势，且涨幅比美股更猛，显示市场偏好开始回归 [4] 市场驱动因素与情绪 - 当天市场缺乏共同的炒作焦点或交易主题，上涨更像是情绪紧绷之后的自然回弹 [5] - 特朗普的国情咨文未引发太多市场反应，因其未提及任何新政策 [6] - 美国当天没有重要经济数据发布，美联储的讲话也鲜少提及货币政策 [7] - 当前市场心理状态并非贪婪，而是“谢天谢地，没有更坏”，属于情绪复位 [8] 市场前景观察点 - 若当前上涨趋势能够延续，市场风险偏好将得到极大提升 [8] - 若市场关联性错乱（美元走软、债市稳定、科技股领涨的逻辑链条断裂）且上涨未能持续，则周三大涨将毫无意义 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受供给端镍矿收缩、宏观因素及成本支撑等影响，镍和不锈钢价格预计保持偏强震荡态势，但受高库存和弱需求压制，均建议区间操作 [1][3][4] 镍品种 市场分析 - 期货：2026年2月24日沪镍主力合约2603开于135500元/吨，收于137950元/吨，较前一交易日收盘变化1.30%，成交量133057（-246471）手，持仓量52788（-5370）手；呈低开高走、震荡上行格局，量能较节前放大；美元指数回落、资金回流及印尼镍矿供应扰动支撑镍价反弹 [1] - 镍矿：节后首个工作日镍矿市场交投氛围逐步恢复，印尼市场因基准价调整小幅回调，进口菲律宾矿价格持续走高，国内市场暂观望 [1] - 现货：节后首日镍价偏强运行，贸易商报价分散，金川资源华东现货偏紧，出厂价对沪镍升水降低，少量商家低升水出货，成交重心下移，各品牌电积镍升贴水整体稳中有升；前一交易日沪镍仓单量为51924（-534）吨，LME镍库存为287328（-378）吨 [2] 策略 供给端镍矿受印尼政策和雨季影响保持收缩预期，叠加宏观影响，预计镍价偏强震荡，但受高库存和弱需求压制，建议区间操作；单边建议区间操作，跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 期货：2026年2月24日不锈钢主力合约2604开于13900元/吨，收于14085元/吨，成交量69117（-62780）手，持仓量89926（-4171）手；呈高开高走、震荡偏强格局，量能较节前放大，资金参与度提升；印尼镍矿供应扰动使镍价反弹抬升成本，外盘伦镍飘红提振多头信心 [3] - 现货：节后首个交易日部分贸易商休假，成交清淡，现货报价随期货盘面跟涨，市场信心向好；无锡市场不锈钢价格为14200（+100）元/吨，佛山市场不锈钢价格14150（+100）元/吨，304/2B升贴水为145至345元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.00元/镍点至1053.5元/镍点 [3][4] 策略 受宏观降息预期和成本端镍价支撑，预计不锈钢偏强震荡，但受高库存和弱需求压制，建议区间操作；单边建议中性，跨期、跨品种、期现、期权均无 [4]

行情走势回顾 - 春节前一周甲醇期货弱势震荡，主力2605合约收于2188元/吨，创1月下旬以来新低 [5] - 假期美伊军事对峙升级叠加原油价格上涨，节后首日甲醇期货高开高走，早盘涨超3%，收复节前一周跌幅 [5] - 现货市场节前交投冷清，节后沿海港口价格随盘反弹，但市场交投尚未完全恢复 [5] 供给端分析 - 国内供应维持高位，1月甲醇产量900.24万吨，为近年第二高位 [8] - 2月国内甲醇装置产能利用率攀升至92.75%，周产量207.2万吨，预计本月甲醇月产量将再创历史新高 [8] - 海外甲醇装置开工率为51.24%，虽环比上涨4.99个百分点，但仍低于往年同期7.24个百分点 [10] - 主要进口来源国伊朗多套装置因冬季限气停车，预计2月进口量继续下滑，成为支撑价格的核心利多因素 [10] - 美伊对峙局势升级，伊朗作为全球第一大甲醇出口国，其局势不确定性持续引发市场对其供应稳定性的担忧 [10] 需求端分析 - MTO需求整体疲软，2月13日当周MTO装置产能利用率为84.08%，低于上年同期3.07个百分点 [11] - 华东外采甲醇制烯烃装置生产毛利深度亏损，为-1039元/吨，经济性压力制约开工提升 [12] - 传统下游受春节假期影响开工率普遍下滑：冰醋酸装置产能利用率80.09%，环比下降1.63个百分点；二甲醚装置产能利用率5.46%，环比下降0.55个百分点；甲醛装置产能利用率19.25%，环比大幅下降11.6个百分点 [14] - 山东MTBE装置产能利用率67.87%，同比上涨8.83个百分点，对甲醇需求形成一定支撑，但节后复工进度缓慢 [14] 库存情况 - 2月13日当周，国内甲醇社会库存177.26万吨，同比增加30.31万吨，整体库存处于历史同期偏高水平 [16] - 港口库存持续累积，达143.22万吨，同比大幅增加46.27万吨，核心矛盾在于下游MTO等企业复工缓慢导致出库节奏放缓 [17] - 厂家库存为34.04万吨，同比减少15.97万吨，内地厂家库存呈现明显去库态势 [17] - 下游企业库存20.02万吨，同比增加6.93万吨，主要因节前备货及假期运输受阻 [17] 成本端分析 - 煤制与天然气制甲醇装置均处亏损状态，焦炉气装置处微利状态 [19] - 节前国内动力煤价格上涨，主因印尼主动收缩产量导致亚太海运煤供应紧张 [19] - 春节假期全国燃煤电厂日均耗煤385.4万吨，环比减少27.5万吨，库存可用天数25.7天，高于上年同期，大规模集中补库动力不足 [19] - 煤炭供应逐步恢复，需求有走弱预期，但印尼出口问题将限制煤价下行空间 [19] 宏观与相关市场 - 春节前后WTI原油价格从60.65美元/桶上涨至66.29美元/桶，受OPEC+托底、需求复苏及美伊地缘风险溢价推动 [21] - 国际原油价格上涨带动整个化工板块情绪回暖，甲醇价格受板块情绪及成本间接传导影响震荡回升 [22] - 美伊局势紧张是近期甲醇价格震荡偏强的重要支撑，若局势缓和可能带来情绪回落风险 [10] 市场综合展望 - 甲醇市场呈现“供给端国内高位、国外偏紧，需求端季节性疲软、节后复苏，库存端港口高位、结构分化”的格局 [23] - 短期内甲醇价格难以形成单边趋势，将呈现震荡偏强态势 [23] - 随着节后下游复工、地缘溢价及进口收缩预期兑现，甲醇价格有望偏强震荡，上方压力位关注2350-2400元/吨 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 各品种期货市场节后行情受多种因素影响，走势分化，部分品种短期震荡偏多，部分稳中偏弱，需关注需求恢复、政策变化等关键变量 [1][3][4] 各品种短评总结 金属类 - 螺纹钢：节后钢价或迎短暂“开门红”，后续大概率震荡调整，行情持续性依赖需求释放强度，短期震荡偏多 [1] - 白银：节假日美股震荡走低，市场风险偏好减弱，白银做多力量小于黄金，中期暂看高位震荡，关注黄金影响 [1] - 原油：假期美伊局势不明朗，原油获地缘溢价，但全球原油供应大概率过剩，短线交易为佳 [3] - 铁矿石：外盘消息影响有限，供应压力及需求偏弱主导价格，节后铁水复产和终端需求决定库存变动，短期价格或偏弱 [5] - 焦煤：节后开工恢复偏缓，总体供需基本平衡，若下游需求恢复慢，煤焦价格偏利空，市场稳中偏弱 [5][6] - 铜：美国关税政策加剧市场对贸易环境不确定性的担忧，虽豁免铜，但宏观情绪扰动仍在，外盘上涨带来内盘补涨预期 [6] - 铝：全球原铝产量温和增长，海外供应脆弱、贸易环境不确定及国内产能受限构成支撑，内盘有高开概率 [7] - 黄金：美国关税政策再现变数，避险情绪升温支撑黄金，但美联储降息预期分歧大，中期高位震荡 [8] 农产品类 - 天然橡胶：近端平稳，远端受天气和原料库存因素限制跌幅，预计震荡偏强 [4] - 生猪：春节期间价格先涨后跌，期货价格向下空间有限，短中期远月合约筑底，建议低多远月 [8][9] - 棕榈油：主产国产量下滑和季节性减产利多，国内库存累积、需求淡季，短期高位震荡，价格重心上移 [9] - 豆粕：美豆假期偏强提供有限成本支撑，南美丰产和出口压力限制上行，国内供应宽松，短期内企稳反弹偏震荡 [10] 化工类 - PTA：需求端偏弱，平衡表持续累库，去库压力大，地缘因素使油价走强形成支撑，短线交易为佳 [4] 金融类 - 短期国债：节后首周资金面或紧张，但央行逆周期调节不变，股债跷跷板影响债市，短期偏空，中期或偏多 [7]

市场表现与股价波动 - 2026年2月23日，加图商场股价下跌3.86%至2.99美元 [1] - 当日成交额仅9.92万美元，换手率0.16%，低流动性放大了股价波动 [3] 宏观市场环境 - 当日美股主要指数普遍下跌，道琼斯指数跌1.44%，纳斯达克指数跌1.11%，标普500指数跌0.99% [1] - 美国关税政策突变，税率上调至15%，引发全球贸易不确定性，压制市场风险偏好，对零售等外向型行业影响显著 [3] - 市场避险情绪升温，加图商场所属的服装零售板块整体下跌1.30% [1] 公司财务状况 - 2025财年，公司营业收入同比下滑8.23% [2] - 2025财年，公司净利润为负，亏损1860.5万美元 [2] - 公司资产负债率较高，为66.91% [2] - 公司自由现金流为负值 [2]

市场表现与价格走势 - 现货黄金价格大幅上涨，成功突破了5100美元的阻力位，该水平正是此前分析中所设定的目标价位 [1] - 本次突破清晰反映出市场风险偏好的明显改善 [1] 技术分析与动能 - 价格稳定于EMA50均线之上，形成了动态支撑 [1] - 这一动态支撑进一步强化了市场的多头动能 [1]

贵金属市场动态 - 2月17日，现货黄金和白银价格盘中突然大幅跳水，现货黄金跌破4900美元/盎司，白银一度暴跌约5% [1] - 有迹象表明，1月下旬金银随股市一同崩盘造成的心理创伤依然挥之不去 [6] 全球主要股指表现 - 美股三大指数期货全线跳水，其中纳指期货跌0.8% [3] - 日经225指数跌0.5%，富时中国A50期货指数跌超0.7% [3] 市场情绪与驱动因素 - 由于多个市场假期以及缺乏新的利好因素，市场呈现防御态势 [6] - 交易员们正密切关注美伊之间的动态，伊朗近期的军事演习足以抑制市场风险偏好 [6] - 由于美国和亚洲假期导致流动性减少，周二的市场走势可能难以作为参考，但在场内的投资者情绪谨慎 [6]

市场行情异动 - 2024年2月17日，现货黄金价格盘中大幅跳水，跌破4900美元/盎司 [1] - 同期现货白银价格一度暴跌约5%，随后跌幅收窄 [1] - 美股三大指数期货全线下跌，纳斯达克指数期货跌0.8% [4] - 富时中国A50指数期货跌幅超过0.7% [4] - 日经225指数下跌0.5% [4] 市场情绪与驱动因素 - 多个市场因假期休市以及缺乏新的利好因素，导致市场呈现防御态势 [6] - 交易员正密切关注美伊之间的动态，伊朗近期的军事演习抑制了市场风险偏好 [6] - 美国和亚洲假期导致市场流动性减少，周二的市场走势参考性可能降低 [6] - 在场内交易的投资者情绪谨慎，1月下旬贵金属与股市一同崩盘造成的心理创伤依然存在 [6] 地缘政治背景 - 伊朗外长阿巴斯·阿拉格齐在日内瓦与联合国核监督机构负责人举行了会谈，并将与美国展开第二轮核谈判 [6] - 美国前总统特朗普曾威胁，除非伊朗同意达成协议以限制其核计划换取制裁减免，否则将对其进行打击 [6]