2026/4/22 | | | | 白素娜 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国内价格 | 指标名称 | 现值 | 前值 | 涨跌幅 | 800 | 主要图表 | | | | 铂期货主力收盘价 | 522. 8 | 525. 55 | -0. 52% | | ■期货收盘价(活跃合约):铂 -- 期货收盘价(活跃合约):兜 | | | | 现货:铂(99.95%) | 516 | 524 | -1.53% | | | | | (元/克) | 铂:基差(现-期) | -6.8 | -1. 55 | 338. 71% | 600 | | | | | 锂期货主力收盘价 | 381. 7 | 384. 05 | -0.61% | | | | | | 现货:锂(99.95%) | 381. 5 | 385 | -0. 91% | 400 | | | | | 钾:基差(现-期) | -0.2 | 0. 95 | -121. 05% | | | | | 国际价格 | 指标名称 | 现值 | 前值 | 涨跌幅 | 200 | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊局势影响市场风险偏好和各类资产价格走势，各行业受宏观环境、供需关系等因素综合影响，呈现不同的投资机会和风险特征，投资者需关注局势变化和行业基本面动态 [14][18][25] 各目录内容总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 沃什强调货币政策独立性和抗击通胀决心，美伊停火期限将至，中东局势不明，黄金延续震荡，短期或波动增加 [9][10][11] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 伊朗表态不接受威胁下谈判，特朗普称停火期难延长，美伊谈判前景不明但预计最坏情况可能性低，美元指数维持震荡 [12][14][16] 宏观策略（股指期货） - 国家领导人主张中东海湾停火止战，4月LPR持稳，A股放量收红，美伊谈判大概率推进，股指有上涨动能，建议持有多头策略 [17][18][19] 宏观策略（国债期货） - 4月LPR连续11个月持稳，央行开展逆回购对冲到期量，债市走熊风险不大，调整是买入时机，建议债市小幅调整时短线做多 [20][21][23] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 4月20日印尼低卡动力煤价格稳中偏强，海外欧洲市场弱、印尼坚挺，国内下游淡季坑口有压力，预计5 - 6月旺季国内港口现货煤价有反弹风险 [24] 黑色金属（铁矿石） - 力拓一季度铁矿石产量和发运量有增减变化，成材出口好转使原料价格企稳反弹，但供应压力大，矿价105美金以上上行动能不足 [25] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 3月重点钢企粗钢等产量同比下降，国家安排资金支持重大项目，一季度工程机械开工率有表现，钢价回升但基本面难拉动持续上涨，节前或偏强震荡但空间有限 [26][28][30] 农产品（豆粕） - 上周油厂大豆库存上升、豆粕库存和未执行合同下降，美豆种植率达12%，期价暂时震荡，关注中东、中美关系及美豆天气 [31][32][33] 农产品（玉米） - 美国乙醇产量增长，国内玉米供需与政策博弈，基层售粮、港口库存、下游需求、政策拍卖有不同表现，近月期现价格预计窄幅震荡 [34][35] 农产品（白糖） - 巴西预计2025/26榨季产糖量微增，广西4月食糖预计高产且销量高，我国3月进口糖浆和白砂糖预混粉增加，国内供应宽松，郑糖短期低位震荡 [36][39][40] 有色金属（铜） - 赞比亚铜冶炼厂将停产，盛屯矿业一季度净利润大增，中国3月废铜进口量上升，关注美伊谈判和政策，基本面支撑铜价，关注逢低多配和正套交易 [41][42][44] 有色金属（碳酸锂） - 容百科技拟投资建设产能，中国3月碳酸锂进口量上升、出口有变化，矿端偏紧但未传导到盐端，需求端中游排产好，关注逢低做多机会 [45][46][48] 有色金属（铂） - SMM铂钯均价上涨，宏观和基本面驱动有限，铂钯基本面震荡偏弱，单边观望，关注月差无风险套利和回调做多铂钯比机会 [49][50] 有色金属（铅） - 3月中国铅酸蓄电池出口量降、精铅及铅材进口量增、铅精矿进口量环比回落，基本面供需双弱，关注逢高试空机会 [51][52][54] 有色金属（锌） - 3月锌精矿进口量和镀锌板出口量环比增加，国内库存微增，锌价或震荡偏弱，短期观望，中线关注回调买入，内外正套逢高止盈 [55][56][59] 有色金属（锡） - 4月17日LME0 - 3锡贴水，国内仓单下降，矿端供应改善，需求端有不同表现，供需双弱，宽幅震荡，关注主产地供应和需求增长 [60][61][62] 能源化工（原油） - 伊朗不参加谈判决定未变，部分涉伊朗船只突破美军封锁，油价高位震荡，关注美伊谈判进展 [63][65] 能源化工（液化石油气） - 4月20日山东lpg价格有变化，内外盘高开低走，美伊二次谈判在即，预计价格宽幅震荡 [66] 能源化工（尿素） - 3月尿素进出口有变化，盘面反弹，市场处于现货、需求、出口三重博弈，关注5月企业库存和政策信号 [66][67][68] 能源化工（苯乙烯） - 4月20日苯乙烯华东港口库存减少，价格波动收窄，纯苯去库预期存在，苯乙烯港口后续有望去库，盘面暂以震荡对待 [69][70][71] 能源化工（沥青） - 4月20日沥青炼厂及社会库存双减，地缘博弈下油价震荡、沥青波动小，供应未恢复，价格预计高位震荡 [72][73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周市场继续放量上涨，两融以及外资继续回流，市场风险偏好持续回升 [9] 各部分总结 两融情况 - 两融交易额占A股交易额比重由9.75%升至10.16%，回到均值+1倍标准差水平，两融余额由2.60万亿升至2.65万亿 [3] - 指数成分两融加速净流入，多数行业加杠杆，建材、电力设备、食品饮料、通信、电子、有色等行业加杠杆幅度较大，银行、非银、煤炭等行业去杠杆 [4] - 各市值梯度股票加杠杆，大股票加杠杆幅度较大 [4] - 35只热门股周一至周五持续加杠杆 [15] ETF资金情况 - ETF资金分化，沪深300、上证综指、双创、中证500、中证1000ETF本周总体净流出，上证50ETF小幅净流入 [5] 主力资金情况 - 主力资金本周净流入有色、交通运输等行业，流出电力设备、电子、通信等行业 [6] 北向资金情况 - 北向资金成交活跃度上升，成交额占A股成交比重由12.0%升至12.3% [7] - 北向资金成交最活跃的20只股票周度涨跌幅中位数8.4%，跑赢A股（中位数1.4%） [7] - 4/8 - 4/15，外资加速回流A股、港股，分别为304 million USD、251 million USD [7] 风险偏好情况 - 标普500 VIX指数维持在20以下并继续回落，风险偏好显著改善 [8] - 本周中证500和中证1000基差贴水幅度连续三周下降，反映避险对冲需求边际回落 [8]

全球市场风险偏好回升 - 全球市场风险偏好明显回升，反映市场风险偏好的加密货币大幅拉升[1] - 市场分析人士指出，伊朗宣布向所有商船开放霍尔木兹海峡的消息提振了市场风险偏好，国际油价大跌短期内有助于缓解通胀压力，给风险资产上涨带来动力[1] 加密货币市场表现 - 加密货币集体拉升，比特币升至2月初以来最高水平，盘中一度突破7.8万美元[2] - 截至发稿，24小时内比特币上涨3.58%报7.74万美元，以太坊上涨3.92%突破2400美元，XRP涨3.10%，BNB涨2.59%，Solana、艾达币涨超1%，Hyperliquid涨超4%[2] - 加密货币上涨是更广泛风险偏好上升的一部分，欧美股市集体攀升，石油和美元下跌[2] - 美股加密货币相关公司走强，微策投资大涨近12%，Robinhood涨超4%，Coinbase涨超3%[2] - 24小时内全球共有16.87万人爆仓，爆仓金额超过7亿美元，其中近八成为空单爆仓[1] 地缘政治与市场催化剂 - 伊朗官员表示，鉴于黎巴嫩和以色列达成停火，在停火期间对所有商船开放霍尔木兹海峡，该消息引发石油及其他大宗商品价格下跌，并提振股市[5] - 21shares高级加密研究策略师表示，霍尔木兹海峡的重新开放是全球市场一直等待的风险偏好信号，通过消除最重要的地缘政治阻塞点之一，伊朗有效地释放了一波巨大的流动性和投资者信心[2] - 美国总统特朗普表示“得到了一些相当好的消息，主要是伊朗不会拥有核武器”[1][5] - 越来越多的催化剂被视为正在出现，仅过去两周，微策投资就收购了26亿美元的比特币，这些买盘支撑了市场[3] - 嘉信理财计划在今年推出现货加密货币交易，并建议客户可将投资组合中高达8.8%的比例配置给比特币[3] - 高盛集团申请了比特币ETF，这是其首次直接进军加密投资领域，摩根士丹利成为首家推出自有比特币追踪ETF的大型银行[3] - Kraken母公司Payward同意以5.5亿美元价格收购股票及加密衍生品交易公司Bitnomial，该交易使Payward能够控制获得完全许可的美国加密货币衍生品堆栈[3] 市场观点与不确定性 - 加密市场做市商Wintermute的场外交易员表示，市场需要霍尔木兹海峡的明确性和持续的机构买盘才能有说服力地突破区间，在此之前方向仍不明朗[3] - 衍生品市场显示交易员在很大程度上仍保持防御姿态，永续期货合约的资金费率为负，为分别提供6万美元和5万美元下行保护的看跌期权也支付了高额溢价[2] - 航运公司对伊朗开放海峡的声明持谨慎欢迎态度，但表示在恢复通航前需要更进一步澄清安全风险[6] - 船舶追踪数据显示，一群船队于周五傍晚尝试驶离波斯湾但未成功，约有20艘船只开始驶向霍尔木兹海峡但很快便停了下来，其中一些船只甚至调头折返[5] - 伊朗高级官员表示，所有商船（包括悬挂美国国旗的船只）均可通过海峡，但通行计划必须与伊朗伊斯兰革命卫队协调，船只将被限制在伊朗认定为安全的航道，而军舰仍将被禁止通行[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铂钯金市场整体震荡偏强，核心驱动是美伊局势预期反复与市场风险偏好的边际修复 [6] - 短期铂钯或延续震荡偏强格局，中期“铂强于钯”的配置思路维持不变 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周铂钯金市场震荡偏强，周初美伊谈判未获实质性进展，铂钯跟随贵金属板块回落；随后特朗普释放缓和信号，伦敦铂钯重拾升势 [6] - 铂价弹性更强，受供需偏紧格局支撑；钯金受制于终端需求偏弱，反弹持续性有限 [6] - 后市铂钯金将围绕地缘预期与基本面差异分化运行，若美伊谈判推进，铂钯维持高位震荡；若谈判遇阻，盘面可能回调 [6] - 铂金供需偏紧主线未变，南非矿端供给弹性有限，中期具配置价值；钯金需求依赖汽油车催化剂，面临结构性压力 [6] 期现市场 - 美伊停火预期重启，市场风险偏好回暖，铂钯市场震荡偏强运行 [7] - 截至2026 - 04 - 17，广期所钯主力2606合约384.10元/克，周跌0.25%；铂主力2606合约报526.25元/克，周涨0.92% [9] - 截至4月7日，NYMEX铂金多头投机净持仓周环比增加6.62%，钯金净持仓周环比减少 [10][12] - 本周广期所铂钯主力合约基差均走强，截至2026 - 04 - 16，铂主力基差报 - 1.56元/克，钯主力基差报 - 13元/克 [13][15] - 本周NYMEX铂金库存环比减少3.66%，钯金库存基本维持不变 [16][19] - 近期铂金与黄金走势同步性强，金铂比本周小幅回落，截至2026 - 04 - 16，金铂比报2.25，环比小幅回升 [20][22] 产业供需情况 - 截至2026年2月，铂金进出口数量减少，钯金进出口数量增加，铂进口数量环比减少6.11%，出口数量环比减少72.15%；钯进口数量环比增加51.77%，出口数量环比增加25.94% [26][30] - 新能源汽车市场占比上升，铂钯金汽车尾气催化剂需求逐年下滑 [32] - 铂、钯核心消费集中于汽车尾气催化剂，趋势分化，全球钯金消费中汽车催化剂占比83%，全年工业消费降至285吨、同比下滑6%；铂金汽车催化剂占44%，全年工业消费234吨、同比下降3% [34] - 全球铂钯金总需求量呈温和趋缓态势，WPIC预计2025年全球铂金总需求同比增1%，2026年回落，汽车需求下降，全球铂钯总需求中枢缓慢下移 [35][39] - 铂钯供应格局分化，地缘局势扰动使铂金供应收紧，2025年全球铂矿山供应下降，2026年微升，回收供应增加；钯金2025年全球矿产量下滑，俄、南非主产区扰动是供应端主要风险 [41][45] - 本周铂金内外盘价差走高，钯金内外盘价差走弱，截至2026 - 04 - 16，铂金内外盘价差报23.84美元/盎司，钯金内外盘价差报 - 11.18美元/盎司 [46][50] 宏观及期权 - 本周美元指数延续高位震荡回调格局，10年美债实际收益率小幅回落，截至2026 - 04 - 16，美元指数报98.21，10Y美债收益率报4.29%，10Y美债实际收益率报1.90% [51][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊谈判未达成协议，中东局势不确定性增加，对市场各行业产生广泛影响，包括汇率、贵金属、股市、商品价格等。部分行业因国内政策、供需关系等因素呈现不同的走势和投资机会，需关注地缘政治、经济数据及行业动态变化[1][21][80] 1、金融要闻及点评 1.1、宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美伊谈判破裂，特朗普封锁霍尔木兹海峡，市场风险偏好走低，美元短期走强[12][13] 1.2、宏观策略（黄金） - 美国3月通胀反弹，核心通胀略低于预期，油价高位使二季度通胀面临上行风险难以降息，美伊谈判未达成协议，黄金短期承压震荡，未完全企稳[17][18] 1.3、宏观策略（股指期货） - 第二批625亿以旧换新补贴资金下达，国内通胀形势改善，一季度GDP大概率名义与实际增速上行利多股市，但美伊谈判僵局使市场进行价格修正，建议股指多头继续持有且提高仓位，IM占优[19][21][22] 1.4、宏观策略（国债期货） - 3月CPI小幅不及预期，PPI超预期，国内物价持续修复。下周市场利空扰动上升，但起决定性持续利空因素不多，若做平曲线有浮盈可继续持有，否则观望[23][25][26] 2、商品要闻及点评 2.1、黑色金属（动力煤） - 4月10日印尼低卡动力煤价格以稳为主，下游处于季节性淡季，实际买盘疲弱，港口有价无量。海外煤炭市场波动，印尼报价坚挺，内外倒挂50元左右。短期现货季节性偏弱，远期煤价在印尼报价支撑下有上行风险[27][28] 2.2、黑色金属（铁矿石） - 淡水河谷与山东海运签署乙醇/甲醇三燃料远洋船包运合同。黑色板块弱势震荡，矿价疲弱但受能源成本支撑下方空间受限。铁水回升空间有限，港口库存高位，长协谈判预期使钢厂买盘放缓，远期矿价受能源成本制约下行空间[30][31] 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 3月乘用车出口大增，一季度铁路固定资产投资增长，中钢协提出建立钢铁产能治理新机制。近期钢价趋势性驱动不顺畅，基本面压力积累但成材去库未扭转，预计短期震荡，随矛盾累积或回落，建议震荡思路对待，关注中东局势[32][35][36] 2.4、农产品（白糖） - 截至4月10日广西超7成糖厂收榨，中国和泰国本榨季产量超预期，25/26年度全球供应过剩预期强，巴西新榨季开启，26年2 - 3季度国际糖贸易流过剩压力大。外糖低位震荡，郑糖短期维持低位震荡，关注糖厂去库进度[36][39][40] 2.5、农产品（棉花） - 2026年全国植棉意向面积下降，USDA4月报告调增全球产消和期末库存，美棉出口数据良好但主产区旱情持续。外盘偏强，郑棉有支撑但追涨需谨慎，关注疆棉种植、下游订单及产业政策[41][44][45] 2.6、农产品（豆油/菜油/棕榈油） - MPOB3月数据显示马棕产量增、出口增、库存降，4月前10天出口数据下降，棕榈油基本面转弱。棕榈油短期或震荡转弱，前期多单可止盈，关注回调做多机会；豆油关注中东局势及美国补贴计算模型，国内采购意愿增加有支撑[46][47] 2.7、农产品（玉米） - 乌克兰玉米出口减少利好市场，玉米期现价格高位震荡。供给端基层售粮接近尾声，港口库存提升；需求端维持刚需采购，政策拍卖有支撑。预计玉米价格震荡，关注稻谷拍卖[48][49] 2.8、农产品（豆粕） - 美豆出口销售增加，油厂开机下滑后预计回升。美豆关注产区天气及中东局势，国内豆粕供需宽松，5月期价弱势，主力9月合约短期震荡，关注中东局势及美豆平衡表变化[50][51][52] 2.9、有色金属（铜） - 2月智利部分铜矿产量有降有增，日本收紧废弃物出口限制，巴里克矿业战略重置。中东局势影响能源价格间接抑制铜价，国内关注3月经济数据。国内库存去化，海外累积，关注C - L价差。建议中期逢低做多，关注国内或海外正套[53][57] 2.10、有色金属（铂） - 上周铂钯价格震荡反弹，成交量低位，持仓量震荡，库存有降。美伊谈判未达成共识，通胀数据限制联储政策空间，能源价格或偏强震荡，有色和贵金属承压。供需双弱，26年铂金有缺口，钯金过剩。短期观望，中期关注矿企业绩，单边观望，关注月差无风险套利和多铂空钯机会[58][60][61] 2.11、有色金属（锡） - 4月9日LME锡贴水，沪锡涨幅2.47%，库存增加。缅甸炸药厂爆炸影响有限，矿端供应偏紧，需求端焊料企业开工率回升但终端消费低迷。预计宽幅震荡，关注主产地供应和需求增长及宏观趋势[62][65][66] 2.12、有色金属（碳酸锂） - 固态电池和磷酸铁锂项目签约投资。碳酸锂盘面震荡，下游备货尚可，矿端偏紧但未传导至盐端，4月预计去库，关注津巴进展，推荐利空落地后逢低做多[67][69][70] 2.13、有色金属（铅） - 4月9日LME铅贴水，内外铅价震荡走弱，终端需求偏弱。美伊谈判未达成共识，能源价格或偏强，有色和贵金属承压。铅需求淡季将来临，铅价承压但下跌空间有限，单边可逢高试空，套利观望[71][72] 2.14、有色金属（锌） - 4月9日LME锌贴水，1 - 2月秘鲁锌精矿产量同比增，荷兰锌冶炼厂5月检修。锌价冲高回落，外盘走势强。美伊谈判未达成共识，能源价格或偏强，有色和贵金属承压。国内矿紧锭松，外盘基本面走弱，内外正套逢高止盈，单边短期观望，中线关注回调买入[73][75][76] 2.15、能源化工（液化石油气） - 山东MTBE样本生产利润下降，美伊临时停火后霍尔木兹海峡通行未改善，外盘价格回升，内盘底部震荡。预计后续价格震荡偏强[77][78] 2.16、能源化工（燃料油） - 特朗普封锁霍尔木兹海峡，富查伊拉及ARA地区、新加坡燃料油库存低，现货紧张，美伊谈判失败或引发风险溢价上升，燃料油价格高位震荡，建议观望[78][79] 2.17、能源化工（原油） - 美伊谈判未达成协议，中东冲突使油价从高位回落，虽临时停火但霍尔木兹海峡通行未改善，局势不确定性支撑油价风险溢价，预计油价高位震荡[80][81][82] 2.18、航运指数（集装箱运价） - 淡水河谷签署乙醇/甲醇三燃料远洋矿砂船包运协议，美伊谈判未取得实质进展，霍尔木兹海峡通行未好转，地缘不确定性影响欧线运价。现货价格中枢下移，5月进入宣涨周期，盘面震荡，关注现货价格、揽货端和地缘走势[83][84]

地缘政治与谈判进展 - 美伊在伊斯兰堡举行的高级别谈判未能取得实质性突破，双方已经结束谈判[1] - 分歧主要在于伊朗要求先行落实停火与资产解冻，而美方坚持限制核能力与交出浓缩铀，短期内难以弥合[1] - 中东地缘紧张态势或将延续，市场风险偏好仍将承压[1] 国内政策与企业国际化 - 国资委新设境外国资工作局，释放出强化央企出海统筹与风险管控的政策信号[1] - 此举标志着中国企业国际化进入更加规范与稳健的发展阶段[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊双方同意临时停火两周进行和谈，短线市场风险偏好回暖，油价下行缓解通胀担忧，美元指数与美债收益率同步回落，支撑贵金属走强，预计短线贵金属或延续震荡修复，但美伊冲突反复风险仍存 [2] - 黄金短线延续震荡修复态势，中长期上涨逻辑支撑仍较强，需关注美伊谈判进展、海峡复航情况、联储3月会议纪要和通胀数据 [3] - 白银短线震荡修复，波动幅度或大于黄金，短期上涨弹性大但波动风险高，中长期走势受和谈结果影响，整体有望追随黄金 [3][7] 相关目录总结 市场表现 - 日内金银反弹，白银表现较黄金更为强势，海内外黄金涨幅超2%，COMEX黄金站上4800美元/盎司，沪金站上1060元/克，COMEX白银涨幅超7%，SHFE白银涨幅超4% [2][3] - 4月8日商品指数中综合指数2482.78，-0.99%；商品20指数2790.35，-0.57%；工业品指数2488.71，-1.82% [47] - 4月8日贵金属指数今日涨跌幅+1.44%，近5日涨跌幅-0.02%，近1月涨跌幅-11.59%，年初至今涨跌幅+2.65% [49] 事件动态 - 4月7日特朗普同意暂停对伊朗的轰炸和袭击两周，前提是伊朗同意“全面、立即且安全地”开放霍尔木兹海峡；4月8日伊朗接受为期两周的停火协议并提交十点计划，谈判将于4月10日在巴基斯坦伊斯兰堡开始 [2][3] - 4月8日伊朗外交部长表示船只经与伊朗武装部队协调，可在两周内实现在霍尔木兹海峡安全通行 [2][3] - 4月8日特朗普威胁对向伊朗供武国家征收50%关税，并称该措施“立即生效”“不设任何排除或豁免” [2] - 4月8日美国副总统万斯称与伊朗达成的停火是“脆弱的休战” [7] 展望 - 短期美伊地缘形势缓和、市场风险偏好改善，黄金和白银延续震荡修复，需关注美伊谈判进展和霍尔木兹海峡复航情况，警惕冲突反复风险 [3][7] - 中长期若和谈顺利、海峡全面复航，美国经济有望重回复苏路径，白银工业品弹性将持续释放；若谈判破裂或陷入持久战，美国经济或向滞胀场景切换，白银商品弹性受限，但避险与投资需求支撑库存，银价仍存在支撑 [7]

报告行业投资评级 | 行业 | 操作评级 | | --- | --- | | 铜 | ★★★ | | 铝 | ★★★ | | 氧化铝 | ★★★ | | 铸造铝合金 | ★★★ | | 锌 | ★★☆ | | 镍及不锈钢 | ★★★ | | 锡 | ★★★ | | 碳酸锂 | ★★★ | | 工业硅 | ★★★ | | 多晶硅 | ★☆☆ | [1] 报告的核心观点 报告对有色金属各细分行业进行分析，认为不同金属受局势、供需等因素影响，走势有所不同，部分金属有阶段性机会，部分呈震荡格局，多晶硅走势偏空 [1][2][3] 各行业总结 铜 - 周三沪铜反弹，临近交割上海铜贴水缩至5元，广东升水扩至140元，因伊朗局势缓和反弹上攻 [1] - 国内基本面关注低加工费及精废价差倒挂下的供应变动，消费端旺季回暖，SMM社库减至34.27万吨 [1] - 沪铜尾盘收复9.8万，暂以震荡对待 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝震荡，华东、中原和华南现货贴水-100元、-170元和-180元，过去一周铝锭社库增3.8万吨至14.1万吨 [2] - 阿联酋遇袭铝厂官宣关停，海外短缺预期强化，中长期价格重心有望抬升，但短期战争有升温可能，沪铝暂震荡对待 [2] - 铸造铝合金跟随铝价波动，与沪铝价差或将再度走扩，氧化铝现货成交暂稳，过剩前景未改，短期承压运行 [2] 锌 - 美伊局势缓和，美元指数回调，沪锌放量反弹，加权持仓日增4867手至16.1万手 [3] - 外矿偏紧支撑LME锌反弹托举沪锌，国内锌锭社库高位，但供求矛盾不突出，沪锌有望区间盘整 [3] - 技术面看，短期反弹压力位在2.4万元/吨一线 [3] 镍及不锈钢 - 镍市震荡走强，美伊停战市场风险偏好改善，镍价跟随反弹但力度平平 [6] - “金三银四”旺季不锈钢需求不及预期，下游仅刚需补库，成交清淡 [6] - 镍矿暴涨后回调，纯镍库存增1800吨至9.2万吨，不锈钢库存增0.2万吨至98.4万吨，镍市整体偏向弱势震荡 [6] 锡 - 沪锡增仓反弹，涨势扩至MA40日均线，中东局势翻转，锡市中长线暂偏震荡 [7] - 关注锡市与战局变动的脱敏，低邦某炸药厂事故或影响复产物资供应 [7] - 尝试参与2605合约39万以上执行价卖看涨期权 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂期价震荡偏弱，市场传津巴布韦解禁出口方案，供应增量预期打压价格 [8] - 冶炼厂生产热情高，锂矿市场流通量趋紧，正极厂“两头挤压”，亏损增加 [8] - 库存上周增800吨至10.04万吨，周度产量环比飙升，同比增速45%，碳酸锂窄幅区间整理，重心下移 [8] 工业硅 - 工业硅期货维持震荡，4月预计供应环比增加1万吨，需求端整体偏弱 [9] - 4月多晶硅排产环比缩减0.39万吨，对应工业硅需求减少约0.43万吨，有机硅产量预计微增，需求拉动有限 [9] - 4月预计市场小幅过剩，8000元/吨附近存成本下沿支撑，预计维持震荡走势 [9] 多晶硅 - PS2506合约震荡收跌，基本面主导走势，4月企业开工持稳，供需格局无明显缺口 [10] - 最新周度厂家库存回落，但仓单及下游原料库存环比增加，整体库存压力仍存 [10] - 期现价格仍处于探底阶段，走势偏空，关注3万元/吨附近行业块状硅现金成本下沿支撑力度 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势是市场变动核心变量，不确定性仍存，长期影响是油价中枢抬升致通胀粘性，短期关注军事打击、海峡封锁、外交谈判等信号，市场总量调整空间或有限，指数赚钱效应弱，可在化工、海外算力等方向找结构性机会 [3][12] - 债市持续震荡，收益率曲线走陡，十年期国债收益率短期高位震荡，回升至 1.835%以上或为久期策略配置机会，配置时需控制低评级信用债持仓占比 [4][13] 根据相关目录分别进行总结 每周市场观察 权益市场回顾及观察 - 上周中东局势使市场避险情绪再起，股票市场全面调整，各宽基指数二次探底，全 A 日均成交额环比下降，融资资金净流出且波动剧烈，资金流向集中于热门赛道龙头股，融资资金在光通信、新能源等板块博弈 [11] - 油价和恐慌指数 VIX 高开后回落，美股指数期货低开高走，美伊双方有接触并表达诉求，关注后续谈判可能性 [11] - 伊拉克原油获伊朗豁免，首艘油轮已成功驶出海峡 [12] 泛固收市场回顾及观察 - 上周债市持续震荡，1 年期国债收益率下行 1.56BP 至 1.24%，10 年期国债收益率上行 0.27BP 至 1.82%，30 年期国债收益率上行 2.28BP 至 2.37%，收益率曲线走陡 [13] - 美债收益率全面下行，1 年期美债收益率下行 5BP 至 3.72%，2 年期美债收益率下行 4BP 至 3.84%，10 年期美债收益率下行 9BP 至 4.35% [14] - 上周中证 REITs 全收益指数微跌 0.01%，收于 1013.29 点，市政环保等收涨，高速公路等收跌，一级市场 9 单首发公募 REITs 有新进展 [15][16] 基金指数表现跟踪 权益基金指数绩效统计 | 指数分类 | 上周 | 近一月 | 今年以来 | 策略运行以来 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 权益策略主题类（主动股基优选） | -0.76% | -4.75% | 3.58% | 48.89% | | 投资风格类（价值股基优选） | -1.02% | -5.03% | 0.43% | 21.51% | | 投资风格类（均衡股基优选） | -1.01% | -4.71% | 1.36% | 31.76% | | 投资风格类（成长股基优选） | -0.42% | -4.28% | 5.03% | 51.63% | | 行业主题类（医药股基优选） | 4.07% | 8.57% | 3.63% | 15.62% | | 行业主题类（消费股基优选） | -0.53% | -4.21% | -6.94% | -2.48% | | 行业主题类（科技股基优选） | -1.48% | -7.61% | -1.32% | 51.04% | | 行业主题类（高端制造股基优选） | -3.43% | -5.80% | -1.13% | 30.85% | | 行业主题类（周期股基优选） | -1.95% | -9.36% | 4.01% | 36.18% | [17] 泛固收类基金指数绩效统计 | 指数分类 | 上周 | 近一月 | 今年以来 | 策略运行以来 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 货币增强指数（货币增强策略指数） | 0.04% | 0.13% | 0.37% | 4.86% | | 纯债型基金指数（短期债基优选） | 0.06% | 0.21% | 0.48% | 5.12% | | 纯债型基金指数（中长期债基优选） | 0.14% | 0.42% | 1.07% | 7.95% | | 固收+指数（低波固收+基金优选） | -0.07% | -0.45% | 0.69% | 5.29% | | 固收+指数（中波固收+基金优选） | -0.03% | -1.23% | 0.46% | 6.95% | | 固收+指数（高波固收+基金优选） | -0.25% | -1.50% | 0.68% | 8.94% | | 其他泛固收指数（可转债基金优选） | -1.07% | -4.76% | 1.21% | 25.77% | | QDII（债基优选） | 0.14% | -1.79% | -1.60% | 8.26% | | REITs（基金优选） | 0.81% | -1.23% | 1.11% | 32.13% | [18] 各指数定位及业绩比较基准 权益策略主题类指数 - 主动股基优选：每期 15 只等权配置，按风格遴选基金并配平，业绩比较基准为中证偏股基金指数 [19] 投资风格类指数 - 价值股基优选：优选 10 只价值风格基金，业绩比较基准为中证 800 价值指数 [19] - 均衡股基优选：优选 10 只均衡风格基金，业绩比较基准为中证 800 [23][24] - 成长股基优选：优选 10 只成长风格基金，业绩比较基准为 800 成长 [26] 行业主题类指数 - 医药股基优选：依据持仓纯度选 15 只基金，业绩比较基准为中证全指医药卫生指数 [27][28] - 消费股基优选：依据持仓纯度选 10 只基金，业绩比较基准为消费主题基金指数 [32][33] - 科技股基优选：依据持仓纯度选 10 只基金，业绩比较基准为科技主题基金指数 [36][37] - 高端制造股基优选：依据持仓纯度选 10 只基金，业绩比较基准为高端制造主题基金指数 [39][40] - 周期股基优选：依据持仓纯度选 5 只基金，业绩比较基准为 CS 周期指数 [43][44] 货币增强指数 - 货币增强策略：配置货币市场型基金和同业存单指数基金，业绩比较基准为中证货币基金指数 [47] 纯债指数 - 短期债基优选：配置 5 只基金，业绩比较基准为 50%*短期纯债基金指数+50%*普通货币型基金指数 [49] - 中长期债基优选：精选 5 只中长期纯债基金，灵活调整久期和券种比例 [52] 固收+指数 - 低波固收+基金优选：权益中枢 10%，选 10 只基金，业绩比较基准为 10%中证 800 指数+90%中债 - 新综合全价指数 [53][56] - 中波固收+基金优选：权益中枢 20%，选 5 只基金，业绩比较基准为 20%中证 800 指数+80%中债 - 新综合全价指数 [57] - 高波固收+基金优选：权益中枢 30%，选 5 只基金，业绩比较基准为 30%中证 800 指数+70%中债 - 新综合全价指数 [61] 其他泛固收指数 - 可转债基金优选：选 5 只可转债基金，构建评估体系选基金 [63] - QDII 债基优选：优选 6 只 QDII 债基 [65] - REITs 基金优选：优选 10 只 REITs 基金 [66]