监管政策及资管市场要闻解读 - 银行理财A股、港股IPO布局提速，光大理财、工银理财、中邮理财等机构参与网下打新及基石投资，形成示范效应 [7] - 监管政策为中长期资金入市提供制度支撑，六部委方案明确银行理财与公募基金同等政策待遇，证监会修订承销办法纳入理财优先配售 [8] - 低利率环境推动理财机构探索"固收+"策略，通过A股优先配售或港股基石投资布局优质企业 [8] - 港股上市机制持续优化，证监会支持内地龙头赴港上市，港交所压缩审批周期并推出"科企专线"便利科技企业上市 [9] - 招银理财推出浮动管理费理财产品，推动行业从规模导向转向价值导向，优化投资者成本结构 [2] 存续产品动态 - 6月全市场理财产品存续规模环比下降1.39%至30.85万亿元，同比增长9.97%，现金管理类产品收缩而最小持有期型、日开型固收产品扩张 [3] - 6月现金管理类产品年化收益率1.45%（环比+0.50BP），货币型基金收益率1.32%（环比-1.24BP），纯固收产品收益率2.66%（环比-0.01pct），固收+产品收益率2.57%（环比+0.14pct） [3] - 全市场理财破净率降至1.73%，环比下降0.1个百分点 [3] 新发产品特征 - 6月新发产品规模环比回升，固收+产品、封闭式产品、1-3年期产品主导市场 [3] - 新发产品业绩基准延续下调趋势，反映理财公司对利率中枢长期低位的定价共识 [3] 到期产品表现 - 6月封闭式理财产品达标率85.46%（环比+1.04pct），定开型产品达标率68.72%（环比-0.12pct） [4]

监管和行业动态 - 国家外汇管理局向部分合格境内机构投资者（QDII）发放投资额度合计30.8亿美元，旨在有序满足市场参与主体合理投资需求，并推动跨境证券投资平稳健康发展 [4][5] - 银行理财市场存续规模达31.22万亿元，较年初增长5.22%，净值型理财存续规模坚守31万亿关口，存款利率下调驱动的"存款搬家"现象成为重要支撑因素 [2][5] 同业创新动态 - 招银理财推出浮动管理费理财产品，固定管理费降至0.25%/年，显著低于常规费率（0.4%-0.6%），并与业绩挂钩分档计提，主投高等级信用债和多元化权益策略 [6] - 工银理财参与IFBH港股IPO基石投资，获配约400万美元份额，成为首家布局新消费领域港股IPO的理财公司，未来将聚焦国潮品牌、健康养老等赛道 [6] - 交银理财首款慈善理财产品超额收益全额捐赠公益基金会，产品期限182天，业绩比较基准年化2.55% [7] - 建信理财战略投资首单购物中心公募REITs，底层资产为济南领秀城贵和购物中心，成为最大获配战投份额的理财子公司之一 [7] 收益率表现 - 现金管理类产品近7日年化收益率1.48%，环比上升5BP；货币型基金收益率1.27%，环比下降5BP，两者收益差扩大10BP [3][8] - 纯固收和固收+产品年化收益率环比回升，利率债窄幅震荡，信用利差持续收敛至2024年9月以来低位 [3][10] 破净率与信用利差 - 银行理财产品破净率0.70%，环比上升0.26个百分点，信用利差收窄2.44BP，两者呈正相关但存在滞后性 [3][15] - 信用利差已压缩至历史低位附近，性价比有限，若后续走扩可能推高破净率 [15] 行业趋势与挑战 - 理财公司普遍下调业绩比较基准，收益率中长期承压，主因估值整改深化（2025年底前完成）及低利率环境，配置重心向低波动、高流动性资产倾斜 [11] - 加强多资产多策略布局、提升投研与风控能力成为破局关键 [11]