战略投资与合作 - 海昌海洋公园计划以增发新股方式引入祥源控股集团，获得22.95亿港元战略投资，交易完成后祥源控股将持有38.6%股份成为控股股东 [2][4] - 此次合作由祥源控股联合嵊州市文旅集团共同发起，是基于产业逻辑的深度绑定，而非简单的财务注资 [2] - 双方将开启"海洋+山岳"深度合作，短期通过客源共享、成本集约实现业绩提振，中长期构建"山岳+海洋""IP+科技""重资产+轻运营"的复合生态 [2][5] 公司财务与运营状况 - 海昌海洋公园2024年营业收入约18.18亿元，同比增长0.1%，旗下公园板块入园人次1079万，同比增长16.1% [3] - 公司连续3年亏损，2022-2024年归母净利润分别为-13.96亿元、-1.97亿元和-7.4亿元，资产负债率从2021年67.31%升至2024年82.44% [3] - 22.95亿港元融资将用于日常运营、补充资金、核心业务发展及偿还部分债务 [4] 业务布局与协同效应 - 海昌海洋公园在全国布局以海洋文化为主的综合主题文旅项目，包括2个5A级和4个4A级景区，累计接待游客超3亿人次 [3][5] - 祥源控股在全国14个省市布局40余个文旅项目，覆盖6处世界遗产、10处5A级和16处4A级景区，形成"大湘西""大黄山""大南岭"旅游目的地集群 [6] - 合作将实现"自然景区引流+主题公园招客"闭环，填补环渤海、华中等区域市场空白 [5][6] 战略发展方向 - 海昌海洋公园将聚焦主题公园核心业务，强化文旅运营即服务和IP运营业务，打造国际化综合文旅集团 [5] - 祥源控股计划整合"旅游目的地集群、海洋主题公园、文旅低空旅游"三大业务，打造"海陆空"立体化旅游体验网格 [7] - 双方IP资源互补，包括祥源的绿豆蛙、酷巴熊等动漫IP和海昌的海洋生物IP，可加速数字化转型构建新生态 [7] 行业趋势与市场表现 - 祥源文旅2025年一季报显示营业收入2.12亿元（同比+55.22%），归母净利润3119.48万元（同比+158.67%） [6] - 祥源通航已在丹霞山、齐云山等景区试点低空观光旅游业态，加速布局低空经济赛道 [6] - 合作有望在存量竞争时代开辟新增长极，通过资源、IP、运营协同提升效率 [6][7]

并购交易概况 - 海昌海洋公园获祥源控股集团22.95亿港元战略投资，交易完成后祥源将持有海昌38.6%股份成为控股股东 [1] - 海昌当前负债29.53亿元，2024年亏损达7.5亿元，面临"客流增、收入降"困境（2024年入园人次1079万同比增16.1%，但公园运营收入同比下降0.13%） [1][9] - 祥源文旅2025年Q1营收2.12亿元同比增55.22%，净利润3119.48万元同比增158.67% [4] 资金用途与债务情况 - 22.95亿港元资金将用于补充营运资金（占比未披露）、推动主题公园发展及偿还部分债务 [3] - 截至2024年底海昌流动负债净额29.53亿元，其中4.97亿元银行借款逾期未偿还（已偿还0.67亿元，1.04亿元续期） [3] 战略协同效应 - 祥源拥有40余个山岳型景区（含6处世界遗产、10处5A级景区），年接待游客超4000万人次；海昌年入园人次超千万，累计接待游客3亿人次 [6][7] - 形成"山地+海洋"互补：祥源补足海洋主题IP短板，海昌获得自然景区客源导流 [6][7] - 区域布局互补：祥源覆盖大湘西/黄山/南岭，海昌覆盖环渤海/长三角/华中/成渝经济圈 [7] 运营整合规划 - 海昌品牌维持不变，继续使用"海昌海洋公园"名称 [9] - 中长期计划构建"山岳+海洋""IP+科技""重资产+轻运营"复合生态 [9] - 海昌OAAS轻资产模式（已落地北京/福州/宁波及沙特）与祥源"国内50+国际50目的地"战略协同 [9] 行业趋势与挑战 - 文旅市场呈现消费分层：观光景区追求性价比，休闲度假产品需求主题化/多元化 [6] - 全国3万余家景区中80%客源集中在20%头部景区 [7] - 海昌面临"客流增、收入降"结构性矛盾（2024年营收18.18亿元仅增0.1%） [9]