公司业绩 - 2025Q1实现营收341.61亿元，同环比分别-7.7%/-30.0%，归母净利润13.5亿元，同环比分别+16.8%/-63.8%，扣非后归母净利润7.8亿元，同环比分别+601.31%/-13.6% [1] - Q1并表销量49.8万台，同环比+2.7%/-2.7%，单车均价6.9万元，同环比分别-10.2%/-28.0%，主因Q1折扣力度加大 [2] - Q1毛利率13.9%，同环比分别-0.5/-2.3pct，环比下降主因深蓝科技销量环比-30.4%及Q1降本确认较少 [2] - Q1财务费用-10.7亿元，财务费用率-3.1%，同环比分别-2.5/-2.7pct，主因汇兑贡献 [2] 业务动态 - 2024年10月发布高阶自动驾驶系统"长安智驾"，阿维塔入股深圳引望智能技术有限公司，与华为合作推进智能化 [4] - 海外市场在独联体、欧洲、中东非、东南亚、中南美五大战略区域积极开拓，产品谱系完善 [4] 财务预测 - 下调2025/2026/2027年归母净利润至87/95/109亿元（原为97/109/138亿元），对应PE分别为14/13/11倍 [5] - 2025E营业总收入1876.85亿元，归母净利润86.85亿元，毛利率17.17%，归母净利率4.63% [6] - 2025E经营活动现金流182.18亿元，投资活动现金流-49.31亿元，筹资活动现金流-32.86亿元 [6] 品牌与战略 - 深蓝/阿维塔/启源三大品牌持续向上，智能化与全球化双线推进 [5] - 阿维塔Q1销量环比-44%，投资收益0.8亿元环比下滑 [2]