财务情况 - 2024 年净利润和扣非净利润差 2.3 亿，原因是前年四百多万买的 46%股权去年增值 1.5 亿记入净利润，加上花掉的八千多万 [1] - 2024 年公司归属于上市公司股东的净利润 4.07 亿元，较上年下降 12.60%，主要因毛利率同比下降和研发投入同比增加；2024 年下半年净利润环比增长 190.4%；2024 年第四季度净利润同比增长 282.76%，环比增长 436.76%；2025 年一季度净利润 9257.28 万元，同比增长 2% [2] - 2024 年营业收入同比增长 2.72%，归母净利润同比下降 12.60%，扣非净利润下滑 48.49%，主要是毛利率下降 2.66 个百分点、毛利额减少 9063.20 万元，研发费用增加 7752.47 万元、同比增长 8.16% [5] - 2024 年拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.58 元，未来分红计划关注公司公告 [4] 业务营收 - 2024 年智能汽车业务线营业收入 241640.10 万元，较上年增长 3.42%；智能物联网业务线营业收入 154549.38 万元，较上年增长 3.73%；智能软件业务线营业收入 142274.17 万元，较上年增长 0.49%，智能汽车收入占比最大 [2] - 2024 年海外营业收入同比增长 13.87%，国内收入有所下降 [3] 产品技术 - 整车操作系统“滴水 OS”打通座舱、智驾、舱驾融合，2024 年北京车展首发，最新发布的滴水 OS 1.0 Evo 迈入全面 AI 化新时代 [2][3][6][7] - 移动机器人产品系列在潜伏型机器人、无人叉车及巡检机器人场景快速发展，发布两款 1.5 吨叉车产品，推动 AMR 智能化水平提升 [3] 市场战略 - 继续大力开拓全球市场，在全球 16 个国家或地区设研发中心，通过全球团队服务客户，扩充全球研发资源吸引人才 [3] - 沿着“操作系统 + 端侧智能”战略方向，在整车操作系统、工业机器人、端侧智能创新业务方向战略投入，实现产品和技术突破 [3] - 构建“混合 AI”时代全新基础设施，融合新型物联网等技术，拓展端侧产品和应用场景，在多领域持续突破 [5][7] - 智能汽车业务拓展并保障智能座舱、智能驾驶平台过渡，推进全球化业务和整车操作系统前瞻战略布局 [6] - 优化产品服务结构，扩大高附加值业务占比，在端侧智能、移动机器人、智能汽车领域发挥优势，成为各领域领军者 [6][7] 行业前景 - 混合 AI 推动操作系统演进，大模型先在云端落地，2025 年端侧智能产品增多，AI 产业和端侧智能发展处于起步加速阶段，未来空间大 [4][5] - 智能技术演进加速，模型性能提升，AI 语言模型向多模态模型演进，推动多模态产品出现 [4]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 受汽车行业阶段性竞争加剧及端侧智能方向研发投入影响，中科创达业绩增速放缓，但人工智能改造终端设备是大方向，其软件能力与开放生态可分散风险、打造差异化优势，随着软硬件一体化及软件价值量提升有望实现份额增长 [10] 各部分总结 公司概况 - 中科创达是全球领先的智能平台技术提供商，为智能终端操作系统提供平台技术及解决方案，助力多领域产品化与技术创新，形成全面技术体系，与产业链领先企业紧密合作 [4] 2024年年报业绩 - 2024年营收、归母净利润、扣非净利润分别为53.85（同比+2.72%）、4.07（同比-12.60%）、1.75（同比-48.49%）亿元，单四季度营收、归母净利润、扣非净利润分别为16.90（同比+23.76%，环比+30.67%）、2.55（同比+282.76%，环比+436.76%）、0.48（同比+125.73%，环比+25.31%）亿元 [1] 业务板块情况 - 2024年手机、汽车、物联网业务线收入分别为14.23（同比+0.49%）、24.16（同比+3.42%）、15.45（同比+3.73%）亿元，汽车业务成主要收入来源，三大业务板块毛利率分别为34.67%（同比-8.42pct）、44.30%（同比-1.32pct）、18.27%（同比+0.76pct） [2] 费用情况 - 2024年销售、管理、研发费用率分别为3.71%（同比-0.08pct）、8.88%（同比-0.51pct）、19.09（同比+0.96pct），公司提升运营效率并加强端侧智能领域研发投入 [2] 边际趋势 - 四季度归母净利润同比扭亏、环比大幅提升，经营活动净现金流达2.88亿元（同比+37.46%，环比+63.35%），下半年特别是四季度环比改善明显 [2] 汽车业务机会 - 中科创达发布的“滴水OS”聚焦中央计算架构与车端AI应用，打通多领域，提供全开放、全白盒选项，构建AI中间件与系统框架，降低大模型部署难度，白盒交付有望加快合作落地，已与多家伙伴建立生态合作 [3] 端侧智能领域布局 - 布局在机器人、AI眼镜与MR、AIPC、AI手机、创新AI硬件等领域，产品逐步落地，如机器人产品在多行业应用，子公司推出相关产品，中科创达与微软、高通等合作助力厂商端侧模型落地，2024年扩大深化生态合作 [4][10] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.44/5.53/6.68亿元，当前股价对应PE值分别为55/44/36倍 [10] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,242.23|5,384.64|5,857.61|6,507.98|7,417.51| |增长率（%）|-3.73%|2.72%|8.78%|11.10%|13.98%| |归母净利润(百万元)|466.19|407.46|443.53|552.89|667.91| |增长率（%）|-39.36%|-12.60%|8.85%|24.66%|20.80%| |净资产收益率（%）|4.88%|4.17%|4.38%|5.23%|6.01%| |每股收益(元)|1.01|0.89|0.96|1.20|1.45| |PE|52.27|59.80|54.94|44.07|36.48| |PB|2.55|2.49|2.41|2.30|2.19|[11] 交易数据 - 52周股价区间71.1 - 32.3元，总市值241.23亿元，流通市值192.91亿元，总股本/流通A股46,001/46,001万股，52周日均换手率6.43 [5] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |行业普通报告|计算机行业：贸易摩擦加剧，科技自立自强重要性持续—信创&华为产业链动态追踪|2025 - 04 - 05| |行业普通报告|计算机行业：重点关注人工智能、未来产业、信创等方向—2025年科技板块两会前瞻|2025 - 02 - 24| |行业普通报告|计算机行业：国家数据集团或将成立，数据要素产业再迎催化—数据要素行业动态追踪|2025 - 02 - 14| |行业普通报告|计算机行业：苹果与阿里或开展合作，国产AI能力再获认可—人工智能行业动态追踪|2025 - 02 - 13| |行业普通报告|计算机行业：DeepSeek提振国产大模型信心，有望促进AI行业发展—人工智能动态跟踪|2025 - 02 - 06| |行业深度报告|计算机行业2025年投资展望：信创、AI应用构投资主线，新质生产力领域具结构机会—2025年投资展望|2024 - 12 - 31| |行业深度报告|如何看待华为盘古大模型5.0？—科技龙头巡礼专题（一）|2024 - 11 - 17| |公司普通报告|中科创达（300496.SZ）：业绩环比改善，加大研发把握智能化趋势—2024三季报业绩点评|2024 - 10 - 30| |行业深度报告|端侧智能行业：人工智能重要应用，产品落地爆发在即—人工智能系列报告|2024 - 09 - 27| |公司普通报告|中科创达（300496.SZ）：业绩阶段性承压，持续投入发力端侧智能—2024中报业绩点评|2024 - 09 - 02|[15]