财务表现 - 2025年上半年营业收入11.70亿元，同比增长29.20% [3] - 归属于上市公司股东的净利润3.27亿元，同比增长38.37% [3] - 上半年度经营活动产生的现金流量净额-1.43亿元，同比下降35.03% [3] - 2025年上半年毛利率47.64%，同比上升1.07个百分点 [3] - 2025年上半年净利润率27.92%，同比上升1.85个百分点 [3] - 截至2025年6月30日，公司存货17.53亿元，较年初增长1.72% [3] - 合同负债15.80亿元，相较年初下降10.32% [3] - 资产负债率44.33%，较上年末下降3.34个百分点 [4] - 流动比率和速动比率分别为2.89和2.01，较上年末均有上升 [4] 研发与技术 - 2025年上半年累计研发支出1.21亿元，同比下降13.54% [3] - 在TOPCon、XBC等激光技术上均有全新激光技术覆盖及订单实现 [5] - 应用于背接触电池（BC）的全新激光微蚀刻设备取得新的量产订单 [5] - 激光选择性减薄（TCP）设备已获得量产订单 [5] - 激光隔离钝化（TCI）设备量产导入推进顺利 [5] - 正在研发的激光新焊接工艺可简化生产工艺，减少电池片损伤 [5] - 已完成面板级玻璃基板通孔设备的出货 [5] 业务布局与展望 - 深耕光伏多年，在光伏各种工艺路线上有深厚技术储备 [6] - 在非光伏领域也进行新技术研发，包括显示面板、TGV、集成电路等领域 [6] - PCB行业激光钻孔技术处于测试中，暂未实现收入 [7] - 预计2025年BC有50-60GW的扩产需求 [9] - 激光焊接方案在组件环节已实现中试订单，验证情况良好 [9] - 期待下半年取得GW级量产订单的突破 [9] - 2025年TGV有新增订单，市场以中试线为主 [9] 供应链与合作 - 与全球顶尖激光源厂商保持紧密合作，供应稳定 [9] - 与国内激光源公司开展合作以应对贸易风险带来的不确定性 [9]

投资评级 - 维持"买入"评级，2025-2027年预测EPS分别为2.37、2.41、2.38元，对应PE为32/31/31倍 [4] 业绩表现 - 2025年上半年收入11.70亿元（同比+29.20%），归母净利润3.27亿元（同比+38.27%）[2] - 单二季度收入6.09亿元（同比+33.81%），归母净利润1.64亿元（同比+61.91%）[2] - 25Q2毛利率47.4%（环比持平），净利率26.9%（环比-2.2pct）[2] - 经营性现金流净额3702万元（环比转正），销售商品收款4.8亿元[2] - 资产负债率44.3%（较2024年末下降3.3pct）[2] 业务进展 - 光伏领域：推出TOPCon+工艺激光解决方案，包括TCP设备（选择性Polyfinger结构制作）和TCI设备（降低边缘缺陷）[3] - 组件设备：采用激光焊接技术替代红外焊接，适配BC电池无主栅设计[3] - 泛半导体布局：研发TGV激光微孔设备及AOI检测设备，拓展消费电子/显示/集成电路领域[3] 财务预测 - 2025-2027年预测归母净利润6.50/6.60/6.52亿元，对应增长率23.11%/1.57%/-1.14%[8] - 2025年ROE 15.60%，总资产周转率8.40%[10] - 每股经营性现金流净额从2024年-0.60元改善至2025年2.28元[8] 市场评级 - 近6个月市场评级中"买入"占比100%（14/14）[11]

业绩表现 - 2025年上半年实现收入11.70亿元，同比+29.20%，归母净利润3.27亿元，同比+38.27% [2] - 单二季度实现收入6.09亿元，同比+33.81%，归母净利润1.64亿元，同比+61.91% [2] - 25Q2毛利率47.4%，环比基本持平，净利率26.9%，环比-2.2pct [2] - 经营性现金流净额3702万元，环比转正，销售商品、提供劳务收到的现金达4.8亿元 [2] - 资产负债率44.3%，较2024年末下降3.3PCT [2] 业务发展 - 推出TOPCon+工艺激光解决方案，包括激光选择性减薄（TCP）和激光隔离钝化（TCI）设备 [3] - 光伏组件设备采用激光焊接技术替代传统红外焊接，适用于无主栅设计和高精度要求的BC电池 [3] - 研发消费电子、新型显示和集成电路等领域的激光加工设备，如TGV激光微孔设备及其AOI设备 [3] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年盈利分别为6.50/6.60/6.52亿元，对应EPS为2.37、2.41、2.38元 [4] - 当前股价对应PE分别为32/31/31倍 [4] - 维持"买入"评级 [4] 历史财务数据 - 2023-2027E营业收入分别为16.09/20.14/25.76/25.97/24.96亿元 [8] - 2023-2027E归母净利润分别为4.61/5.28/6.50/6.60/6.52亿元 [8] - 2023-2027E摊薄每股收益分别为1.689/1.932/2.374/2.412/2.384元 [8] - 2023-2027E ROE分别为15.01%/15.23%/15.60%/13.68%/11.91% [8]