市场情绪与资金流向分化 - 2025年第三季度，可控核聚变概念板块出现大幅下跌，上海电气股价下跌25.85%，西部超导股价从90元跌至65元，海陆重工、中国核建等公司股价跌幅也超过25% [1] - 在市场恐慌性抛售期间，北向资金与外资机构（如J.P摩根、瑞银、法国兴业银行）逆势新进五家小市值央国企，这些公司市值多在30亿至90亿之间 [1][3] - 截至三季度末，北向资金在可控核聚变板块的持仓比例不降反升，例如中国核电股价下跌22%，但北向持仓比例从4.8%上升至5.2%，呈现“越跌越买”模式 [13] 外资选股逻辑与标的特征 - 外资选股思路与散户相反，不追逐短期概念炒作，而是以五年、十年为周期进行长线布局 [3] - 所选公司具备三个共同标签：小市值、央国企背景、实际参与国家重大核聚变项目 [3] - 具体标的包括：中核科技（流通市值78亿，中核集团旗下，进行聚变堆阀门技术储备，北向资金三季度新进134万股）[3]、哈焊华通（巴克莱、J.P摩根、美林重仓，产品用于可控核聚变项目，三季度以来股价逆势上涨17%）[5]、理工光科（市值33亿，为“中国环流三号”提供核心传感器，J.P摩根新进66万股并成为第六大股东）[5]、百利电气（子公司参与ITER项目电力系统设计，三季度以来股价下跌14.99%，瑞银新进157万股）[6]、航天晨光（产品进入ITER和BEST国际项目，法国兴业银行新进207万股）[8] 行业基本面与政策支持 - 技术快速进步：“中国环流三号”装置已实现1.17亿度等离子体运行，接近“燃烧等离子体”临界点；合肥BEST装置核心部件安装精度不超过2毫米，计划2027年进行发电演示 [10] - 政策支持力度加大：2025年9月出台的《原子能法》首次将聚变写入法律；国家能源局设立200亿元“聚变产业基金”；上海、安徽等地提供最高5000万元的专项补贴 [11] - 国家战略明确：2025年7月，由中核集团直接管理的中国聚变能源有限公司正式挂牌，目标是在2035年前实现示范堆发电 [8] 概念公司与实质参与公司的对比 - 部分被市场炒作的概念公司，其核聚变相关业务在营收中占比很小，例如永鼎股份的超导业务收入占比不到10%，合锻智能拿到的2.1亿核聚变订单在其9.8亿总营收中占比不到5% [11] - 外资选择的公司多为有技术积累和国家项目支撑的央国企，虽然短期业绩可能不会爆发，但长期确定性更高 [13] - 国内机构与外资存在投资理念差异，国内机构更看重短期业绩兑现，而外资更相信可控核聚变的长线故事，敢于在股价低位时进场布局 [8]

可控核聚变技术进展与市场反应 - 国庆期间，中国可控核聚变领域取得重要进展，位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST项目主机关键部件杜瓦底座研制成功并交付，标志着项目主体工程建设步入新阶段 [1][3] - BEST装置采用紧凑高场超导托卡马克技术路线，总装工作于2025年5月启动，预计两年后建成，并计划在全球首次实现聚变能发电演示，到2030年有望通过核聚变点亮第一盏灯 [3] - 受此消息提振，A股可控核聚变概念板块在10月10日延续涨势，多只个股受到资本市场热捧 [1][3] 哈焊华通股价表现与市场关注 - 哈焊华通股价在10月10日盘中涨超19%，最高达55.31元/股，创历史新高，收盘涨幅回落至8.03%，报49.8元/股，自9月24日以来股价累计涨超60%，2025年年内累计涨幅达186.54%，公司最新市值为90.54亿元 [1][3] - 公司股价上涨与其被纳入可控核聚变概念股有关，公司在互动易平台表示其焊材在部分可控核聚变项目中得到应用，但收入占比较小 [1][4] - 股价大涨吸引了游资关注，10月10日公司再次登上龙虎榜，自9月24日以来，开源证券西安西大街席位净买入6781.56万元，华鑫证券上海东大名路席位净买入1859.33万元 [4] 哈焊华通财务表现与股东变动 - 公司2022年至2024年营收分别为15.71亿元、15.79亿元、15.73亿元，归母净利润分别为4605.39万元、5799.08万元、4048.36万元，表现较为平淡 [4] - 2025年上半年，公司实现营收8.06亿元，同比增长12.89%，但归母净利润为1227.99万元，同比下滑14.01%，出现增收不增利的情况 [4] - 2025年半年报显示，公司前十大流通股东发生大换血，有7位新进，1位增持，巴克莱银行、摩根士丹利、高盛、瑞银等知名外资机构新进成为前十大流通股东 [1][6] - 摩根士丹利在一季度新进成为第六大流通股东后，二季度增持14.13万股，总持股达60.96万股，上升为第三大流通股东，巴克莱银行、瑞银、高盛国际分别持有65.56万股、53.38万股、23.76万股，新进成为第二、四、八大流通股东 [6] - 公司第一大股东恒通投资在2025年6月至9月期间完成减持计划，通过集中竞价和大宗交易合计减持545.44万股，共套现约1.65亿元 [7] 其他可控核聚变概念股与外资布局 - 除哈焊华通外，其他A股可控核聚变概念股也受外资青睐，合锻智能2025年中报显示，瑞银、高盛国际、摩根大通管理的资金分别持有600.92万股、384.03万股、203.2万股，其中瑞银在二季度增持378.84万股，成为第三大流通股东 [8] - 合锻智能与BEST项目关联紧密，项目主导方聚变新能的董事长为合锻智能实控人严建文，且公司在2024年参与了BEST真空室偏滤器项目研制并中标多个项目 [8] - 久盛电气也被视为概念股，2025年中报显示瑞银新进成为第七大流通股东，持有74.98万股，但公司称近期只有少量产品提供给国内某些核研究院所 [8] - 巴克莱银行还持有顺纳股份204.97万股、鑫宏业43.34万股、百利电气173.78万股 [9] 可控核聚变行业投资与前景 - 全球聚变行业过去5年呈爆发式增长，总投资额从2021年的19亿美元飙升至2025年的97亿美元，仅2024年一年就新增26亿美元 [9] - 2025年7月，“可控核聚变国家队”中国聚变能源有限公司获得中核集团、中国核电、浙能电力等共同投资约114.92亿元 [9] - 券商观点认为，可控核聚变行业政策信号明确、融资规模提升、装置建设加速、技术进展明显，基于大国竞争视角，行业长期成长趋势确立，在国际及国内装置加速建设下，零部件企业订单有望得到充分释放 [10]