美元兑瑞郎汇率近期走势与特征 - 截至2026年1月23日，美元兑瑞郎报0.7936，较前一交易日下跌0.2489%，开年以来始终运行于0.7900-0.8020窄幅区间 [1] - 兑欧元则锚定0.9350附近胶着震荡，整体呈强势震荡、双向受限特征 [1] 瑞士央行货币政策的核心作用 - 瑞士央行在2025年12月议息会议及2026年1月纪要中均明确维持0%政策利率不变，行长施莱格尔重申恢复负利率门槛极高 [1] - 市场预计零利率政策将维持至2027年下半年 [1] - 央行政策为瑞士钟表、制药等出口支柱产业减负，2025年11月瑞士钟表出口额同比下滑7.3% [1] - 瑞士2025年末CPI逼近0%，央行预判2026-2027年通胀将回升至0.3%-0.6%，处于0%-2%目标区间 [1] - 瑞央行保留外汇干预工具，随时应对瑞郎异常波动，是汇率稳定的重要支撑 [1] 美瑞利差与避险情绪对汇率的影响 - 美联储2025年累计降息三次，2026年降息路径分歧加剧，市场预期全年降息50基点且首次降息推迟至6月，而瑞央行坚守零利率，利差收窄压制美元兑瑞郎走势 [2] - 瑞郎作为传统核心避险货币，在全球风险扰动中持续吸引资金流入，1月20日美瑞曾受避险情绪下探0.7974近期低点 [2] - 瑞士凭借政治中立、低政府债务率、常年经常账户盈余(占GDP4%以上)的基本面优势，保持避险买盘支撑 [2] 贸易协议与瑞士基本面 - 美瑞贸易协议落地，美国将对瑞关税从39%下调至15% [2] - 瑞士黄金出口从2025年8月0.3吨骤增至10月128.2吨，恢复至正常水平 [2] 对瑞士经济与出口行业的潜在压力 - 瑞士经济联合会预测2026年GDP增速将从2025年的1.2%放缓至1.0% [2] - 制表、精密制造等核心出口行业销售额下滑，失业率预计将从2.8%升至3.0%，经济复苏动能不足 [2] - 出口端疲软成为瑞郎走势的核心基本面压制 [2] 瑞士央行面临的外部政策约束 - 瑞士曾被列为货币操纵国，当前美国将其纳入关税考量，央行通过干预汇市抑制瑞郎升值的操作空间被压缩 [3] - 政策陷入“维稳汇率”与“保护出口”的平衡难题，限制瑞郎单边升值可能 [3] 技术分析与关键点位 - 美元兑瑞郎日线级别延续震荡下行主线，MACD长期运行于零轴下方，整体呈弱势格局 [3] - 4小时级别布林带收口，汇价在0.79-0.7950区间整理，RSI处于45中性区间，突破动能不足 [3] - 上方阻力聚焦0.8010-0.8020区间，为前期震荡上沿与20日均线位置 [3] - 下方即时支撑为0.7970近期低点，强支撑带0.788-0.792为短期多空分水岭，若失守将进一步下探0.7830-0.7860区间 [3] 机构对2026年汇率的展望 - 机构普遍预判美元兑瑞郎全年在0.79-0.81区间运行 [3] - 瑞银提示美元难大幅走弱，圣加仑州立银行则警示美联储独立性担忧或令汇率下探0.75低位 [3] 短期需关注的核心驱动因素 - 瑞士央行外汇干预动作，直接影响汇率波动幅度 [4] - 美联储降息节奏与官员讲话，美瑞利差变化将重塑汇价走势 [4] - 全球地缘风险与美欧贸易摩擦进展，避险情绪升温将强化瑞郎支撑，而贸易格局改善则可能缓解其升值压力 [4] - 瑞士出口数据与通胀表现，也将成为政策微调与汇率走势的重要参考 [4]

事件概述 - 美国最高法院将于11月5日就前总统特朗普实施的全球性关税计划合法性举行口头辩论 [1] - 案件焦点在于特朗普是否超越总统职权滥用《国际紧急经济权力法案》赋予的紧急权力 [1] - 特朗普自2025年2月起以国家紧急状态为由对大多数国家进口商品征收至少10%的普遍性关税 [1] 财政与法律影响 - 若最高法院裁定关税非法 美国财政部可能需退还约一半已征收的关税收入 [1] - 若裁决拖至2026年6月 退税金额可能达7500亿美元至1万亿美元 [1] - 白宫可能采取的替代方案包括利用《1974年贸易法》第122条实施不超过15%的临时关税 最长150天 [3] - 政府也可能通过第301条对特定国家实施针对性关税 但程序复杂耗时且存在政治不确定性 [3] 企业影响与市场反应 - 若法院推翻部分关税 企业将有望申请退税 对公司财务状况和股价可能形成短期利好 [2] - 企业盈利将立即改善 但消费者短期内难以感受到明显降价 [2] - 华尔街分析师预计与关税高度相关的公司股票可能因市场预期修复而短期上涨 [2] - 企业可能面临操作难题 需确认退税资格并应对可能出现的关税真空期 [2] 供应链与消费者影响 - 在新政策出台前 企业可能会争相补货 造成供应链波动和价格短期混乱 [2] - 消费者在未来的假日购物季不会立即受益 因为今年的进口和库存采购已在数月前完成 [2] - 至少需6至8个月才可能看到市场库存逐步恢复 一年后消费者才会逐步感受到价格回落 [2] - 部分公司可能利用退税减少裁员 并在一定程度上下调零售价格 [3] 案例研究：美瑞贸易 - 特朗普于8月1日宣布对瑞士出口商品征收39%的高额关税 8月8日生效 [4] - 瑞士对美出口（不含黄金）8月较7月大幅下滑22% 其中手表出口降幅达8.6% 黄金出口暴跌99%仅0.3吨 [4] - 美瑞贸易逆差缩小至20.6亿瑞士法郎 创2020年以来次低水平 [4] - 为分散对美出口依赖 瑞士已签署与南美的自由贸易协定 [4]