事件概述 - 美国最高法院将于11月5日就前总统特朗普实施的全球性关税计划合法性举行口头辩论 [1] - 案件焦点在于特朗普是否超越总统职权滥用《国际紧急经济权力法案》赋予的紧急权力 [1] - 特朗普自2025年2月起以国家紧急状态为由对大多数国家进口商品征收至少10%的普遍性关税 [1] 财政与法律影响 - 若最高法院裁定关税非法 美国财政部可能需退还约一半已征收的关税收入 [1] - 若裁决拖至2026年6月 退税金额可能达7500亿美元至1万亿美元 [1] - 白宫可能采取的替代方案包括利用《1974年贸易法》第122条实施不超过15%的临时关税 最长150天 [3] - 政府也可能通过第301条对特定国家实施针对性关税 但程序复杂耗时且存在政治不确定性 [3] 企业影响与市场反应 - 若法院推翻部分关税 企业将有望申请退税 对公司财务状况和股价可能形成短期利好 [2] - 企业盈利将立即改善 但消费者短期内难以感受到明显降价 [2] - 华尔街分析师预计与关税高度相关的公司股票可能因市场预期修复而短期上涨 [2] - 企业可能面临操作难题 需确认退税资格并应对可能出现的关税真空期 [2] 供应链与消费者影响 - 在新政策出台前 企业可能会争相补货 造成供应链波动和价格短期混乱 [2] - 消费者在未来的假日购物季不会立即受益 因为今年的进口和库存采购已在数月前完成 [2] - 至少需6至8个月才可能看到市场库存逐步恢复 一年后消费者才会逐步感受到价格回落 [2] - 部分公司可能利用退税减少裁员 并在一定程度上下调零售价格 [3] 案例研究：美瑞贸易 - 特朗普于8月1日宣布对瑞士出口商品征收39%的高额关税 8月8日生效 [4] - 瑞士对美出口（不含黄金）8月较7月大幅下滑22% 其中手表出口降幅达8.6% 黄金出口暴跌99%仅0.3吨 [4] - 美瑞贸易逆差缩小至20.6亿瑞士法郎 创2020年以来次低水平 [4] - 为分散对美出口依赖 瑞士已签署与南美的自由贸易协定 [4]